狩猎者•期货期权晚报 — 2026年9月28日 星期一

狩猎者•期货期权晚报 — 2026年9月28日 星期一
品种：末日品种（到期日≤15天）

■ 一、核心结论

● 宏观双主线：国际方面是中东外交僵局反复（伊朗提出七日内重开霍尔木兹海峡方案被特朗普拒绝）叠加美联储紧缩预期推升美债收益率；国内方面是国庆长假前交易所全面加码风控，本批 15 个末日品种自 9月29日 结算时起全部提保扩板。

● 当日全市场 54 个品种 18 涨 / 2 平 / 34 跌，多数下跌；能源化工是唯一均值收正的板块（+0.59%），MA 甲醇 以 +4.71% 领涨全市场；LC 碳酸锂 -5.85%、AG 白银 -4.99% 领跌。

● 末日 15 品种信号面：日线二买 5 / 日线二卖 4 / 5分钟二买 1 / 5分钟二卖 11，短线以偏空为主；MA 甲醇 持仓端认沽/认购 2.26（末日最高）、SA 纯碱 0.28（末日最低），两端极端并存。

● 末日提醒：15 个郑商所 2611 品种同为 2026年10月13日 到期，今日收盘后仅剩 6 个交易日（9月29日、9月30日、10月8日、10月9日、10月12日、10月13日）；AP 苹果 2611、PX 对二甲苯 2611 今日到期摘牌，自明日起退出末日范围。

■ 二、宏观新闻与市场影响

【国际方面】

● 中东外交僵局逆转推涨能源（新华财经 9月28日 18:22）：伊朗外长阿拉格齐 9月25日 在纽约联合国总部记者会上宣布，伊朗已通过卡塔尔向美国转达重新开放霍尔木兹海峡的计划，若美方据此采取必要行动，海峡可在七日内重新开放；美国《华尔街日报》9月25日 报道特朗普拒绝了该提议，并告诉助手他可能在 11月 美国国会中期选举后恢复对伊朗的轰炸；伊朗军方发言人阿克拉米尼亚 9月27日 表示伊朗武装部队已做好充分准备。影响：地缘风险溢价重回能源与化工链，直接推涨 MA 甲醇、FU 燃料油、LPG 液化石油气等能化品种。

● 美伊暂无会谈安排（哈富证券 9月28日 08:26）：特朗普拒绝伊朗停战方案后，伊朗代表团没有与美方会谈的计划。影响：霍尔木兹海峡通行不畅预期延续，MA 甲醇、TA PTA 等对进口原料与海运依赖度高的能化品种成本与运费支撑仍在。

● 美联储紧缩与美债收益率上行（新华财经 9月28日 18:22）：地缘冲突持续推高能源价格叠加美联储紧缩预期，美国国债拍卖表现不佳而持续推高美债收益率，多重宏观利空叠加节前资金离场，贵金属跌幅扩大。影响：AG 白银 跌超 5%，AU 黄金、PD 钯 跌超 2%，PT 铂 跌超 1%；本批末日品种不含贵金属，但对整体商品风险偏好形成压制。

● 本周宏观数据窗口（哈富证券 9月28日 07:17）：本周将密集发布美国 8月 核心 PCE 与 9月 非农数据。影响：数据落地前贵金属与有色波动率维持高位，节前持仓宜降杠杆。

【国内方面】

● 郑商所发布国庆期间保证金与涨跌停板调整通知（郑州商品交易所 9月17日，郑商函〔2026〕860号）：自 2026年9月29日 结算时起 —— TA PTA、MA 甲醇、FG 玻璃、SA 纯碱、PF 短纤、SH 烧碱、PR 瓶片、丙烯 期货合约交易保证金标准 10%、涨跌停板幅度 9%；CF 棉花、OI 菜籽油、RM 菜籽粕、菜籽、SF 硅铁、SM 锰硅、红枣、UR 尿素、PK 花生 保证金 9%、涨跌停板 8%；SR 白糖 保证金 8%、涨跌停板 7%；棉纱 保证金 7%、涨跌停板 6%。影响：本批 15 个末日品种全部落在调整名单内，节前最后两个交易日保证金占用上升、杠杆下降，节后跳空风险改由扩大的涨跌停板承接。

● 郑商所夜盘交易时间提示（郑州商品交易所 9月18日）：9月30日（星期三）当晚不进行夜盘交易；10月8日（星期四）8:55-9:00 为所有期货、期权合约集合竞价时间，当晚恢复夜盘交易。

● 上期所调整石油沥青合约交易限额（上海期货交易所 9月28日 18:34，上期发〔2026〕339号）：自 2026年9月30日（即 9月29日夜盘）交易起，石油沥青期货 BU2610、BU2611 合约日内开仓交易的最大数量为 3000 手。影响：BU 沥青 不在本批末日范围，但反映交易所节前收紧能化板块投机持仓的取向。

● 前8月规上工业企业利润增长 15.7%（新京报 9月28日 17:50）：前 8月 全国规模以上工业企业利润同比增长 15.7%。影响：国内工业需求端边际改善的中期信号，对黑色建材与部分有色品种需求预期构成中性偏正面支撑。

● 上海出台商品住房销售制度改革地方实施意见（界面新闻 9月28日 18:55）：加强预售管理、有序实施现房销售，新公告出让土地的商品住房项目优先选择现房销售。影响：地产链远期需求预期出现情绪面扰动，但当日 FG 玻璃 仍收跌 2.45%，盘面未给正反馈。

【影响预判】

双主线：① 中东地缘僵局未解（霍尔木兹重开方案被拒、美伊暂无会谈）→ 能源与能化成本端支撑延续，但溢价方向由谈判进展主导，能化波动率维持高位；② 国内国庆长假前风控全面加码（本批末日品种全部提保扩板）叠加节前资金离场，与美联储紧缩、美债收益率上行共振，压制贵金属与高估值商品。

落到本批末日品种：MA 甲醇 是本批唯一直接受益于地缘溢价、且当日领涨全市场的品种（成本、中东发运受阻、港口低库存三重支撑）；FG 玻璃、SA 纯碱、SM 锰硅、UR 尿素 呈日线与 5 分钟双二卖；TA PTA、OI 菜籽油、RM 菜籽粕、PF 短纤、SR 白糖 日线仍为二买但 5 分钟多已翻二卖，需警惕节前多头动能衰减。

■ 三、商品期货大盘及板块走势

① 涨跌家数（快照口径：当日日盘收盘 close 快照，品种总数 54 个）

● 上涨 18 个 / 持平 2 个 / 下跌 34 个，三类之和 54 = 品种总数。

② 领涨前 5（按涨跌幅由大到小）

1. MA 甲醇 3249.0 涨 +4.71%

2. FU 燃料油 4418.0 涨 +3.78%

3. PG 液化石油气 6649.0 涨 +1.60%

4. PP 聚丙烯 9210.0 涨 +1.38%

5. A 豆一 5117.0 涨 +1.35%

② 领跌前 5（按跌幅由大到小）

1. LC 碳酸锂 119380.0 跌 -5.85%

2. AG 白银 14970.0 跌 -4.99%

3. LH 生猪 10295.0 跌 -4.01%

4. AU 黄金 903.28 跌 -2.89%

5. PD 钯 291.7 跌 -2.88%

③ 板块分组均值（由高到低，组内按涨跌幅降序全成员明细）

【能源化工】19 个成员，均值 +0.59%，领涨 MA 甲醇 +4.71%、领跌 SH 烧碱 -2.09%

　MA 甲醇 +4.71｜FU 燃料油 +3.78｜PG 液化石油气 +1.60｜PP 聚丙烯 +1.38｜BU 沥青 +1.07｜BR 丁二烯橡胶 +0.91｜L 聚乙烯 +0.76｜EB 苯乙烯 +0.54｜PF 短纤 +0.49｜PR 瓶片 +0.47｜SC 原油 +0.34｜TA PTA +0.24｜NR 20号胶 -0.15｜EG 乙二醇 -0.19｜V PVC -0.34｜UR 尿素 -0.34｜RU 橡胶 -0.59｜SP 纸浆 -1.39｜SH 烧碱 -2.09

　组内收涨 12 / 持平 0 / 收跌 7。

【黑色建材】6 个成员，均值 -0.46%，领涨 SA 纯碱 +0.82%、领跌 FG 玻璃 -2.45%

　SA 纯碱 +0.82｜SM 锰硅 +0.21｜SF 硅铁 0.00｜RB 螺纹钢 -0.23｜I 铁矿石 -1.11｜FG 玻璃 -2.45

　组内收涨 2 / 持平 1 / 收跌 3。

【农产品】15 个成员，均值 -1.04%，领涨 A 豆一 +1.35%、领跌 LH 生猪 -4.01%

　A 豆一 +1.35｜CF 棉花 +1.22｜C 玉米 +0.14｜CS 玉米淀粉 0.00｜SR 白糖 -0.46｜PK 花生 -0.53｜JD 鸡蛋 -0.94｜Y 豆油 -1.17｜OI 菜籽油 -1.42｜M 豆粕 -1.57｜P 棕榈油 -1.65｜RM 菜籽粕 -1.81｜B 豆二 -2.07｜CJ 红枣 -2.69｜LH 生猪 -4.01

　组内收涨 3 / 持平 1 / 收跌 11。

【有色贵金属】11 个成员，均值 -1.62%，领涨 AO 氧化铝 -0.11%、领跌 AG 白银 -4.99%

　AO 氧化铝 -0.11｜PB 铅 -0.58｜CU 沪铜 -0.70｜SN 锡 -0.83｜ZN 锌 -0.92｜NI 镍 -1.12｜AL 铝 -1.20｜PT 铂 -1.62｜PD 钯 -2.88｜AU 黄金 -2.89｜AG 白银 -4.99

　组内收涨 0 / 持平 0 / 收跌 11（全板块无一收涨）。

【新能源材料】3 个成员，均值 -2.26%，领涨 PS 多晶硅 +0.07%、领跌 LC 碳酸锂 -5.85%

　PS 多晶硅 +0.07｜SI 工业硅 -0.99｜LC 碳酸锂 -5.85

　组内收涨 1 / 持平 0 / 收跌 2。

④ 分组覆盖说明

● 各组成员数之和 19 + 15 + 6 + 11 + 3 = 54 = 品种总数，成员并集与当日快照全集完全一致，无遗漏、无重复。

● 归类边界：RU 橡胶、NR 20号胶、BR 丁二烯橡胶、SP 纸浆 归能源化工（橡胶与林浆纸产业链定价与化工品同源）；UR 尿素 归能源化工；PS 多晶硅、SI 工业硅、LC 碳酸锂 归新能源材料。

⑤ 格局小结

● 资金明显从农产品、有色贵金属、新能源材料撤离，向能源化工集中：能化 19 个成员中 12 个收涨、是唯一均值收正的板块；有色贵金属 11 个成员全部收跌；新能源材料受 LC 碳酸锂 -5.85% 拖累均值最低（-2.26%）。轮动方向 = 地缘溢价驱动的能化多头，对阵节前资金离场下的农产品、贵金属、新能源普跌。

⑥ 口径说明

● 涨跌幅取自交易所标准口径原值（最新价 vs 昨结算），未用开高低收自行换算；板块均值为成员涨跌幅的算术平均。

■ 四、重点品种分析

入选理由：按涨跌幅居首/末、日线与 5 分钟信号共振或背离、成交端与持仓端 PCR 极端程度三项综合，从 15 个末日品种中选取 5 个。

🔴 MA 甲醇（2611，days_left 15，2026年10月13日到期）

【宏观/新闻驱动】伊朗提出七日内重开霍尔木兹海峡方案被特朗普拒绝、美伊暂无会谈安排 → 中东发运受阻预期延续，叠加国际油价高位带来的直接成本与海运成本支撑；产业端截至 9月23日 中国甲醇港口库存 41.20 万吨、较上期减少 1.19 万吨（新华财经 9月28日），卓创资讯指出双节临近下游维持刚需采购而国内供应持续偏紧。

【板块背景】能源化工板块 19 个成员中涨幅第一（板块均值 +0.59%，MA 甲醇 +4.71% 领先第二名 FU 燃料油 +3.78% 达 0.93 个百分点）。

【日盘数据】标的 MA2611 收 3249 元/吨、涨 +4.71%；期权总成交 1,347,765 手（末日范围内最高）；认购持仓 210,483 手、认沽持仓 476,157 手。

【信号】日线无信号（DB无信号，不预设方向）；5 分钟二卖。

【PCR】pc_vol 0.66 = 认沽成交 537,516 / 认购成交 810,249，成交端偏认购；pc_oi 2.26 = 认沽持仓 476,157 / 认购持仓 210,483，持仓端显著偏认沽 —— 价涨而认沽持仓堆积，属”看涨中带密集对冲需求”的背离结构。

【综合判断】多方：地缘溢价、港口低库存、伊朗装置供应短缺预期三重驱动，成本端与发运端均不支持下跌。空方：单日 +4.71% 后 5 分钟已触发二卖，持仓端认沽/认购 2.26 为末日最高、上方对冲盘密集，且 9月29日 结算时起保证金由 9% 上调至 10%、涨跌停板由 8% 扩至 9%，节前获利了结动力增强。期权端：认沽端权利金需求旺盛，不宜追多买认购。

🔴 FG 玻璃（2611，days_left 15，2026年10月13日到期）

【宏观/新闻驱动】上海出台商品住房销售制度改革地方实施意见（界面新闻 9月28日 18:55），政策落地但市场对地产链即期需求的预期未改善；节前资金离场下建材系整体承压。

【板块背景】黑色建材板块 6 个成员中跌幅第一（板块均值 -0.46%，FG 玻璃 -2.45% 领先第二名 I 铁矿石 -1.11% 达 1.34 个百分点）。

【日盘数据】标的 FG2611 收 877 元/吨、跌 -2.45%；期权总成交 273,860 手；认购持仓 239,027 手、认沽持仓 80,423 手。

【信号】日线二卖 + 5 分钟二卖（双周期共振偏空）。

【PCR】pc_vol 0.62 = 认沽成交 105,286 / 认购成交 168,574；pc_oi 0.34 = 认沽持仓 80,423 / 认购持仓 239,027 —— 持仓端认购为认沽的 2.97 倍，价格下跌而认购持仓仍占绝对多数，属”高位认购堆积未出清”。

【综合判断】多方：价格已至 877 元/吨低位区间，同板块 SA 纯碱 收涨、板块内出现分化。空方：日线与 5 分钟双二卖共振，认购持仓/认沽持仓 2.97 倍意味着上方套牢认购仍多、反弹缺乏现货量能。期权端：若节后地产链无实质利多，认购虚值档时间价值衰减将加速，反弹易触发认购平仓放大波动。

🔴 SA 纯碱（2611，days_left 15，2026年10月13日到期）

【宏观/新闻驱动】当日纯碱自身无重大产业事件；驱动来自黑色建材板块资金离场与玻璃-纯碱价差结构（FG 玻璃 大跌而 SA 纯碱 逆势收涨）。

【板块背景】黑色建材板块 6 个成员中涨幅第一（板块均值 -0.46%，SA 纯碱 +0.82% 是板块内唯一涨幅超过 0.5% 的成员）。

【日盘数据】标的 SA2611 收 982 元/吨、涨 +0.82%；期权总成交 395,395 手（末日范围内第二）；认购持仓 279,430 手、认沽持仓 78,747 手。

【信号】日线二卖 + 5 分钟二卖（双周期共振偏空，与当日收涨方向相反）。

【PCR】pc_vol 0.69 = 认沽成交 161,242 / 认购成交 234,153；pc_oi 0.28 = 认沽持仓 78,747 / 认购持仓 279,430 —— 持仓端认购为认沽的 3.55 倍，是末日范围内最偏认购的结构（pc_oi 最低）。

【综合判断】多方：当日逆板块收涨，pc_oi 极低显示市场用认购表达方向，982 元/吨处于低位区间。空方：日线与 5 分钟双二卖共振，pc_oi 0.28 的极端认购倾斜意味着多头拥挤度最高，一旦节后不能延续涨势，认购平仓会放大回撤。期权端：极端 pc_oi 是双刃剑 —— 上涨时有 Gamma 挤压动能，下跌时则是最大的多头宣泄池。

🔴 TA PTA（2611，days_left 15，2026年10月13日到期）

【宏观/新闻驱动】中东地缘僵局推升原油与石脑油成本端（国际油价反弹），TA PTA 作为原油直接下游成本传导逻辑仍在；但聚酯端需求随节前备货进入尾声而走弱。

【板块背景】能源化工板块 19 个成员中位居中游（+0.24%，板块均值 +0.59%，在 19 个成员中排第 12 位）。

【日盘数据】标的 TA2611 收 6624 元/吨、涨 +0.24%；期权总成交 322,192 手（末日范围内第三）；认购持仓 63,824 手、认沽持仓 119,489 手。

【信号】日线二买 + 5 分钟二卖（周期背离：中期偏多、短线转空）。

【PCR】pc_vol 0.62 = 认沽成交 123,288 / 认购成交 198,904；pc_oi 1.87 = 认沽持仓 119,489 / 认购持仓 63,824 —— 持仓端认沽为认购的 1.87 倍，为末日范围内第二偏认沽。

【综合判断】多方：成本端地缘溢价未消，日线仍维持二买。空方：5 分钟已翻二卖，板块内仅排中游、涨幅弱于同链 MA 甲醇 与 PF 短纤；pc_oi 1.87 显示持仓端对冲与看跌盘密集；交易所自 9月29日 结算时起对其提保至 10%、扩板至 9%。期权端：日线二买 + 5 分钟二卖 + 持仓端偏认沽的组合，指向”节前不宜追多、虚值认购风险大于虚值认沽”。

🔴 SR 白糖（2611，days_left 15，2026年10月13日到期）

【宏观/新闻驱动】当日无直接品种级宏观事件；驱动来自农产品板块整体走弱与节前资金离场（板块 15 个成员中 11 个收跌）。

【板块背景】农产品板块 15 个成员中排第 5（-0.46%），优于板块均值 -1.04% 达 0.58 个百分点，属板块内抗跌品种。

【日盘数据】标的 SR2611 收 5218 元/吨、跌 -0.46%；期权总成交 68,336 手；认购持仓 143,828 手、认沽持仓 60,901 手。

【信号】日线二买；5 分钟无信号（DB 未触发）。

【PCR】pc_vol 0.32 = 认沽成交 16,426 / 认购成交 51,910，为末日范围内成交端最低（认沽成交仅为认购的 0.32 倍）；pc_oi 0.42 = 认沽持仓 60,901 / 认购持仓 143,828，持仓端同样偏认购。

【综合判断】多方：日线二买维持，板块内排第 5、显著抗跌；成交端 pc_vol 0.32 显示市场用认购表达方向、认沽参与度最低。空方：5 分钟无信号说明短线动能不足，板块整体下行（11/15 收跌）形成拖累。期权端：9月29日 结算时起保证金上调至 8%、涨跌停板 7%，是本批调整档位中最低一档，杠杆保留度相对最高。

■ 五、波动率与期权链分析

（作用域：末日 15 个品种，全部为郑商所合约，逐一行权价 IV 齐全；IV 为百分数原值；链均值 = 该品种全部合约行 IV 的算术平均（与往期晚报同口径），平值取最接近标的期货价的整档，平值区四档为距标的最近的四档，等距对比档位均先查网格后取）

● CF 棉花：链均值 22.32（25 档 / 50 合约行）｜网格 14000–18800 步长 200｜IV 区间 12.58（15800 档）– 32.97（18800 档）｜平值 15800（标的 15775）｜平值区四档 15600/15800/16000/16200 = 13.00 / 12.58 / 13.52 / 15.19，均值 13.57｜±400（15400/16200）14.52 vs 15.19 → 右高 0.67pp；±1000（14800/16800）20.33 vs 20.51 → 右高 0.18pp｜判定：上行偏斜（幅度弱）。全部 25 档认购与认沽同档并存。

● FG 玻璃：链均值 31.96（37 档 / 67 合约行）｜网格 770–1260 步长 10｜IV 区间 17.73（850 档）– 51.72（1260 档）｜平值 880（标的 877）｜平值区四档 870/880/890/900 = 18.90 / 20.06 / 21.36 / 22.69，均值 20.75｜±20（860/900）18.04 vs 22.69 → 右高 4.65pp；±50（830/930）19.33 vs 26.56 → 右高 7.23pp；±100（780/980）28.64 vs 32.13 → 右高 3.49pp｜判定：上行偏斜（全距离一致，右翼抬升明显）。仅认购 2 档、仅认沽 5 档。

● MA 甲醇：链均值 58.72（40 档 / 73 合约行）｜网格 2100–3650 步长 50｜IV 区间 47.59（3600 档）– 76.64（2100 档）｜平值 3250（标的 3249）｜平值区四档 3200/3250/3300/3350 = 49.03 / 48.65 / 48.34 / 48.09，均值 48.53｜±100（3150/3350）49.48 vs 48.09 → 左高 1.39pp；±250（3000/3500）51.30 vs 47.66 → 左高 3.64pp｜判定：下行偏斜（末日范围内少见的左翼更高形态）。仅认购 2 档、仅认沽 5 档。

● OI 菜籽油：链均值 20.28（23 档 / 42 合约行）｜网格 8700–11800 步长 100｜IV 区间 13.96（10200 档）– 28.34（11800 档）｜平值 10200（标的 10271）｜平值区四档 10000/10200/10400/10600 = 14.86 / 13.96 / 14.51 / 16.30，均值 14.91｜±200（10000/10400）14.86 vs 14.51 → 左高 0.35pp；±1000（9200/11200）22.26 vs 22.87 → 右高 0.61pp｜判定：近平值对称，远端略偏上行。

● PF 短纤：链均值 37.63（35 档 / 62 合约行）｜网格 6000–9500 步长 100｜IV 区间 30.88（8300 档）– 55.91（6000 档）｜平值 8200（标的 8250）｜平值区四档 8100/8200/8300/8400 = 31.19 / 30.93 / 30.88 / 31.05，均值 31.01｜±200（8000/8400）31.66 vs 31.05 → 左高 0.61pp；±500（7700/8700）34.11 vs 32.58 → 左高 1.53pp；±1000（7200/9200）40.06 vs 36.96 → 左高 3.10pp｜判定：下行偏斜（全距离一致）。仅认购 2 档、仅认沽 6 档。

● PK 花生：链均值 16.78（25 档 / 48 合约行）｜网格 7000–9400 步长 100｜IV 区间 8.75（7900 档）– 29.08（7000 档）｜平值 8000（标的 7956）｜平值区四档 7900/8000/8100/8200 = 8.75 / 9.08 / 10.05 / 11.10，均值 9.75｜±200（7800/8200）10.44 vs 11.10 → 右高 0.66pp；±500（7500/8500）18.92 vs 13.95 → 左高 4.97pp；±1000（7000/9000）29.08 vs 17.69 → 左高 11.39pp｜判定：近端略偏上行、远端强烈下行偏斜（末日范围内落差最大）。仅认购 2 档。

● PR 瓶片：链均值 41.46（37 档 / 66 合约行）｜网格 5800–9400 步长 100｜IV 区间 30.20（7900 档）– 66.26（5800 档）｜平值 8100（标的 8136）｜平值区四档 8000/8100/8200/8300 = 30.36 / 30.77 / 31.37 / 32.10，均值 31.15｜±200（7900/8300）30.20 vs 32.10 → 右高 1.90pp；±500（7600/8600）31.78 vs 34.67 → 右高 2.89pp；±1000（7100/9100）40.30 vs 39.23 → 左高 1.07pp｜判定：近端略偏上行、远端转平。仅认购 8 档。

● RM 菜籽粕：链均值 23.98（26 档 / 51 合约行）｜网格 1950–2650 步长 25｜IV 区间 17.63（2250 档）– 32.54（1950 档）｜平值 2275（标的 2281）｜平值区四档 2250/2275/2300/2325 = 17.63 / 17.87 / 18.51 / 19.39，均值 18.35｜±50（2225/2325）17.88 vs 19.39 → 右高 1.51pp；±125（2150/2400）21.07 vs 22.56 → 右高 1.49pp｜判定：上行偏斜。

● SA 纯碱：链均值 39.27（41 档 / 79 合约行）｜网格 860–1520 步长 20｜IV 区间 21.29（940 档）– 65.09（1520 档）｜平值 980（标的 982）｜平值区四档 970/980/990/1000 = 21.83 / 22.26 / 22.83 / 23.55，均值 22.62｜±40（940/1020）21.29 vs 25.34 → 右高 4.05pp；±100（880/1080）22.41 vs 32.08 → 右高 9.67pp｜判定：上行偏斜（右翼抬升幅度在末日范围内居前）。

● SF 硅铁：链均值 23.56（23 档 / 46 合约行）｜网格 5000–7200 步长 100｜IV 区间 14.59（6000 档）– 34.52（7200 档）｜平值 6000（标的 6004）｜平值区四档 5900/6000/6100/6200 = 14.78 / 14.59 / 15.80 / 17.81，均值 15.74｜±200（5800/6200）15.97 vs 17.81 → 右高 1.84pp；±500（5500/6500）20.81 vs 23.98 → 右高 3.17pp；±1000（5000/7000）28.25 vs 31.93 → 右高 3.68pp｜判定：上行偏斜（全距离一致）。

● SH 烧碱：链均值 31.98（31 档 / 57 合约行）｜网格 1640–2480 步长 20｜IV 区间 16.62（1800 档）– 53.84（2480 档）｜平值 1820（标的 1829）｜平值区四档 1800/1820/1840/1860 = 16.62 / 16.86 / 18.13 / 19.98，均值 17.90｜±40（1780/1860）17.11 vs 19.98 → 右高 2.87pp；±100（1720/1920）19.73 vs 25.59 → 右高 5.86pp｜判定：上行偏斜。仅认沽 5 档单侧。

● SM 锰硅：链均值 17.45（18 档 / 36 合约行）｜网格 5100–6800 步长 100｜IV 区间 9.09（5800 档）– 26.22（6800 档）｜平值 5800（标的 5850）｜平值区四档 5700/5800/5900/6000 = 10.48 / 9.09 / 10.71 / 13.27，均值 10.89｜±200（5600/6000）12.45 vs 13.27 → 右高 0.82pp；±500（5300/6300）17.57 vs 19.31 → 右高 1.74pp｜判定：上行偏斜。18 档认购与认沽全部并存。

● SR 白糖：链均值 22.85（16 档 / 32 合约行）｜网格 4600–6100 步长 100｜IV 区间 6.77（5200 档）– 36.04（6100 档）｜平值 5200（标的 5218）｜平值区四档 5100/5200/5300/5400 = 12.43 / 6.77 / 11.46 / 16.84，均值 11.88｜±200（5000/5400）16.68 vs 16.84 → 右高 0.16pp；±500（4700/5700）25.89 vs 27.08 → 右高 1.19pp｜判定：近平值对称、整体略偏上行（末日范围内两侧落差最小）。16 档认购与认沽全部并存。

● TA PTA：链均值 45.89（32 档 / 60 合约行）｜网格 4750–7600 步长 100｜IV 区间 36.13（6600 档）– 64.94（4750 档）｜平值 6600（标的 6624）｜平值区四档 6500/6600/6700/6800 = 36.14 / 36.13 / 36.34 / 36.72，均值 36.33｜±200（6400/6800）36.43 vs 36.72 → 右高 0.29pp；±500（6100/7100）39.22 vs 38.45 → 左高 0.77pp；±1000（5600/7600）48.10 vs 41.97 → 左高 6.13pp｜判定：平值区近平，远端下行偏斜。仅认购 2 档、仅认沽 2 档。

● UR 尿素：链均值 19.21（26 档 / 44 合约行）｜网格 1520–2040 步长 20｜IV 区间 11.63（1740 档）– 32.50（2040 档）｜平值 1740（标的 1748）｜平值区四档 1720/1740/1760/1780 = 12.24 / 11.63 / 11.81 / 12.97，均值 12.16｜±40（1700/1780）13.25 vs 12.97 → 左高 0.28pp；±100（1640/1840）16.76 vs 18.59 → 右高 1.83pp；±200（1540/1940）22.16 vs 26.51 → 右高 4.35pp｜判定：上行偏斜（远端右翼抬升）。仅认购 4 档、仅认沽 4 档。

跨品种对照：

● 链均值由高到低：MA 甲醇 58.72 > TA PTA 45.89 > PR 瓶片 41.46 > SA 纯碱 39.27 > PF 短纤 37.63 > SH 烧碱 31.98 > FG 玻璃 31.96 > RM 菜籽粕 23.98 > SF 硅铁 23.56 > SR 白糖 22.85 > CF 棉花 22.32 > OI 菜籽油 20.28 > UR 尿素 19.21 > SM 锰硅 17.45 > PK 花生 16.78。最高 MA 甲醇 与最低 PK 花生 相差 41.94 个百分点。

● 偏斜方向（按距平值等距离两侧直接比较，不取全链最高值所在端）：下行偏斜 = MA 甲醇、PF 短纤、PK 花生、TA PTA（远端）；上行偏斜 = CF 棉花、FG 玻璃、RM 菜籽粕、SA 纯碱、SF 硅铁、SH 烧碱、SM 锰硅、UR 尿素；近平对称 = OI 菜籽油、PR 瓶片、SR 白糖。

● 全链 IV 最高的品种是 MA 甲醇（58.72），其平值区四档均值 48.53 也是末日范围内最高，与其当日领涨、事件驱动最集中一致；PK 花生 的 IV 绝对值最低（16.78），但远端下行偏斜落差最大（±1000 达 11.39pp）。

■ 六、开盘建议（下一交易日为 9月29日 星期二）

● CF 棉花：观望。日线无信号、5 分钟二卖，pc_vol 0.38 显示成交端偏认购但价格仅小涨 +1.22%；9月29日 结算时起提保至 9%、扩板至 8%，节前不宜加仓。

● FG 玻璃：偏空。日线与 5 分钟双二卖共振，板块内跌幅第一；风险点是认购持仓为认沽 2.97 倍，反弹时认购平仓可能放大波动，建议轻仓或直接观望。

● MA 甲醇：观望（不追多）。地缘与成本支撑最强，但单日大涨 4.71% 后 5 分钟已翻二卖，pc_oi 2.26 为末日最高、上方对冲盘密集；等回踩再评估，切忌在提保扩板当日追高。

● OI 菜籽油：观望。日线二买与 5 分钟二卖背离，pc_oi 0.95 近中性，方向上缺乏优势；农产品板块整体偏弱构成拖累。

● PF 短纤：观望偏空。同属周期背离（日线二买 / 5 分钟二卖），IV 全距离下行偏斜，且成交仅 4,552 手、流动性差，不建议重仓参与。

● PK 花生：偏空。5 分钟二卖，IV 绝对值全批最低但远端下行偏斜落差最大（±1000 达 11.39pp），pc_oi 0.71 略偏认沽。

● PR 瓶片：观望。日线与 5 分钟均无信号，期权总成交仅 593 手，流动性极差，不适合方向性下注。

● RM 菜籽粕：观望。日线二买 / 5 分钟二卖背离，板块内跌幅 -1.81%（15 个成员中排第 12），短线偏弱。

● SA 纯碱：偏空。日线与 5 分钟双二卖，pc_oi 0.28 为末日最低、多头拥挤度最高；逆势收涨后若不能延续，认购平仓将放大回撤。

● SF 硅铁：偏空。5 分钟二卖、日线无信号，当日收平（0.00%）缺乏方向驱动，仓单比例升幅全批第一（+11.71%）。

● SH 烧碱：观望偏空。日盘跌 -2.09%（末日范围内跌幅第二），日线与 5 分钟均无信号，缺乏底部信号支撑。

● SM 锰硅：偏空。日线与 5 分钟双二卖，IV 上行偏斜、仓单继续增加（+1532 张）。

● SR 白糖：观望偏多。日线二买维持、板块内排第 5 且显著抗跌，pc_vol 0.32 为末日最低（市场以认购表达方向）；但 5 分钟无信号，宜小仓位试探。

● TA PTA：观望。日线二买与 5 分钟二卖背离，pc_oi 1.87 偏认沽，板块内仅排中游；虚值认购风险大于虚值认沽。

● UR 尿素：观望。日线二卖与 5 分钟二买方向对立，信号互相抵消，不做方向性下注。

仓位与风险提示：多数品种处于提保扩板首日与长假前最后两个交易日，建议总仓位不超过平时的三分之一，单一品种权利金投入控制在可承受全损的范围内。

■ 七、明日关注（2026年9月29日 星期二）

① 宏观数据与事件

● 本周将公布美国 8月 核心 PCE 与 9月 非农数据（哈富证券 9月28日 07:17），数据落地前贵金属与有色波动率维持高位。

● 国内 9月 制造业 PMI 即将公布（央广财经 9月27日 22:16），是节前唯一的重要内需数据窗口。

② 产业事件

● MA 甲醇：继续跟踪中东发运与霍尔木兹海峡通行进展、国内港口库存变化（9月23日 41.20 万吨）。

● TA PTA：聚酯端节前备货进入尾声，关注节后开工与产销恢复节奏。

● SA 纯碱 / FG 玻璃：上海地产新政落地后市场对地产链需求的预期变化，以及节前现货成交与库存去化情况。

● CF 棉花 / SR 白糖：新棉收购与食糖销售进度，两者均为本批调整档位较低、假期持仓成本相对占优的品种。

③ 交易所风控与公告（按品种 × 生效日 × 档位逐条列出）

● 郑商函〔2026〕860号（郑州商品交易所 9月17日发布）：自 2026年9月29日 结算时起 —— TA PTA、MA 甲醇、FG 玻璃、SA 纯碱、PF 短纤、SH 烧碱、PR 瓶片、丙烯 期货合约交易保证金标准 10%、涨跌停板幅度 9%；CF 棉花、OI 菜籽油、RM 菜籽粕、菜籽、SF 硅铁、SM 锰硅、红枣、UR 尿素、PK 花生 保证金 9%、涨跌停板 8%；SR 白糖 保证金 8%、涨跌停板 7%；棉纱 保证金 7%、涨跌停板 6%。本批 15 个末日品种全部在列。

● 郑商函〔2026〕860号 后续条款：2026年10月8日 恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，PTA 2611 保证金 9%、涨跌停板 8%；甲醇 2611 保证金 9%、涨跌停板 8%；对二甲苯 2611 涨跌停板 8%；其他品种恢复至调整前水平。

● 上期发〔2026〕339号（上海期货交易所 2026年9月28日发布）：自 2026年9月30日（即 9月29日夜盘）交易起，石油沥青期货 BU2610、BU2611 合约日内开仓交易的最大数量为 3000 手。

④ 到期日历

● 本批：15 个郑商所 2611 品种（TA PTA、MA 甲醇、FG 玻璃、SA 纯碱、CF 棉花、OI 菜籽油、RM 菜籽粕、PF 短纤、SH 烧碱、PR 瓶片、SF 硅铁、SM 锰硅、SR 白糖、UR 尿素、PK 花生）同日 2026年10月13日 到期，今日收盘后仅剩 6 个交易日。

● 下一批次：SC 原油、LC 碳酸锂、SI 工业硅、PS 多晶硅（2026年10月14日，4 个）、FU 燃料油（10月19日）、10月23日 16 个（含 M 豆粕、Y 豆油、C 玉米、I 铁矿石、PP 聚丙烯、L 聚乙烯、V PVC、EG 乙二醇、EB 苯乙烯、PG 液化石油气、JD 鸡蛋、LH 生猪、P 棕榈油、B 豆二、A 豆一、CS 玉米淀粉）、10月26日 15 个（含 AU 黄金、AG 白银、CU 沪铜、AL 铝、RB 螺纹钢、RU 橡胶、BU 沥青、SP 纸浆等）、CJ 红枣（10月28日）。

● 今日摘牌：AP 苹果 2611、PX 对二甲苯 2611（2026年9月28日 到期，自明日起退出末日范围）。

⑤ 关键时间点

● 9月29日（星期二）、9月30日（星期三）为本周期货最后两个交易日。

● 9月30日（星期三）晚间不进行夜盘交易。

● 10月1日（星期四）至 10月7日（星期三）休市。

● 10月8日（星期四）8:55-9:00 集合竞价，当晚恢复夜盘交易。

■ 八、异常监控

子节1 持仓席位监控（数据源：当日 trade_date 持仓排名，郑商所品种级裸行口径；作用域限末日 15 品种）

多单净增 TOP5

1. MA 甲醇 国投期货（代客） 多单+12941手

2. FG 玻璃 华泰期货（代客） 多单+11800手

3. MA 甲醇 中信期货（代客） 多单+9272手

4. SA 纯碱 东证期货（代客） 多单+8858手

5. FG 玻璃 广发期货（代客） 多单+8641手

空单净增 TOP5

1. MA 甲醇 中信期货（代客） 空单+10200手

2. FG 玻璃 高盛期货（代客） 空单+10082手

3. SA 纯碱 华泰期货（代客） 空单+9714手

4. TA PTA 中信期货（代客） 空单+8372手

5. FG 玻璃 中信期货（代客） 空单+7792手

结构提示：中信期货在 MA 甲醇 双侧大幅增仓（多+9272 / 空+10200），并在 TA PTA 与 FG 玻璃 空单端同样居前，属节前双向对锁布局、净方向贡献有限；FG 玻璃 多空两端同时上榜（华泰期货多+11800、高盛期货空+10082），多空分歧最为集中。

子节2 仓单异动监控（数据源：当日 trade_date 仓单，郑商所口径，单位＝张；按 |Σ仓单变动| / Σ前值 的比例排序）

1. SF 硅铁 仓单 +625张（前值 5336 张，比例 +11.71%）

2. SM 锰硅 仓单 +1532张（前值 41110 张，比例 +3.73%）

3. SA 纯碱 仓单 -36张（前值 1887 张，比例 -1.91%）

补充说明：PR 瓶片 仓单由 0 张增至 281 张（逸盛大化厂库新增入库，前值为 0，比例不适用）。当日仓单无变化的末日品种：FG 玻璃、MA 甲醇、OI 菜籽油、PF 短纤、PK 花生、TA PTA、RM 菜籽粕、SH 烧碱；其余品种变动比例均低于 1.91%（CF 棉花 -0.88%、SR 白糖 -0.35%、UR 尿素 -1.08%）。

【风险提示】

本简报不构成投资建议。15 个末日品种同为 2026年10月13日 到期，今日收盘后仅剩 6 个交易日，期权时间价值衰减将加速，虚值合约归零风险高。国庆长假 10月1日–10月7日 休市、9月30日 晚间无夜盘，节后开盘存在跳空风险；交易所自 9月29日 结算时起对本批品种全面提保扩板，持仓成本与保证金占用将上升。请只用闲钱参与，严格控制仓位。