狩猎者•期货期权晚报 — 2026年9月16日 星期三

狩猎者•期货期权晚报 — 2026年9月16日 星期三
品种：末日品种（到期日≤15天）

一、核心结论

宏观主线：美联储利率决议将于北京时间9月17日凌晨2点公布，决议落地前全球风险资产观望与博弈并存。

国内侧：A股三大指数低开后震荡走强，科创50指数涨超4%，黄金白银直线拉涨，商品与权益同向回暖。

日盘整体格局：全市场合约级样本（377 个合约月份，含各品种近远月）238 涨 116 跌，普涨格局明显，能源化工系居前，有色中的镍偏弱。

末日品种口径：有效末日品种 17 个，今日 15 涨 2 跌，仅 NI 镍 -1.64% 与 AP 苹果 -1.67% 收跌。

关键信号：AL 铝是唯一的”日线二买 + 5min 二买”双周期共振偏多品种；NR 20号胶、SN 锡、RU 橡胶、NI 镍、AP 苹果构成共振偏空组。

关键背离：BU 沥青领涨 2.83%，但 Put 持仓为 Call 的 3.18 倍，期权链持仓倾斜与价格方向背离。

到期提示（今日摘牌）：大商所 B 豆二、EB 苯乙烯、EG 乙二醇、I 铁矿石、JD 鸡蛋、L 聚乙烯、P 棕榈油、PG 液化石油气、PP 聚丙烯、V 聚氯乙烯 共 10 个品种 2610 系列，以及上期所 FU 燃料油 2610 期权今日同日到期摘牌。

到期提示（仍在窗口）：SHFE 14 个品种（AG 白银、AL 铝、AO 氧化铝、AU 黄金、BR 丁二烯橡胶、BU 沥青、CU 沪铜、NI 镍、PB 铅、RB 螺纹钢、RU 橡胶、SN 锡、SP 纸浆、ZN 锌）与 INE NR 20号胶 2610 系列剩余 7 天、9月23日到期；CZCE PX 对二甲苯、AP 苹果 2611 剩余 12 天、9月28日到期。

二、宏观新闻与市场影响

【国际方面】

1. 美联储利率决议将于北京时间9月17日凌晨2点公布，美股多空激辩，指数波动预期抬升，决议被视为本周末端最大宏观变量（哈富证券，9月16日）。

2. 美国房贷利率突破7%，海外长端利率与地产链条压力同步显现（第一财经，9月16日）。

3. 韩股一个月蒸发2000亿美元，已较6月高点下跌超25%，亚太权益风险偏好明显承压（财联社，9月16日）。

4. 高盛研报指出，中东石油出口仍有韧性，但供应风险却在上升，能源品地缘溢价重新获得关注（财联社，9月16日）。

5. 俄外交部称日本”再军事化”威胁东北亚和平稳定，地缘政治摩擦仍在延续（央视新闻，9月16日）。

【国内方面】

1. 香港《施政报告2026》提出加码黄金交易中心建设，并将研究外汇基金增持黄金（财联社，9月16日）。

2. 香港公布首个五年规划，明确探讨发展人民币计价黄金市场与大宗商品市场，港交所表示全力配合施政方向（证券日报之声、期货日报，9月16日）。

3. A股收报：三大指数低开后震荡走强，科创50指数涨超4%，黄金白银直线拉涨（国际金融报，9月16日）。

4. 中金所成立二十年，提出加快构建中国特色金融衍生品市场（新华财经，9月16日）。

5. 前8个月中老铁路进出口货值同比增长31.5%，跨境物流与区域贸易保持扩张（界面新闻，9月16日）。

【影响预判】

美联储决议落地前，贵金属 AG 白银、AU 黄金对隔夜利率与美元定价最敏感，方向性机会与波动风险同时放大。

香港加码黄金交易中心与人民币计价大宗商品市场，中期利多贵金属与人民币计价商品定价权，对 AG、AU 情绪面形成支撑。

中东供应风险上升叠加原油系情绪回暖，是今日能源化工板块（末日范围内 BU 沥青、BR 丁二烯橡胶、PX 对二甲苯等）领涨的宏观背景。

亚太权益承压与国内科创走强形成分化，商品端资金更可能继续留在能源化工与贵金属两条主线。

三、商品期货大盘及板块走势

统计口径：以下板块均值按本批 17 个末日品种分组后的全量成员复算，不含今日已摘牌的 FU 燃料油 2610。

大盘参照：2026年9月16日日盘全市场合约级样本（377 个合约月份，含各品种近远月）238 涨、116 跌，整体普涨。

板块一 能源化工（成员 5 个：BU 沥青 +2.83%、BR 丁二烯橡胶 +2.62%、PX 对二甲苯 +1.69%、NR 20号胶 +1.34%、RU 橡胶 +0.75%），板块均值 +1.85%，居首位。

板块二 贵金属（成员 2 个：AG 白银 +2.37%、AU 黄金 +1.00%），板块均值 +1.69%。

板块三 黑色（成员 1 个：RB 螺纹钢 +0.75%），板块均值 +0.75%。

板块四 有色金属（成员 7 个：SN 锡 +0.99%、CU 沪铜 +0.76%、ZN 锌 +0.69%、AL 铝 +0.58%、PB 铅 +0.35%、AO 氧化铝 +0.11%、NI 镍 -1.64%），板块均值 +0.26%。

板块五 农产品（成员 2 个：SP 纸浆 +1.31%、AP 苹果 -1.67%），板块均值 -0.18%，为唯一下跌板块。

强弱排序：能源化工（+1.85%）> 贵金属（+1.69%）> 黑色（+0.75%）> 有色金属（+0.26%）> 农产品（-0.18%）。

资金轮动方向：增量资金明显偏向能源化工与贵金属，有色内部则从镍向锡、铜、锌扩散，呈现”权重普涨、单点杀跌”的结构。

农产品内部严重分化，SP 纸浆跟随工业品上行，AP 苹果因自身供需走弱独立下行，板块均值被拉至负值。

有色 7 个成员中 6 涨 1 跌，NI 镍是唯一收跌成员，回撤幅度明显大于板块内其他成员。

整体看，今日是宏观事件落地前的普涨日，板块间的差异主要来自成本端（原油系）与避险端（贵金属）两条驱动，而非国内需求端驱动。

四、重点品种分析（5 个）

1. BU 沥青 SHFE 2610

【宏观/新闻驱动】高盛指出中东石油出口有韧性但供应风险上升（财联社，9月16日），成本端原油系情绪回暖，地缘溢价重新计入。

【板块背景】能源化工板块均值 +1.85%，5 个成员全部收涨，BU 为板块内涨幅第一。

【日盘数据】收 5781 元，涨 2.83%，剩余 7 天、9月23日到期；成交 264666 手，Call 成交 121282 手、Put 成交 143384 手，Call 持仓 35034 手、Put 持仓 111550 手。

【信号】日线二买，5min 无二买二卖信号；两列未同时为二买二卖，不构成双周期共振。

【PCR】pc_vol 1.18，pc_oi 3.18。

【综合判断】价格领涨而 Put 持仓为 Call 持仓的 3.18 倍，期权链持仓倾斜与价格方向显著背离，说明下方对冲与上方兑现同时活跃，方向信号被削弱，建议观望为主。

2. AG 白银 SHFE 2610

【宏观/新闻驱动】香港《施政报告2026》加码黄金交易中心建设并研究外汇基金增持黄金（财联社，9月16日）；美国房贷利率突破7%，贵金属处于避险与利率的博弈窗口。

【板块背景】贵金属板块均值 +1.69%，AG 为板块内领涨成员。

【日盘数据】收 15794 元，涨 2.37%，剩余 7 天、9月23日到期；成交 487466 手，为本批末日品种成交最高，Call 成交 292920 手、Put 成交 194546 手，Call 持仓 108311 手、Put 持仓 83086 手。

【信号】日线与 5min 均无二买二卖信号。

【PCR】pc_vol 0.66，pc_oi 0.77。

【综合判断】Call 成交与持仓双双高于 Put、两个 PCR 均小于 1，期权链方向偏多且与价格上行一致，但双周期缺信号，且隔夜美联储决议将放大波动，建议回调后轻仓偏多。

3. PX 对二甲苯 CZCE 2611

【宏观/新闻驱动】香港拟发展人民币计价大宗商品市场（期货日报，9月16日）；原油系成本端回暖对芳烃链条形成支撑。

【板块背景】能源化工板块均值 +1.85%，PX 为板块内涨幅第三。

【日盘数据】收 9650 元，涨 1.69%，剩余 12 天、9月28日到期；成交 140231 手，Call 成交 72080 手、Put 成交 68051 手，Call 持仓 22097 手、Put 持仓 43946 手。

【信号】日线与 5min 均无二买二卖信号。

【PCR】pc_vol 0.94，pc_oi 1.99。

【综合判断】平值区（9400-9600 行权价）IV 均值 44.63%，为有 IV 数据品种中最高，隐含着较大的波动定价；Put 持仓近乎 Call 的两倍，期权链方向偏空，与价格上行背离，建议观望。

4. AL 铝 SHFE 2610

【宏观/新闻驱动】铜价创新高带动有色金属整体情绪（央广财经，9月16日），板块风险偏好修复。

【板块背景】有色金属板块均值 +0.26%，7 个成员 6 涨 1 跌，AL 处于板块中游。

【日盘数据】收 24180 元，涨 0.58%，剩余 7 天、9月23日到期；成交 61220 手，Call 成交 34082 手、Put 成交 27138 手，Call 持仓 40865 手、Put 持仓 30196 手。

【信号】日线二买 + 5min 二买，两列一致，构成本批末日品种唯一的双周期共振偏多。

【PCR】pc_vol 0.80，pc_oi 0.74。

【综合判断】双周期共振偏多叠加两个 PCR 均小于 1 的 Call 持仓倾斜，价格、信号、期权链三者方向一致，是末日窗口中信号完整度最高的偏多品种。

5. NI 镍 SHFE 2610

【宏观/新闻驱动】无直接消息驱动，跟随有色板块内部资金再平衡。

【板块背景】有色金属板块均值 +0.26%，NI 为板块内唯一下跌成员。

【日盘数据】收 122040 元，跌 1.64%，剩余 7 天、9月23日到期；成交 195749 手，Call 成交 90730 手、Put 成交 105019 手，Call 持仓 48591 手、Put 持仓 23667 手。

【信号】日线二卖 + 5min 二卖，两列一致，构成双周期共振偏空。

【PCR】pc_vol 1.16，pc_oi 0.49。

【综合判断】价格领跌且双周期共振偏空，但 pc_oi 0.49 显示 Put 持仓仅为 Call 持仓的一半，期权链并未跟随价格恶化，持仓结构与下跌方向背离，下行延续性存疑，建议观望或轻仓短空。

五、波动率与期权链分析

（一）含 IV 数据的 CZCE 品种：PX 对二甲苯、AP 苹果

PX 对二甲苯 2611：IV 区间 44.52%-69.22%，最低 44.52% 出现在 9400 行权价，平值区（9400-9600）均值 44.63%。

PX 对二甲苯 2611：IV 曲线在 9400/9500 见底后向两端抬升，低行权价 Put 端 6600 为 69.22%、6700 为 68.07%，高行权价 Call 端 10000 为 46.87%、10200 为 48.52%、10400 为 50.43%，两端同步走高，说明虚值保护与虚值追涨需求同时存在。

PX 对二甲苯 2611：Put 持仓集中在虚值区，8000 有 5485 手、8500 有 8946 手；成交上 9000 Put 达 21313 手、8500 Put 达 12012 手，下方对冲交易活跃。

AP 苹果 2611：IV 区间 19.38%-53.14%，最低 19.38% 出现在 7500 行权价，平值区（7200-7500）均值 19.86%。

AP 苹果 2611：IV 呈典型微笑曲线，低行权价 6300 Put 为 29.10%、6400 Put 为 28.12%，高行权价 9600 Call 为 50.87%、9700 为 52.02%、9800 为 53.14%，上行方向的波动定价抬升更快。

AP 苹果 2611：Put 成交集中在 7000（4900 手）、7200（4063 手）、6900（932 手），Call 成交集中在 8000（6097 手）、7700（2155 手）、7500（2033 手），而价格今日下跌 1.67%，下方对冲需求与上方追涨需求并存。

两者的共同特征：平值 IV 处于各自区间低位，两端抬升幅度不均衡，说明市场对”区间内震荡、尾部防意外”的定价远高于对趋势单边的定价。

（二）SHFE/INE 品种：期权链结构解读（成交/Call持/Put持/pc_oi）

RB 螺纹钢 2610：Call 成交 74391 手对 Put 成交 29067 手，Call 持仓 182432 手对 Put 持仓 124603 手，pc_oi 0.68，Call 持仓为本批末日品种最大；但价格仅涨 0.75%、5min 为二卖，持仓偏多与短线信号方向不一致。

BU 沥青 2610：Put 持仓 111550 手为 Call 持仓 35034 手的 3.18 倍，pc_oi 3.18，为本批末日品种最高；而价格涨 2.83% 领涨，持仓倾斜与价格方向显著背离。

AO 氧化铝 2610：Call 持仓 70104 手对 Put 持仓 23119 手，pc_oi 0.33 处于本批低位；但价格仅涨 0.11%、接近收平，看涨倾斜未被价格确认。

NI 镍 2610：pc_oi 0.49，Put 持仓 23667 手远低于 Call 持仓 48591 手；而价格跌 1.64% 领跌，持仓结构与下跌方向背离。

SN 锡 2610：pc_vol 1.11 高于 pc_oi 0.81，Put 成交 50046 手超过 Call 成交 45249 手，短线对冲交易活跃；而价格涨 0.99% 且双周期共振偏空，成交倾斜与价格方向背离。

归纳：本批末日品种中，价格方向与期权链持仓倾斜出现背离的有 BU 沥青、NI 镍、SN 锡、AO 氧化铝、RB 螺纹钢五个，其中 BU 沥青与 NI 镍的背离幅度最大。

六、开盘建议（末日品种 17 个）

AL 铝：唯一双周期共振偏多，且 pc_oi 0.74 偏低、Call 持仓倾斜，建议逢低轻仓偏多。

BU 沥青：价格领涨但 pc_oi 3.18 的 Put 持仓压制明显，建议观望，不追多。

AG 白银：期权链偏多、成交居板块之首，建议回调轻仓偏多，注意隔夜美联储决议风险。

NI 镍：双周期共振偏空，但 Put 持仓仅为 Call 一半，建议观望或轻仓短空，不重仓。

AP 苹果：双周期共振偏空，平值 IV 处于区间低位、Put 成交活跃，建议观望或轻仓偏空。

NR 20号胶：双周期共振偏空，但成交仅 4629 手、流动性偏薄，建议观望。

SN 锡：双周期共振偏空，pc_vol 1.11 大于 1，建议观望。

RU 橡胶：双周期共振偏空，pc_vol 0.22 偏低，建议观望。

PX 对二甲苯：pc_oi 1.99 偏空但双周期无信号，建议观望。

AU 黄金：5min 二买、pc_oi 0.58 偏多，可留意日内偏多机会但须防隔夜跳空。

CU 沪铜：5min 二买、pc_oi 0.98 中性，建议观望偏多。

ZN 锌：5min 二买、pc_oi 0.73 偏多，建议观望偏多。

RB 螺纹钢：5min 二卖但 Call 持仓巨大，建议观望。

SP 纸浆：5min 二卖、pc_vol 0.21 与 pc_oi 0.32 双双偏低，建议观望。

BR 丁二烯橡胶：日线与 5min 均无信号，建议观望。

AO 氧化铝：日线与 5min 均无信号，且价格接近收平，建议观望。

PB 铅：日线二卖与 5min 二买方向相反，不构成共振，建议观望。

统一提示：本批 17 个品种均处于末日窗口，剩余 7 天或 12 天，时间价值衰减加快，任何方向都建议控制仓位并优先使用期权而非期货裸头寸。

七、明日关注（2026年9月17日）

1. 关键时间点：北京时间9月17日凌晨2点，美联储公布利率决议，为本周最核心宏观事件。

2. 利率决议后市场通常先反应美元与实际利率，再传导至贵金属与有色，AG 白银、AU 黄金、CU 沪铜、SN 锡对隔夜定价最敏感。

3. 宏观数据：美国初请失业金人数等常规高频数据将在9月17日晚间公布，影响美元与贵金属短线节奏。

4. 产业事件：香港《施政报告2026》关于黄金交易中心与人民币计价大宗商品市场的后续细则值得跟踪，直接影响 AG、AU 的定价情绪。

5. 产业事件：铜价创新高后产业链补库与加工费变化，对 CU 沪铜及有色板块的资金流向有延续影响。

6. 到期节奏：SHFE 14 个品种与 INE NR 20号胶共 15 个 2610 系列剩余 7 天、9月23日到期，下周起进入移仓换月关键期，注意 2610 合约流动性下降与基差波动放大。

7. 到期节奏：CZCE PX 对二甲苯、AP 苹果 2611 剩余 12 天、9月28日到期，尚有窗口但同样需关注成交与持仓的迁移速度。

8. 下一批次：FU 燃料油 2610 今日为最后交易日（9月16日），下一批次为 FU 2611 系列。

9. 下一批次：大商所 B 豆二、EB 苯乙烯、EG 乙二醇、I 铁矿石、JD 鸡蛋、L 聚乙烯、P 棕榈油、PG 液化石油气、PP 聚丙烯、V 聚氯乙烯 共 10 个品种已于今日摘牌并切换至 2611 系列，到期日 2026年10月23日、剩余 37 天。

10. 风险提示：决议结果若显著偏离预期，末日品种因剩余时间短、Gamma 放大，可能出现日内单边快速行情。

八、异常监控

涨跌家数：本批末日品种全量 17 个，15 涨、2 跌，下跌的仅 NI 镍 -1.64% 与 AP 苹果 -1.67%。

共振信号：双周期共振偏多 1 个（AL 铝）；双周期共振偏空 5 个（NR 20号胶、SN 锡、RU 橡胶、NI 镍、AP 苹果）；其余 11 个不构成共振、归为观望。三组之和 1+5+11=17。

信号不匹配提示：PB 铅为”日线二卖 + 5min 二买”，方向相反，按口径归入观望；SP 纸浆、RB 螺纹钢、AU 黄金、CU 沪铜、ZN 锌为单周期信号，同样归入观望。

PCR 极值：pc_oi 最高 BU 沥青 3.18，最低 SP 纸浆 0.32；pc_vol 最高 PB 铅 1.38，其次 BU 沥青 1.18，最低 SP 纸浆 0.21，其次 RU 橡胶 0.22。

持仓席位多单净增 TOP5（上期所/能源中心按合约行英文前缀聚合）：BU 沥青 永安期货 多单+5165 手；BR 丁二烯橡胶 中信期货 多单+4967 手；BU 沥青 首创期货 多单+3680 手；SP 纸浆 东证期货 多单+2625 手；AG 白银 东吴期货 多单+2384 手。

持仓席位多单净增（郑商所品种级裸行）：PX 对二甲苯 永安期货（代客）多单+1689 手、中信期货（代客）多单+1675 手；AP 苹果 国泰君安（代客）多单+1587 手、中信期货（代客）多单+1464 手、创元期货（代客）多单+1436 手。

持仓席位空单净增 TOP5（上期所/能源中心按合约行英文前缀聚合）：RB 螺纹钢 银河期货 空单+5514 手；RB 螺纹钢 中财期货 空单+3646 手；SP 纸浆 中信期货 空单+2990 手；BR 丁二烯橡胶 永安期货 空单+2809 手；RB 螺纹钢 瑞银期货 空单+2493 手。

持仓席位空单净增（郑商所品种级裸行）：PX 对二甲苯 国泰君安（代客）空单+2574 手、东证期货（代客）空单+2458 手；AP 苹果 中信期货（代客）空单+2538 手、国泰君安（代客）空单+2112 手。

席位结构提示：RB 螺纹钢空单净增前三由银河期货、中财期货、瑞银期货贡献，合计+11653 手，是今日末日品种中空头增仓最集中的品种。

席位结构提示：BU 沥青多单与空单同时上榜（永安期货多单+5165 手、东证期货空单+1806 手），多空分歧明显。

仓单异动口径：郑商所为当日（trade_date=’2026-09-16’）；上期所、能源中心、大商所、广期所为 T+1，最新可得为 2026-09-15，以下按 |vol_chg|/pre_vol 比例排序。

仓单异动（末日品种范围，按 |vol_chg|/前值比例排序）：

CU 沪铜 仓单由 28097 吨增至 36829 吨、增 8732 吨（+31.1%），为末日品种中变动比例最大；

SN 锡 仓单由 6030 吨降至 5749 吨、减 281 吨（-4.7%）；

AG 白银 仓单由 1405211 千克增至 1425936 千克、增 20725 千克（+1.5%）；

其余末日品种单日变动比例均在 1.5% 及以下（AL 铝 -2978 吨、AO 氧化铝 +3905 吨、NI 镍 -946 吨、PB 铅 -301 吨、ZN 锌 -328 吨、RU 橡胶 -230 吨、BR 丁二烯橡胶 -10 吨），AU 黄金、BU 沥青、NR 20号胶、RB 螺纹钢、SP 纸浆 及郑商所 PX 对二甲苯 仓单与前值持平。

到期摘牌：大商所 10 个品种 2610 系列与上期所 FU 燃料油 2610 期权于今日（9月16日）到期摘牌，FU 燃料油 2610 今日为最后交易日。

异常提示：FU 燃料油 2610 期权已摘牌，其残留记录中的期货价格对应的是下一合约月、Call/Put 持仓均为 0，该记录不参与本报告任何统计。