📊 周末期货期权复盘 — 2026年9月5日 星期六

——每周六晚20:00更新——

各位猎手晚上好。本周（8月31日—9月4日）商品市场在”地缘之火”与”加息之惧”两股力量的拉扯中走出普涨分化行情：能源化工链条集体喷发，黑色系内部冰火两重天，贵金属坐了整周过山车，股指期货则被海外鹰派预期按在地上摩擦。一句话总结：钱在”通胀交易”里冲，避险资金却在往债市里躲。以下按惯例从行情、信号、极端品种、下周关注四个维度展开。

📈 一、本周行情回顾

【整体氛围】

纳入统计的59个期货品种32涨26跌，平均涨幅约0.7%，涨多跌少但结构极端分化：上涨力量高度集中在能源化工与铁合金，下跌力量集中在双焦、苹果及油脂；与此同时，股指期货全线回落（IM 中证1000收跌3.18%、IC 中证500收跌2.40%、IF 沪深300收跌1.40%），国债期货小幅收涨（TL 30年期国债+0.35%）——商品抗通胀、股市避险、债市吸金的”哑铃结构”非常清晰。

【核心驱动——三线并进】

① 美国非农投下”加息炸弹”：周五公布的美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期的5.5万，前两月还累计上修5.5万，失业率维持4.1%。数据一出，CME加息概率15分钟内跳升近8个百分点，2年期美债收益率创2025年1月以来新高。在新任美联储主席沃什”去前瞻指引”的背景下，理事沃勒此前已把9月加息概率说到”五五开”，花旗更是把降息预期推迟到2027年；而特朗普一边喊话利率该降到1%甚至0.5%、一边威胁”不降息就切断顺差国贸易”。货币政策与白宫公开对抗，本身就是波动率的最大来源。

② 中东火线+俄乌曙光：美伊冲突本周再度交火，美媒称美国可能打击伊朗核设施，周五伊朗油轮在哈尔克岛附近遇袭，霍尔木兹海峡运输受阻的担忧把布伦特原油推升破95美元（澳新银行上调短期目标至95美元），欧洲天然气周涨超7%，美国柴油价格创历史新高；另一头，俄乌出现罕见”结束曙光”——美国特使周末将访问莫斯科与基辅。油价在”断供恐慌”与”和谈预期”之间剧烈拉锯，SC 原油周内振幅高达20%。

③ 国内相对平静：8月央行公开市场工具净回笼4086亿元，资金面中性收敛；证监会就私募募集新规公开征求意见，期货行业并购提速（申银万国期货吸收合并宏源期货获核准）。政策面处于8月经济数据落地前的观察窗口。

【周涨幅前五】

🔴 EG 乙二醇 +10.64%：5331→5898，本周最亮明星，放量至179万手、持仓增至39.3万手，周内振幅近19%。

🔴 SC 原油 +7.89%：635.1→685.2，周内高点710.2、低点592.0，地缘溢价全周主导。

🔴 SF 硅铁 +7.36%：6170→6624，周四涨停并创2024年10月以来新高，兰炭与块煤成本推升+钢招需求双击。

🔴 V 聚氯乙烯 +7.03%：4791→5128，成本端重构叠加海外市场正向反馈，周中单日一度涨近5%。

🔴 MA 甲醇 +6.44%：2983→3175，煤化工跟涨原油逻辑，周中高点3260。

【周跌幅前五】

🟢 AP 苹果 -4.73%：7741→7375，领跌全市场，周内低见7336，新季供应宽松预期压制开秤价想象空间。

🟢 JM 焦煤 -3.64%：周初冲高1763.5后一路回落收1666，冲高回落形态典型。

🟢 J 焦炭 -3.15%：2241.5→2171，跟随焦煤走弱，受钢厂利润与补库节奏双重压制。

🟢 CF 棉花 -1.96%：17125→16790，跌破万七关口，新棉上市临近、供应宽松预期发酵。

🟢 OI 菜籽油 -1.95%：10377→10175，油脂油料中最弱一环，”粕强油弱”格局的注脚。

【板块速写】

贵金属本周坐了完整过山车：AU 黄金自周内高点1003.7元/克最大回撤约7%至930.2，随后收复大半失地收966，周线基本收平；AG 白银周内最大回撤超11%（低点15441、高点17388），收16250。有意思的是，荷兰央行本周公布将86吨黄金从纽约、渥太华转至伦敦，多家全球头部资管在金价回调后重新建仓黄金——4500美元/盎司关口的争夺远未结束。新能源链条上，LC 碳酸锂周五午后单边跳水、盘中一度跌超8%，全周累计下挫约10.8%，是期权端波动最惨烈的品种。农产品方面，RM 菜籽粕、M 豆粕偏强（美豆天气升水+中国持续采购），JD 鸡蛋”旺季不涨”、LH 生猪阴跌，与市场对中秋备货的期待形成反差。

🔍 二、信号验证

先交代口径：本系统信号分日线与5分钟两档，取值”二买/二卖”（分别提示回调末端买入与冲高末端卖出），由期权成交与持仓的put/call结构叠加价格行为合成；下文剩余天数均按周五（9/4）收盘快照，≤15天视为进入末日窗口。本周一（8/31）系统无信号输出，因此以8月28日（上周末）与9月1日（周初）两个信号密集日为锚点回测。周内每个交易日有40—47个品种处于信号状态，信号密度极高，本身就是强趋势周的标志。

✅ 兑现组

1️⃣ EG 乙二醇（8/28发5分钟二买时剩余19天、9/1发日线二买时剩余15天，现剩余12天，末日窗口）：双周期买点共振，标的从8/28的5053元一路拉到周五5898元，区间涨幅约16.7%，全周+10.64%，教科书级兑现。但9/3起5分钟翻二卖——系统已在顶部亮灯。

2️⃣ SC 原油（8/28发日线二买时剩余14天，现剩余7天，末日窗口）：596.5→685.2，区间+14.9%，地缘消息完美配合。但周五转5分钟二卖且期权持仓PCR升至2.0（put端高持仓），利多兑现后要防”买预期、卖事实”。

3️⃣ V 聚氯乙烯（9/1双二买时剩余15天，现剩余12天，末日窗口）：4475→5011（8/28口径+12%），全周+7.03%，兑现。

4️⃣ SF 硅铁（8/28双二买时剩余13天，现剩余6天，末日窗口）：2610合约6044→6606，约+9.3%，涨停潮兑现。

5️⃣ SA 纯碱、FG 玻璃（9/1发二买时均剩余9天，现剩余6天，末日窗口）：SA 1027→1058、FG 928→945，周五纯碱再单日大涨3.5%，兑现且未走完。

6️⃣ AU 黄金的”空头段”（9/1发5分钟二卖时剩余22天，非末日，现剩余19天）：精准踩中9/2那波下探至930.2元（自信号位约-3%），部分兑现；只是反弹同样迅猛，空单需快进快出。

7️⃣ AG 白银的”反转段”（9/2发5分钟二买时剩余21天，当日急跌3.9%）：自15631元反弹至周五16250元、约+4%，急跌末端的二买本周表现高效。

❌ 失效/警示组

8️⃣ AG 白银、AU 黄金8/28的高位双二买（当时剩余26天，非末日）：上周五金银暴涨末端追多的二买，周一开盘被跳空急挫直接打脸——AU 单日大跌、AG 两日内自17215一线最深回撤超10%。暴涨末端的高位二买，是本系统最危险的信号形态之一，追高须等回踩确认。

9️⃣ LC 碳酸锂（9/1发日线二买但5分钟同步二卖、信号互斥，当时剩余6天，现剩余3天，末日窗口）：日线二买彻底失效，全周-10.8%，周五转为双二卖并单日暴跌6.4%（盘中一度跌超8%）。多空信号打架时逆5分钟方向抢反弹，就是接飞刀。

🔟 RB 螺纹钢（8/28发日线二买时剩余26天，现剩余19天，非末日）：3100—3200区间原地踏步，未兑现——宏观β品种在政策真空期的典型信号失灵。

1️⃣1️⃣ JD 鸡蛋（8/28发日线二卖时剩余19天，现剩余12天，末日窗口）：先小跌至3738后反弹收3793，空头信号仅短暂兑现——旺季现货刚需托底，”不涨但也不跌”。

1️⃣2️⃣ TA PTA（9/1发日线二买时剩余9天，现剩余6天，末日窗口）：冲高6204即回落，收6084，未兑现；周五已翻5分钟二卖。

1️⃣3️⃣ LH 生猪（9/1双二卖时剩余52天，非末日）：小幅下探后9/3即翻5分钟二买，空头信号存活期极短，震荡市里别恋战。

📌 有效性小结：顺着油/煤成本主线做多的信号（EG、SC、V、SF、SA、FG）兑现率极高，且剩余天数越少、兑现速度越快——末日窗口的信号”见效快、失效也快”；本周两大陷阱分别是暴涨末端的高位二买（金银8/28）与多空互斥信号（LC）；反而急跌末端的反转二买（AG 9/2）和冲高末端的二卖（AU、SC）在巨震周大放异彩。经验法则：5分钟信号寿命通常1—3日、日线信号3—5日，信号后24—48小时就是胜负手，错过即放弃。

⚡ 三、极端品种分析

【剩余3天的终极末日组】LC 碳酸锂、PS 多晶硅、SI 工业硅、PD 钯、PT 铂下周一、二即将先后到期。LC 碳酸锂最值得解剖：周五双二卖+单日暴跌6.4%，其期权持仓PCR仅0.51（call持仓仍明显多于put）、当日成交PCR却高达1.10——”存量看涨盘被套牢、增量资金抢买put对冲”的典型崩塌结构。剩余3天内theta与gamma双杀，裸卖双边的账户务必在开盘前完成减仓或对冲。SI 工业硅（日线二买vs5分钟二卖）与PS 多晶硅（5分钟二买）信号互斥，PD 钯、PT 铂无信号、仅跟随贵金属反抽（周五+2.8%/+1.7%），成交清淡下买卖价差拉大，参与性价比低。

【剩余6天的到期潮】SF 硅铁、SM 锰硅、SA 纯碱、FG 玻璃、MA 甲醇、TA PTA、UR 尿素、PF 短纤、PK 花生、SH 烧碱、PR 瓶片下周扎堆到期。PCR极值最有信息量：SM 锰硅成交PCR 0.18、UR 尿素0.21，是全市场最极端的看涨成交拥挤，但两者本周涨幅仅约2%和1.4%——“call拥挤而价格不涨”，是到期前多头拥挤最经典的警示信号；与之相对，MA 甲醇持仓PCR高达2.90、SC 原油2.00，put端高持仓意味着套保与恐慌盘堆积，MA 周五冲高3260后回落至3175，多空决战将留到下周到期日。SA 纯碱周五放量大涨3.5%、日线二买仍在，但5分钟已翻二卖（剩余6天）——趋势与止盈信号打架，末日波动一触即发。

【未兑现品种的诊断】RB 螺纹钢二买无效=宏观β品种在政策真空期的信号失灵；TA PTA二买失效=成本推涨型行情中，追高信号在涨势末端天然脆弱；JD 鸡蛋二卖失效=现货基本面（旺季）托底，情绪面空头难以兑现。结论是信号必须搭配品种属性：趋势市顺成本主线、震荡市做反转、基本面独立品种（苹果/鸡蛋/生猪）多看少动。

【极短天数（剩余≤5天）的机会与风险】机会在于LC 碳酸锂这类大波动末日品种——权利金已被打到极低，买方相当于买廉价彩票；但对卖方而言这是高gamma绞肉机。剩余≤5天的期权theta呈指数级加速，方向做反时买方归零速度远超预期。操作纪律只有一条：只做日内Delta中性收割，末日双卖严格减仓，绝不隔夜重仓裸卖。

🎯 四、下周关注

【宏观事件日历】

① 俄乌周末谈判窗口：美特使9月5—6日访问莫斯科与基辅，泽连斯基承诺访问期间乌方不对俄空袭。若和谈实质推进，”地缘溢价回吐”交易将直接冲击原油及整个能化链；若伊朗战线反而升级（核设施、油轮袭扰），布油95美元上方将继续上攻。油价就是下周商品市场的总导演。

② 美国8月CPI（下周公布）：非农已把”9月是否加息”的裁决权交给通胀。沃勒”五五开”表态、非农后加息概率跳升、2年期美债收益率创2025年1月以来新高的背景下，CPI的任何超预期都会被放大；同时紧盯特朗普对美联储的施压与沃什的回应——”去指引”时代，每个数据都是波动放大器。

③ 欧央行9月10日议息：市场预期加息25bp后结束本轮紧缩；日本央行9月会议临近，日元期权溢价处于2024年以来最高，野村警告若日元逼近160或连续三次加息。汇率波动将向贵金属与有色传导。

④ 国内：8月进出口与通胀数据进入公布窗口，叠加央行8月净回笼4086亿元后的资金面观察，关注政策端是否出现增量表态；A股情绪能否止跌，决定IM 中证1000、IC 中证500等风险品种的β走向。

【期权末日窗口（按周五收盘剩余天数）】

⚡ 下周一/二到期：LC 碳酸锂、PS 多晶硅、SI 工业硅、PD 钯、PT 铂（均剩余3天）。

⚡ 下周内到期：FG 玻璃、MA 甲醇、PF 短纤、PK 花生、PR 瓶片、SA 纯碱、SF 硅铁、SH 烧碱、SM 锰硅、TA PTA、UR 尿素（剩余6天），以及SC 原油（剩余7天）。

⚡ 再下一档：EB 苯乙烯、I 铁矿石、B 豆二、JD 鸡蛋、L 聚乙烯、PG 液化石油气、PP 聚丙烯、V 聚氯乙烯、EG 乙二醇、FU 燃料油（剩余12天）下周起进入10天倒计时——持有这些品种双卖组合的朋友，下周就是调仓窗口。

【有潜力的待确认品种】

🎯 RM 菜籽粕（剩余45天，非末日）：全市场唯一日线+5分钟双二买共振的农产品，粕类偏强+外盘天气升水，回踩不破前低可跟踪。

🎯 C 玉米、CS 玉米淀粉（剩余49天）：双二买共振，弹性有限，作防守型多头观察。

🎯 M 豆粕（剩余49天）：日线二买跟随RM，关注美豆产区天气，以及外媒已放风的中美农业与非关税壁垒声明进展。

🎯 PB 铅（剩余19天，非末日）：双二买且周五5分钟仍为二买，有色里信号最干净，轻仓跟踪。

🎯 AG 白银、AU 黄金（剩余19天）：周五双双处于5分钟二卖，巨震未平——不猜底、不追空，等波动收敛后右侧信号。

⚠️ 反面清单：周五全市场5分钟信号为39个二卖对8个二买——普涨后的集体降温信号已拉响，下周初追高能化（EG 乙二醇、SC 原油、V 聚氯乙烯、MA 甲醇、SF 硅铁等）务必谨慎，耐心等待回踩后二买信号重新出现。

周末愉快，注意持仓风险，我们下周六见。🎯