狩猎者•期货期权晨报 — 2026年9月4日 星期五

狩猎者•期货期权晨报 — 2026年9月4日 星期五

品种：末日品种（到期日≤15天）

CZCE 2610（9/10到期，剩6天）：FG 玻璃、

MA 甲醇、PF 短纤、PK 花生、PR 瓶片、SA 纯碱、

SF 硅铁、SH 烧碱、SM 锰硅、TA PTA、UR 尿素（

PK 花生、SF 硅铁、SM 锰硅、UR 尿素 无夜盘，引用日盘收盘口径）

INE SC 原油（9/11到期，剩7天）

DCE 2610（9/16到期，剩12天）：B 豆二、

EB 苯乙烯、EG 乙二醇、I 铁矿石、JD 鸡蛋、L 聚乙烯、

P 棕榈油、PG 液化石油气、PP 聚丙烯、V PVC（

JD 鸡蛋 无夜盘，引用日盘收盘口径）

SHFE FU 燃料油（9/16到期，剩12天）

GFEX 2610（9/7到期，剩3天，无夜盘）：LC 碳酸锂、

PD 钯、PS 多晶硅、PT 铂、SI 工业硅（引用9/3日盘收

盘口径）

今日（9/4）无品种到期。涨跌幅口径：夜盘品种取9/4夜盘快照

futures_chg_pct（昨结算基准），GFEX 五品种取

9/3日盘收盘口径。

一、核心结论

宏观双主线：其一，美联储理事沃勒释放鸽派信号，称若通胀延续降温则

倾向9月维持利率不变，CME 口径9月加息概率由约63%回落至

50%附近，隔夜美股三大指数收涨超1%，美债收益率与美元走弱；其

二，中东美伊“互放狠话”未见缓和，但沙特下调10月官价、伊拉克出

口维持高位等供应增量信号压制油价，SC 原油 夜盘领跌全市场。

夜盘整体格局：涨跌互现、结构分化。PG 液化石油气 +3.83%

领涨，AG 白银 +2.88%、EB 苯乙烯 +2.16%、

AU 黄金 +2.03% 居前；SC 原油 -1.78% 领跌，

TA PTA、FU 燃料油、OI 菜籽油 同步回落约0.8%。贵

金属与橡塑链偏暖，油品与聚酯链偏弱。

关键信号：MA 甲醇、SC 原油 5min 二卖（DB 落库）；

EB 苯乙烯、TA PTA、FU 燃料油、PP 聚丙烯、

I 铁矿石 等 5min 二买。MA 甲醇 期权持仓PCR

3.62（认沽/认购口径）为末日品种高位，末日多空博弈升温。5

min 信号为 DB 快照结构参考，不预设方向。

末日窗口提醒：GFEX 2610 五品种剩3天（9/7到期，无夜

盘），CZCE 2610 与 SC 原油 剩6-7天，时间价值衰

减与移仓扰动叠加；今日无品种到期。DCE 夜盘快照持仓PCR按认

沽/认购口径计算（与其余交易所一致），可直接横向比较。

二、宏观新闻与市场影响

国际方面（外国事件均归此类）

• 美联储理事沃勒“转鸽”：称若8月通胀延续降温进展，倾向支持9

月维持利率不变，数据火热则加息仍是选项（财联社 9/4 01:

38）；CME 口径9月加息25个基点的概率由前一交易日的约

63%回落至50%附近，10月累计加息50个基点的概率约

14.5%（财联社 9/4 06:33）→ 加息预期降温，美元与

美债收益率回落，风险资产估值压力缓解。

• 美股与风险偏好：三大指数全线收涨超1%，标普500创近一个月

最大单日涨幅，大型科技股普涨，特斯拉涨超5%（中新经纬/财联社

9/4 06:33-06:48）；“美联储传声筒”解读称沃勒立场

由偏鹰转向倾向按兵不动（21世纪经济报道 9/4 早间汇总）→

外盘情绪回暖对今日内盘风险偏好形成支撑。

• 美联储褐皮书解读：AI投资撑起经济增长、美股结束三连跌，但能

源涨价带来的不确定性上升（21世纪经济报道 9/3 17:25）

→ 美国经济软扩张与通胀黏性并存，支持“不加息也不急于降息”的观

望路径。

• 中东对峙延续：美方称“随时准备再袭伊朗”，并称对伊海上封锁已

使87艘商船改变航向；伊方誓言“惩罚侵略者”，称美军近期袭击已致

18人死亡；伊朗官员称未经同意霍尔木兹海峡之“锁”不会打开；以色

列防长扬言升级（财联社/央视新闻 9/3 19:34至9/4

06:52）→ 原油地缘溢价与航运绕行成本维持高位，情绪反复放大

波动。

• 央行购金潮：多国从美国运回实物黄金，专家称美元体系面临信任危

机（央视新闻 9/4 01:48，第一财经 9/4 02:03

转载）→ 贵金属配置需求获中长期支撑，避险叙事强化。

• 汇率与避险：日元汇率大幅反弹，市场重燃日本当局干预猜测（财联

社 9/3 20:29）；多国央行调拨实物黄金以应对美元信用重估

（证券时报 9/4 早间转载）→ 弱美元环境对贵金属与有色构成顺

风。

• 原油供应增量信号：沙特将10月销往西北欧的轻质原油官方售价下

调、贴水扩大（财联社 9/4 00:12）；伊拉克8月石油出口

7300万桶、为伊朗战争以来最高（财联社 9/4 02:38）

；花旗维持对2026年四季度及2027年国际油价的偏空预测（财联

社 9/4 04:06）→ 供应端边际增量与地缘溢价相互对冲，油价上

方承压。

• 海外数据与政策面：美国8月综合PMI终值56、服务业PMI

56.5，扩张延续（财联社 9/3 21:49）；欧元区8月综合

PMI终值52、英国8月服务业PMI 52.5（新华财经 9/3

17:40-17:49）；新西兰、韩国率先行动、全球“加息潮”

叙事升温（每日经济新闻 9/3 18:41）→ 外需数据平稳，但

海外利率高位仍约束内需型商品估值。

国内方面（仅限中国国内政策/数据/事件）

• 稳投资加码：8000亿元新型政策性金融工具陆续投放，聚焦重大

基础设施项目（证券时报 9/4 02:11）→ 基建“实物工作量

”预期对黑色与建材链形成托底。

• 央行口径数据：二季度末我国金融业机构总资产562.2万亿元、

同比增长7.7%，其中银行业497.98万亿元、同比增长6.6%

（上海证券报/每日经济新闻 9/4 06:35-06:51）→

金融体系运行平稳，为风险资产提供底部支撑。

• 工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，提出加

大直接融资支持（上海证券报 9/4 06:51）→ 中期结构性利

好，对制造端需求预期温和提振。

• A股量能收缩至1.78万亿元、9月开局观望情绪偏浓（国际金融

报 9/3 23:49）→ 国内权益风险偏好平淡，商品市场缺乏增

量资金合力，资金倾向末日窗口的期权博弈。

宏观对商品的传导小结

• 美联储转鸽＋央行购金＋地缘避险 → 贵金属（AG 白银/

AU 黄金）与金融属性较强的有色板块偏暖，美元走弱缓解人民币资产

估值约束。

• 中东“喊话升级、海上封锁常态化” vs 沙特官价下调与伊拉克

出口高位 → 油品系高位波动延续，SC 原油、FU 燃料油 反弹

高度取决于海峡实际通行情况，短线追多需谨慎。

• 国内稳投资政策信号延续 → 黑色链预期托底；中小企业“十五五

”规划与直接融资支持对远期需求预期温和正面。

• 综合看，宏观主线利好贵金属、压制油品成本端；末日窗口内资金集

中于 MA 甲醇、TA PTA 等高PCR与席位对垒品种，到期前

波动或继续放大。

三、商品期货大盘及板块走势

夜盘涨幅前5（有夜盘全市场口径，含非末日品种）

① PG 液化石油气 +3.83%　② AG 白银 +2.88%

③ EB 苯乙烯 +2.16%

④ AU 黄金 +2.03%　⑤ PP 聚丙烯 +1.54%

夜盘跌幅前5

① SC 原油 -1.78%　② FU 燃料油 -0.81%　③

TA PTA -0.81%　④ OI 菜籽油 -0.81%　⑤

PF 短纤 -0.57%

说明：榜单仅统计有夜盘交易的全市场品种；

PK 花生/SF 硅铁/SM 锰硅/UR 尿素/JD 鸡蛋 及 GFEX 五品种无夜盘，其行情

为日盘收盘口径，不计入夜盘榜单。

板块强弱（夜盘口径，每板块仅列代表品种）

1. 贵金属领涨：AG 白银 +2.88%、AU 黄金 +

2.03%，“转鸽＋避险＋央行购金”共振，涨幅居全市场前列。

2. 油品内部分化：燃气强、油弱——PG 液化石油气 +

3.83% 领涨全市场，SC 原油 -1.78% 领跌、

FU 燃料油 -0.81% 走弱，地缘溢价与供应增量拉锯。

3. 橡塑链集体走强：EB 苯乙烯 +2.16%、PP 聚丙烯

+1.54%、L 聚乙烯 +0.88% 全线上行，EB 苯乙烯

5min 二买。

4. 有色偏暖分化：CU 沪铜 +0.53%、AL 铝 +

0.47% 温和上行，NI 镍 -0.47% 独自走弱。

5. 黑色企稳：RB 螺纹钢 +0.52%、I 铁矿石

0.00%，炉料与成材窄幅整理。

6. 煤化工分化：MA 甲醇 +0.50% 相对抗跌，

EG 乙二醇 -0.17%、SA 纯碱 -0.20% 小幅走弱。

7. 聚酯/芳烃偏弱：PR 瓶片 +0.31% 独红，PF 短纤

-0.57%、TA PTA -0.81% 随成本端回落。

8. 油脂油料油弱粕稳：M 豆粕 +0.06% 抗跌，

OI 菜籽油 -0.81%、P 棕榈油 -0.53% 走弱。

9. 农产品窄幅整理：SR 白糖 -0.26%、CF 棉花 –

0.21%。

◆ 格局小结：美联储转鸽改善风险偏好，贵金属与橡塑链领涨；油价回

落拖累聚酯链与油脂；末日资金聚焦 MA 甲醇（持仓PCR高位）与

TA PTA（席位对垒），临近到期移仓扰动增加。

四、重点品种分析（末日品种精选 5 个）

◆ MA 甲醇（剩6天，9/10到期）——持仓PCR全末日最高，多空对峙

【宏观驱动】美联储转鸽利多风险偏好，但油价回落对煤化工成本端指引中性偏空

，宏观面多空交织。

【板块背景】煤化工链内相对抗跌：夜盘 MA 甲醇 +0.50%，

EG 乙二醇 -0.17%、SA 纯碱 -0.20% 走弱。

【夜盘数据】夜盘收3204（涨0.50%）。

【信号】5min 二卖（DB 落库，不预设方向）。

【PCR】持仓PCR 3.62（认沽/认购口径），为末日品种最高——认沽

持仓约68.0万手 vs 认购约18.8万手；成交PCR 1.18，换手

活跃。

【综合判断】剩6天临近到期，认沽持仓显著占优叠加5min二卖，短线情绪偏

防守；成交PCR未同步走高显示双向博弈激烈，到期前波动或放大。

◆ SC 原油（剩7天，9/11到期）——夜盘领跌全市场，地缘与供应拉锯

【宏观驱动】美伊对峙与87艘商船改道支撑地缘溢价，沙特10月官价下调、伊

拉克出口高位构成供应增量压制。

【板块背景】油品系内部分化：SC 原油 夜盘 -1.78% 领跌，

PG 液化石油气 +3.83% 领涨，燃气与原油走势分离。

【夜盘数据】夜盘收678.6（跌1.78%）。

【信号】5min 二卖（DB 落库，不预设方向）。

【PCR】持仓PCR 1.93（认沽/认购口径），认沽持仓约6.4万手

vs 认购约3.3万手，看跌保护需求上升；成交PCR 0.97。

【综合判断】剩7天、9/11到期，地缘消息反复下油价双向波动风险大；二卖

信号叠加认沽占优，短线偏防守，关注海峡实际通航变化。

◆ PG 液化石油气（剩12天，9/16到期）——夜盘领涨全市场

【宏观驱动】地缘扰动下燃气与原油走势分化，燃烧需求旺季备货预期支撑

PG 液化石油气 走势。

【板块背景】油品/燃气系最强品种：PG 液化石油气 +3.83% vs

SC 原油 -1.78%、FU 燃料油 -0.81%。

【夜盘数据】夜盘收6568（涨3.83%）。

【信号】5min 信号未触发（DB 无落库记录，不标注方向）。

【PCR】持仓PCR 1.30（认沽/认购口径），认沽持仓约

1.30万手 vs 认购约1.00万手，认沽端略占优。

【综合判断】剩12天时间相对充裕，领涨但信号未确认，追高需防地缘情绪退潮

后的回吐；关注燃烧需求兑现节奏。

◆ EB 苯乙烯（剩12天，9/16到期）——橡塑链领涨，5min二买

【宏观驱动】美联储转鸽改善风险偏好，油价回落降低芳烃成本压力，对下游化工

品利润边际有利。

【板块背景】橡塑链集体走强：EB 苯乙烯 +2.16% 领涨，

PP 聚丙烯 +1.54%、L 聚乙烯 +0.88% 跟涨。

【夜盘数据】夜盘收9770（涨2.16%）。

【信号】5min 二买（DB 落库，不预设方向）。

【PCR】持仓PCR 1.81（认沽/认购口径），认沽持仓约

12.2万手 vs 认购约6.7万手，认沽端占优。

【综合判断】板块联动上行且5min二买，短线氛围偏暖；剩12天末日时间价

值尚可，留意聚酯链走弱对芳烃情绪的拖累。

◆ TA PTA（剩6天，9/10到期）——聚酯链领跌但席位多单巨量进场

【宏观驱动】油价夜盘回落拖累成本端，PTA 加工费与成本联动下行压力显现

。

【板块背景】聚酯/芳烃链整体偏弱：TA PTA -0.81%、PF 短纤

-0.57%，PR 瓶片 +0.31% 独红。

【夜盘数据】夜盘收6150（跌0.81%）。

【信号】5min 二买（DB 落库，不预设方向）。

【PCR】持仓PCR 1.02（认沽/认购口径，多空基本均衡）；成交

PCR 0.64，当日以认购成交为主。

【综合判断】剩6天、9/10到期，席位端多空巨量对垒（详见第七节），5

min二买与成本走弱方向相悖，到期前波动预计放大，注意移仓节奏。

五、波动率与期权链分析

◆ 末日品种 IV 排行（夜盘快照口径，IV 已为百分数，限列

5 个）

① PT 铂 IV 97.56%——GFEX 9/7到期剩3天，

无夜盘（基于9/3日盘收盘链），临近到期时间价值敏感推高 IV

② LC 碳酸锂 IV 90.27%——GFEX 剩3天，末日效

应同上

③ PD 钯 IV 84.08%——GFEX 剩3天，末日效应同

上

④ MA 甲醇 IV 70.81%——有夜盘末日品种中最高，剩6

天多空对峙推升波动预期

⑤ PS 多晶硅 IV 67.99%——GFEX 剩3天，末日效

应同上

◆ 解读：GFEX 五品种（LC 碳酸锂/PD 钯/PS 多晶硅

/PT 铂/SI 工业硅）9/7到期、仅剩3个交易日且无夜盘，

IV 处于60-100%高位区间，期权时间价值衰减进入冲刺阶段，

末日买方成本高企；MA 甲醇 为有夜盘末日品种中波动定价最贵者，

与持仓PCR 3.62 的认沽拥挤相互印证。

◆ 口径提醒：本报告 DCE 末日品种持仓PCR按认沽/认购口径

计算（与其余交易所一致），与 DCE 日盘 close 快照中的倒置口径

不同，跨日比较时以 call_oi/put_oi 绝对数为准。

六、今日关注

• 数据日历：今晚美国8月非农就业数据公布，或再度扰动9月加息预

期及贵金属、有色波动（早盘不展开）。

• 地缘跟踪：美伊对峙下霍尔木兹海峡实际通航与绕行商船数量变化（

已有87艘改道）；尼日利亚石油制品非法装卸事故对西非出口节奏的扰

动（央视新闻 9/4 04:47）。

• 供应跟踪：沙特10月官价下调对亚洲市场的传导；伊拉克8月出口

7300万桶的高位能否延续。

• 国内政策：8000亿元政策性金融工具投放节奏（基建实物工作量

）；工信部中小企业“十五五”规划配套落地。

• 交易节奏：GFEX/CZCE 末日品种临近到期，关注早盘

IV 回落速度与 9/10-9/11 到期前的移仓窗口。

• 到期日历：GFEX 2610（LC 碳酸锂、PD 钯、

PS 多晶硅、PT 铂、SI 工业硅，均无夜盘）剩3天、9/7到

期，末日轮注意时间价值；CZCE 2610 与 SC 原油 剩

6-7天（9/10-9/11到期）；DCE 2610 与

FU 燃料油 剩12天（9/16到期）；今日（9/4）无品种到期

。

七、异常监控

◆ 持仓席位监控（fut_holding_data，trade_

date=9/3 最新；末日品种范围）

多单净增前列：TA PTA 中信期货（代客）多单+32412手；

TA PTA 高盛期货（代客）多单+17281手；MA 甲醇 东证期货（代客）

多单+15623手；MA 甲醇 申银万国（代客）多单+13912手；

FG 玻璃 国泰君安（代客）多单+9183手；LC 碳酸锂 中信期货 多单+

7176手（SHFE/GFEX 按合约行聚合口径）。

空单净增前列：TA PTA 银河期货（代客）空单+16206手；

MA 甲醇 申银万国（代客）空单+15424手；SA 纯碱 永安期货（代客）

空单+13915手；MA 甲醇 国泰君安（代客）空单+12949手；

TA PTA 国泰君安（代客）空单+11802手；FU 燃料油 国泰君安 空单+

4169手（聚合口径）。

监控小结：TA PTA 与 MA 甲醇 席位多空巨量对垒——

TA PTA 中信期货 多单+32412手 vs TA PTA 银河期货 空单+

16206手；MA 甲醇 申银万国 同席位多空同增（多单+13912手

/空单+15424手），末日移仓与方向博弈特征明显；FG 玻璃

多单增仓居前，LC 碳酸锂 多头席位集中进场。

◆ 仓单异动监控（fut_wsr_data，trade_date

=9/3 最新；末日品种范围，按单日变动比例）

• FU 燃料油 仓单-26650吨（存量45240吨，单日-

58.9%），仓单大幅流出

• SH 烧碱 仓单-207张（存量422张，单日-49.0%）

，仓单大幅流出

• SF 硅铁 仓单+1406张（存量6025张，单日+

23.3%），仓单明显回补

其余末日品种仓单单日变动比例低于5%，今日仓单无明显异动。

口径说明：CZCE 席位为品种级官方裸代码行口径，

SHFE/GFEX 为合约行按品种聚合口径；仓单单位

CZCE 为张、SHFE 为吨。

所有量化数据已与DuckDB交叉核验