■一、核心结论
宏观主线是海外加息预期回摆与国内流动性工具常态化并行：美银预计美联储 12 月与明年 3 月或各加息 25 个基点，美债收益率高企压制无息资产估值，央行则把隔夜逆回购招标固定到每个工作日。
日盘全市场 57 个品种 29 涨 28 跌 0 平，能源、农产品、能源化工三组均值为正，新能源与有色贵金属垫底，板块均值首尾相差 3.23 个百分点。
关键信号呈两端分布：日线二买为花生 PK、尿素 UR、工业硅 SI，日线二卖为硅铁 SF、碳酸锂 LC，双二卖正是硅铁 SF 与碳酸锂 LC 这两个品种；5 分钟二买出现在原油 SC、甲醇 MA、PTA 精对苯二甲酸 TA、短纤 PF，5 分钟二卖覆盖纯碱 SA、花生 PK、尿素 UR、锰硅 SM、硅铁 SF、玻璃 FG、碳酸锂 LC、工业硅 SI、多晶硅 PS。
到期提醒：工业硅 SI、碳酸锂 LC、多晶硅 PS、铂 PT、钯 PD 五个品种剩 7 天，11 月 6 日周五到期；原油 SC 剩 13 天，11 月 12 日周四到期；其余 11 个品种剩 12 天，11 月 11 日周三到期。
■二、宏观新闻与市场影响
【国际方面】
1. 美银预计美联储 12 月与明年 3 月或各加息 25 个基点，市场对降息路径的预期继续收敛（2026-10-30，哈富证券/东方财富）。
2. 日本央行本次会议暂停行动，机构提示 12 月或再加息（2026-10-30，中国证券报·中证金牛座）。
3. 美股科技板块财报引发 AI 资本开支再定价，英特尔绩后单日跌幅超过 27%，纳指科技股承压（2026-10-30，券商中国/证券时报网）。
【国内方面】
1. 央行公告 11 月 2 日起每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，下周公开市场有 17490 亿元逆回购到期（2026-10-30，财联社）。
2. 债市全线走弱，30 年期国债期货创半年来最大单日跌幅（2026-10-30，财联社）。
3. 上期所与上期能源 10 月 30 日分别发布通知，调整原油、低硫燃料油、燃料油、石油沥青期货相关合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例（2026-10-30，上海期货交易所/上海国际能源交易中心）。
4. 前三季度电网企业固定资产投资超过 6000 亿元（2026-10-30，央视新闻）。
【影响预判】
加息预期回归叠加美债利率高企，直接压制贵金属与有色估值，白银 AG、铂 PT、锡 SN 的跌幅构成当日跌幅榜前三，与这一主线自洽。
科技股调整拖累整体风险偏好，新能源组 3 名成员 0 涨 3 跌、碳酸锂 LC 跌 2.77%，是风险偏好收缩在商品端的映射。
原油能化同时受交易所风控调整与地缘溢价两端影响，保证金与涨跌停板上调会压缩杠杆资金，短期波动放大而方向不改。
国内流动性以隔夜逆回购常态化为观察窗口，17490 亿元到期量的对冲节奏决定短端资金面宽松与否，对商品估值的传导偏中性。
■三、商品期货大盘及板块走势
【家数】全市场 57 个品种，上涨 29 个，下跌 28 个，持平 0 个。
【领涨前五】苹果 AP +6.57%、鸡蛋 JD +3.73%、乙二醇 EG +3.39%、沥青 BU +3.18%、丁二烯橡胶 BR +2.77%。
【领跌前五】白银 AG -6.39%、铂 PT -5.92%、锡 SN -5.80%、多晶硅 PS -3.65%、燃料油 FU -3.30%。
【板块均值】能源 +0.88%、农产品 +0.85%、能源化工 +0.84%、黑色建材 -0.90%、有色与贵金属 -2.17%、新能源 -2.35%，按均值降序排列。
【板块成员明细】
能源化工（n=21，均值 +0.84%，14 涨 7 跌）：乙二醇 EG +3.39%、沥青 BU +3.18%、丁二烯橡胶 BR +2.77%、尿素 UR +1.88%、聚乙烯 L +1.86%、纸浆 SP +1.84%、苯乙烯 EB +1.47%、瓶片 PR +1.44%、液化石油气 PG +1.33%、聚丙烯 PP +1.27%、甲醇 MA +1.16%、玻璃 FG +1.14%、聚氯乙烯 V +0.42%、短纤 PF +0.09%、PTA 精对苯二甲酸 TA -0.03%、对二甲苯 PX -0.10%、烧碱 SH -0.33%、橡胶 RU -0.52%、20号胶 NR -0.52%、纯碱 SA -0.72%、燃料油 FU -3.30%。
能源（n=1，均值 +0.88%，1 涨 0 跌）：原油 SC +0.88%。
黑色建材（n=5，均值 -0.90%，0 涨 5 跌）：锰硅 SM -0.03%、硅铁 SF -0.07%、螺纹钢 RB -1.04%、铁矿石 I -1.24%、焦煤 JM -2.11%。
有色与贵金属（n=11，均值 -2.17%，2 涨 9 跌）：氧化铝 AO +0.62%、铝 AL +0.15%、铅 PB -0.03%、锌 ZN -0.14%、镍 NI -0.81%、沪铜 CU -0.90%、黄金 AU -1.65%、钯 PD -3.03%、锡 SN -5.80%、铂 PT -5.92%、白银 AG -6.39%。
农产品（n=16，均值 +0.85%，12 涨 4 跌）：苹果 AP +6.57%、鸡蛋 JD +3.73%、棉花 CF +0.96%、棕榈油 P +0.93%、菜籽油 OI +0.82%、豆油 Y +0.55%、花生 PK +0.48%、豆二 B +0.40%、菜籽粕 RM +0.36%、豆粕 M +0.31%、玉米淀粉 CS +0.28%、红枣 CJ +0.16%、白糖 SR -0.08%、玉米 C -0.09%、豆一 A -0.53%、生猪 LH -1.25%。
新能源（n=3，均值 -2.35%，0 涨 3 跌）：工业硅 SI -0.63%、碳酸锂 LC -2.77%、多晶硅 PS -3.65%。
【格局小结】上涨 29 对下跌 28，多空家数几乎对半，指数级别的分化由单品种极端行情贡献：苹果 AP +6.57% 为全市场最大涨幅，白银 AG -6.39% 为最大跌幅，两者都不在末日范围内。
下跌成员占比最高的两组为新能源 0 涨 3 跌与黑色建材 0 涨 5 跌，有色与贵金属 2 涨 9 跌次之，三个组的共性是需求端缺乏增量叙事。
上涨集中在能源化工（14 涨 7 跌）与农产品（12 涨 4 跌），两组的共性为供应端扰动与近月补库，而非宏观驱动。
【口径行】六组 21+1+5+11+16+3=57，与全市场快照一致；本日无到期退出品种、无新进品种、无 close 层缺行，六组成员数之和等于快照数，无差集需说明。
■四、重点品种分析
一、尿素 UR（剩12天）
【宏观/新闻驱动】国内流动性工具常态化，央行 11 月 2 日起每工作日开展隔夜逆回购招标；新闻池无尿素专项消息，驱动来自能化板块整体偏强与冬储备肥的补库预期，属判断而非事实。
【板块背景】能源化工，板块均值 +0.84%，21 名成员 14 涨 7 跌，尿素在组内涨幅排第四，仅次乙二醇 EG、沥青 BU、丁二烯橡胶 BR。
【日盘数据】开 1722.0 / 高 1743.0 / 低 1717.0 / 收 1733.0，涨 1.88%
【信号】日线二买，5 分钟二卖，两个周期方向相反；PCR(量) 0.50，PCR(持仓) 0.98
【综合判断】收盘 1733.0 位于当日区间 1717.0 至 1743.0 的中上部，成交 32769 手、持仓 25360 手均属温和换手；日线二买尚未被 5 分钟二卖破坏，但两周期打架时只做日内，不留隔夜；PCR(量) 0.50 说明看跌成交清淡，PCR(持仓) 0.98 接近中性，持仓结构不支撑单边。
二、甲醇 MA（剩12天）
【宏观/新闻驱动】甲醇以煤制为主，原油链条保证金上调对其传导有限，主要影响在板块情绪与持仓资金成本；新闻池无甲醇专项消息。
【板块背景】能源化工，板块均值 +0.84%，甲醇在组内涨幅排第十一，处中游，上下受乙二醇 EG 与玻璃 FG 夹持。
【日盘数据】开 3516.0 / 高 3660.0 / 低 3502.0 / 收 3582.0，涨 1.16%
【信号】日线未触发，5 分钟二买；PCR(量) 0.60，PCR(持仓) 2.17
【综合判断】盘中自 3502.0 冲至 3660.0 后回落，收 3582.0 恰在当日区间中位，长上影说明 3660.0 上方抛压真实；PCR(持仓) 2.17 为末日范围 17 个品种最高，看跌持仓是看涨的两倍有余，与 5 分钟二买构成背离，短多只能日内做，3660.0 为第一压力、3502.0 为防守位。
三、原油 SC（剩13天）
【宏观/新闻驱动】上期所与上期能源 10 月 30 日发布通知，调整原油、低硫燃料油、燃料油、石油沥青合约的涨跌停板幅度与交易保证金比例，风控收紧直接抬高原油 SC 的持仓资金占用；地缘溢价仍在，但美债利率高企压制整体风险资产估值。
【板块背景】能源，该组仅原油 SC 一名成员，板块均值 +0.88%，为六组均值最高，但样本单一、无可比性。
【日盘数据】开 730.8 / 高 757.0 / 低 707.3 / 收 742.4，涨 0.88%
【信号】日线未触发，5 分钟二买；PCR(量) 0.94，PCR(持仓) 1.45
【综合判断】日内自 707.3 拉到 757.0 再收 742.4，振幅约 7%，是末日范围内波动最剧烈的品种；收盘站在区间中上部，5 分钟二买有效而日线未确认，叠加保证金上调，方向偏多但仓位必须降，707.3 与 757.0 构成本周两个边界。
四、碳酸锂 LC（剩7天）
【宏观/新闻驱动】美股科技板块财报引发 AI 资本开支再定价，纳指科技股承压，风险偏好回落向新能源链条传导；碳酸锂自身无新增产业消息，跌势由需求预期与情绪主导，属判断。
【板块背景】新能源，板块均值 -2.35% 为六组最弱，3 名成员 0 涨 3 跌，碳酸锂在组内跌幅排第二，仅次于多晶硅 PS、强于工业硅 SI。
【日盘数据】开 92440 / 高 94600 / 低 90600 / 收 91100，跌 2.77%
【信号】日线二卖，5 分钟二卖，双周期同向；PCR(量) 1.26，PCR(持仓) 0.56
【综合判断】冲高 94600 后一路回落，收 91100 距全天最低 90600 仅 500 点，弱势结构完整；与硅铁 SF 并列为末日范围内仅有的两个双二卖品种，PCR(量) 1.26 居末日范围第二高、仅次于工业硅 SI，看跌成交明显占优；PCR(持仓) 0.56 偏低说明空头以短线为主，剩 7 天时间价值衰减会加速方向兑现，反弹随时可能出现。
五、铂 PT（剩7天）
【宏观/新闻驱动】美银预计美联储 12 月与明年 3 月或各加息 25 个基点，降息路径预期收敛、美债收益率高企，无息资产估值承压；日本央行按兵不动但机构提示 12 月或再加息，全球紧缩预期回摆是贵金属本轮回撤主因。
【板块背景】有色与贵金属，板块均值 -2.17%，11 名成员 2 涨 9 跌，铂在组内跌幅排第二，仅次于白银 AG、强于锡 SN。
【日盘数据】开 362.0 / 高 362.95 / 低 348.9 / 收 349.75，跌 5.92%
【信号】日线未触发，5 分钟未触发；PCR(量) 0.89，PCR(持仓) 0.57
【综合判断】开盘 362.0 距全天最高 362.95 仅一步，随后单边下行，收 349.75 距全天最低 348.9 仅 0.85，几乎收在最低；跌 5.92% 而两个周期信号均未触发，属趋势尚未被系统确认的急跌，PCR(持仓) 0.57 说明持仓层面未堆积看跌，短线不追空，等 348.9 是否被有效跌破。
■五、波动率与期权链分析
口径说明：链均值 = 全部合约行 iv 的算术平均（行级，不是按行权价档平均）；平值档 = 距标的收盘价最近的一档行权价；平值区 4 档 = 距标的价最近的 4 个行权价 iv 的算术平均；IV 区间为全链 iv 的最小值与最大值。
覆盖范围：郑商所 close 层有 iv 的 11 个品种全部列出，按链均值降序排列。
甲醇 MA：行数 82，链均值 60.30%，IV 区间 50.28% 至 75.12%，平值档 3600 iv 50.36%，平值区 4 档均值 50.43%。
瓶片 PR：行数 59，链均值 43.47%，IV 区间 34.96% 至 60.68%，平值档 8600 iv 35.97%，平值区 4 档均值 36.52%。
PTA 精对苯二甲酸 TA：行数 66，链均值 43.23%，IV 区间 36.77% 至 52.91%，平值档 6900 iv 37.16%，平值区 4 档均值 37.12%。
短纤 PF：行数 60，链均值 41.23%，IV 区间 32.60% 至 64.21%，平值档 8600 iv 34.76%，平值区 4 档均值 34.45%。
烧碱 SH：行数 77，链均值 40.53%，IV 区间 38.51% 至 44.52%，平值档 1520 iv 39.18%，平值区 4 档均值 39.02%。
纯碱 SA：行数 61，链均值 26.12%，IV 区间 24.99% 至 28.58%，平值档 970 iv 24.99%，平值区 4 档均值 25.02%，平值档接近全链最低。
玻璃 FG：行数 68，链均值 23.16%，IV 区间 21.68% 至 25.40%，平值档 890 iv 21.68%，平值区 4 档均值 21.86%，平值档为全链最低。
硅铁 SF：行数 38，链均值 22.52%，IV 区间 14.76% 至 32.88%，平值档 5900 iv 14.76%，平值区 4 档均值 15.38%。
尿素 UR：行数 50，链均值 22.31%，IV 区间 15.29% 至 33.59%，平值档 1740 iv 15.29%，平值区 4 档均值 15.62%，平值档为全链最低。
花生 PK：行数 45，链均值 21.31%，IV 区间 9.98% 至 38.15%，平值档 7900 iv 10.00%，平值区 4 档均值 10.87%。
锰硅 SM：行数 33，链均值 19.50%，IV 区间 12.46% 至 32.33%，平值档 5900 iv 12.46%，平值区 4 档均值 13.64%。
其余品种 iv 为空，属正常数据状态：原油 SC 属上期能源，工业硅 SI、碳酸锂 LC、多晶硅 PS、铂 PT、钯 PD 属广期所，当日 iv 字段无值，不参与本节统计，也不做插值或补造。
跨品种对照：链均值最高为甲醇 MA 60.30%、最低为锰硅 SM 19.50%，首尾相差 40.80 个百分点；瓶片 PR 43.47% 与 PTA 精对苯二甲酸 TA 43.23% 仅差 0.24 个百分点，分列第二与第三。
链均值与平值区 4 档的差值以花生 PK 10.44 个百分点、甲醇 MA 9.87 个百分点、硅铁 SF 7.14 个百分点最大，说明远端虚值档把链均值抬高得更多，横向比较以平值区 4 档为准。
平值区 4 档降序：甲醇 MA 50.43%、烧碱 SH 39.02%、PTA 精对苯二甲酸 TA 37.12%、瓶片 PR 36.52%、短纤 PF 34.45%、纯碱 SA 25.02%、玻璃 FG 21.86%、尿素 UR 15.62%、硅铁 SF 15.38%、锰硅 SM 13.64%、花生 PK 10.87%。
按平值区 4 档重排后，烧碱 SH 由链均值第五位升至第二位，瓶片 PR 由第二位降至第四位，链均值受远端档影响的偏差在这两个品种上最明显。
IV 区间上限降序为甲醇 MA 75.12%、短纤 PF 64.21%、瓶片 PR 60.68%、PTA 精对苯二甲酸 TA 52.91%、烧碱 SH 44.52%，前五名成员与链均值前五重合，但短纤 PF 的上限位次由第四升至第二。
cap100 计数全部为 0，本期无虚值档触及 100% 波动率上限，各档 iv 均落在有效区间内。
结构性观察：末日范围中链均值最高的甲醇 MA 对应 5 分钟二买与持仓 PCR 2.17 的背离，属于多方在事件前买入保护；平值区 4 档最低的花生 PK 10.87% 与其双周期打架一致，市场对方向没有共识，波动率定价偏低。
■六、开盘建议
尿素 UR（剩12天）：中性，日线二买与 5 分钟二卖方向冲突，只做日内不隔夜。
瓶片 PR（剩12天）：观望，日线与 5 分钟信号均未触发，等方向确认。
甲醇 MA（剩12天）：短多，5 分钟二买，但 PCR(持仓) 2.17 为末日范围最高，与信号背离，只做日内。
玻璃 FG（剩12天）：短空，5 分钟二卖而日线未触发，以短周期为准。
原油 SC（剩13天）：短多，5 分钟二买，保证金与涨跌停板上调，仓位相应压缩。
花生 PK（剩12天）：中性，日线二买与 5 分钟二卖冲突，平值区 4 档 iv 仅 10.87%，不追单边。
短纤 PF（剩12天）：短多，5 分钟二买而日线未触发，跟随能化板块强度。
PTA 精对苯二甲酸 TA（剩12天）：短多，5 分钟二买，PCR(量) 0.86 偏中性，仓位不宜重。
锰硅 SM（剩12天）：短空，5 分钟二卖，仓单由 0 增至 2390 吨属新注册，供应压力待验。
硅铁 SF（剩12天）：空，日线与 5 分钟双二卖，仓单单日增 2462 吨（+268.48%）。
烧碱 SH（剩12天）：观望，日线与 5 分钟均未触发，链均值 40.53% 而平值区 4 档 39.02%，估值不便宜。
工业硅 SI（剩7天）：中性，日线二买与 5 分钟二卖冲突，剩 7 天时间价值衰减快，不做隔夜。
纯碱 SA（剩12天）：短空，5 分钟二卖而日线未触发，平值档 iv 24.99% 接近全链最低。
碳酸锂 LC（剩7天）：空，双二卖且收盘贴近全天最低，PCR(量) 1.26 为末日范围第二高。
钯 PD（剩7天）：观望，日线与 5 分钟均未触发，组内跟跌但无信号。
多晶硅 PS（剩7天）：短空，5 分钟二卖，仓单减 340 吨不足以改变下行结构。
铂 PT（剩7天）：观望，日线与 5 分钟均未触发，单日跌 5.92% 后不追空。
不构成下单指令。
■七、明日关注
① 宏观数据：下周一 11 月 2 日公开市场有 17490 亿元逆回购到期，央行自当日起每个工作日开展隔夜逆回购招标，招标规模与对冲节奏是观察流动性取向的第一手信号；海外关注美银对 12 月加息 25 个基点的预期是否继续强化。
② 产业事件：前三季度电网企业固定资产投资超过 6000 亿元，对有色需求预期形成中期支撑；能化关注交易所风控调整后原油及其下游的成本传导；农产品关注苹果 AP 与鸡蛋 JD 的大幅波动能否延续。
③ 交易所公告与风控：上期所与上期能源 10 月 30 日分别发布通知，调整原油、低硫燃料油、燃料油、石油沥青期货相关合约的涨跌停板幅度与交易保证金比例，涉及末日品种原油 SC（剩13天），持仓需按新保证金比例预留资金；除上述原油 SC 外，未检索到针对本期末日品种的涨跌停板或保证金调整通知。
④ 到期日历：剩 7 天对应 2026-11-06（周五），到期品种为工业硅 SI、碳酸锂 LC、多晶硅 PS、铂 PT、钯 PD；剩 12 天对应 2026-11-11（周三），到期品种为尿素 UR、瓶片 PR、甲醇 MA、玻璃 FG、花生 PK、短纤 PF、PTA 精对苯二甲酸 TA、锰硅 SM、硅铁 SF、烧碱 SH、纯碱 SA；剩 13 天对应 2026-11-12（周四），到期品种为原油 SC。
⑤ 关键时间点：明日 10 月 31 日为周六、11 月 1 日为周日，均休市；今晚 21:00 起为周五夜盘，本期末日范围 17 个品种均有夜盘交易；下一交易日为 2026 年 11 月 2 日周一，央行自当日起每工作日开展隔夜逆回购招标。
■八、异常监控
【持仓席位监控】按品种与席位聚合后，以多空两侧净增绝对值较大者降序取前五：
1. 玻璃 FG 中信期货（代客） 多单 -3532 手/空单 -27964 手
2. 纯碱 SA 东证期货（代客） 多单 -19875 手/空单 +2802 手
3. 纯碱 SA 方正中期（代客） 多单 -88 手/空单 +19650 手
4. 甲醇 MA 中信期货（代客） 多单 -6316 手/空单 -18437 手
5. 玻璃 FG 高盛期货（代客） 多单 —/空单 -13048 手
TOP5 合计：多单 -29811 手、空单 -36997 手，逐项相加所得；两侧均为净减，空单减仓绝对值大于多单。
覆盖说明：郑商所末日品种取品种级裸行共 317 行，涵盖尿素 UR、瓶片 PR、甲醇 MA、玻璃 FG、花生 PK、短纤 PF、PTA 精对苯二甲酸 TA、锰硅 SM、硅铁 SF、烧碱 SH、纯碱 SA；广期所品种仅有合约级行，覆盖碳酸锂 LC、多晶硅 PS、工业硅 SI；原油 SC 无席位数据；本期末日范围不含大商所品种。
【仓单异动监控】末日范围内变动绝对值前三：
1. 硅铁 SF 由 917 吨增至 3379 吨，增 2462 吨（+268.48%）。
2. 锰硅 SM 由 0 吨增至 2390 吨，增 2390 吨，前值为 0 无基数、比例不可算，实为新注册入库。
3. 纯碱 SA 由 3675 吨降至 3427 吨，减 248 吨（-6.75%）。
其余末日品种：瓶片 PR 减 22 吨（-13.33%）、短纤 PF 减 52 吨（-14.36%）、碳酸锂 LC 增 180 吨（+0.53%）、多晶硅 PS 减 340 吨（-0.79%）、工业硅 SI 减 40 吨（-0.06%）、钯 PD 减 6 吨（-0.06%）；甲醇 MA 变动 0 吨（存量 5630 吨）、尿素 UR 变动 0 吨（存量 500 吨）、玻璃 FG 变动 0 吨（存量 1598 吨）、PTA 精对苯二甲酸 TA 变动 0 吨（存量 3197 吨）、烧碱 SH 变动 0 吨（存量 177 吨）、花生 PK 变动 0 吨、铂 PT 变动 0 吨（存量 5536 吨）。
【数据核验】
数据源：日盘 close 层，期权快照取 2026-10-30 且会话为 close 的行，期货开高低收取同一标的合约的收盘层合约行，与期权标的价逐位核对一致。
口径：第三节为全市场 57 个品种口径，第四、五、六、八节为末日范围 17 个品种口径；涨跌幅一律取快照字段，未用前结算反推，形态判断只用开高低收四者的几何关系。
PCR：本期末日范围无大商所品种，PCR 全部为 put/call 口径，无需取倒数折算。
IV：仅郑商所 11 个品种有 iv，广期所与上期能源品种为空，属正常数据状态，未补造。
席位：郑商所取品种级裸行、广期所取合约级行，两口径物理互斥，同一席位多空两侧并列展示；合计为逐项相加，未用比例反推。
仓单：郑商所口径为当日 T+0 入库值，广期所口径取官方接口当日值，全部五位数逐位核对。
剔除项：无。全市场 57 与六组成员数之和 57 一致，无到期退出、无新进品种、无 close 层缺行。
【风险提示】
硅铁 SF 单日增 2462 吨（+268.48%）、锰硅 SM 由 0 增至 2390 吨属新注册，注册行为可能次日延续或回吐，需先复核来源再据此判断供给压力，验证前不单边加仓。
甲醇 MA 的 PCR(持仓) 2.17 为末日范围最高，但 5 分钟信号为二买，持仓结构与方向信号背离，短多不宜隔夜重仓。
白银 AG 跌 6.39%、铂 PT 跌 5.92%，贵金属在加息预期回摆下波动放大，未给出企稳信号前不接下跌中的刀。
PTA 精对苯二甲酸 TA 与锰硅 SM 同为 -0.03%，按快照顺序分列末日涨幅榜第八与第九，不构成方向偏好。
第六节全部方向判断基于日线收盘信号，夜盘跳空会直接改变前提；本报告为盘后复盘，不构成下单指令。
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