品种：末日品种（到期日≤15天）
数据窗口：节前最后交易日 9月30日 日盘收盘口径（9月30日 晚间无夜盘交易，10月1日 至 10月7日 国庆休市，其间无夜盘行情；本报告不含任何夜盘数据）
一、核心结论
宏观双主线：海外方面，中东地缘在假期持续升温 —— 伊朗伊斯兰革命卫队高级顾问称霍尔木兹海峡内少数”非法航道”即将被关闭，沙特艾卜哈与哈立德国王两座机场遭袭致 3 死 36 伤、沙特 24 小时内发动 156 次打击（本轮升级以来累计 1798 次），波斯湾油轮遇袭造成人员伤亡，同期特朗普表示对伊朗的军事行动”必须收尾了”，方向仍未落定；货币政策端，美联储 10月7日 公布 9月15日 至 16日 会议纪要，全体成员一致同意加息 25 个基点至 3.75% 至 4% 区间，多数官员预计年底前再加息一次但未透露时间，而假期出炉的美国 9月 非农显著不及预期、8月 核心个人消费支出物价指数低于预期，市场对 10月 加息的预期明显降温，美元指数与美债收益率仍处高位。国内方面，央行 10月8日 以 1.2 万亿元买断式逆回购实现加量续作、净投放 2000 亿元，并连续第 23 个月增持黄金，政策与流动性延续暖意。
节前大盘格局：节前最后交易日（9月30日）日盘 56 个品种 39 涨 2 平 15 跌，结构偏强但内部分化 —— 橡胶系与化工链领涨，NR 20号胶 涨5.90%、RU 橡胶 涨5.86%、V PVC 涨4.33%、BR 丁二烯橡胶 涨3.96%、A 豆一 涨2.40%；能源链下游与部分品种领跌，BU 沥青 跌-3.50%、AP 苹果 跌-2.12%、CF 棉花 跌-1.60%、SA 纯碱 跌-1.23%、SP 纸浆 跌-1.04%。五大板块均值由高到低为 能源化工 涨1.29%、农产品 涨0.59%、有色贵金属 涨0.48%、新能源材料 涨0.11%、黑色建材 跌-0.16%。
末日范围与期权结构：本期末日品种 19 个，其中 10月13日 到期（郑商所 15 个，剩13天）为 CF 棉花、FG 玻璃、MA 甲醇、OI 菜籽油、PF 短纤、PK 花生、PR 瓶片、RM 菜籽粕、SA 纯碱、SF 硅铁、SH 烧碱、SM 锰硅、SR 白糖、TA PTA、UR 尿素，10月14日 到期（剩14天）为 SC 原油、LC 碳酸锂、SI 工业硅、PS 多晶硅；今日（10月8日）无品种到期。节前最后交易日这 19 个品种 13 涨 6 跌（MA 甲醇 涨1.77%、OI 菜籽油 涨1.93% 居前，CF 棉花 跌-1.60%、SA 纯碱 跌-1.23% 居后）。期权结构上持仓端分化显著，认沽/认购偏高的有 MA 甲醇 3.19、TA PTA 1.72、SC 原油 1.39，偏低的有 SA 纯碱 0.24、FG 玻璃 0.27、CF 棉花 0.40、SR 白糖 0.40。
风险提示：9月30日 晚间无夜盘交易、假期连续 7 个日历日休市，今日开盘将一次性承接整个假期与期间的海外地缘、货币信息，跳空缺口风险集中于开盘；10月13日 与 10月14日 两批末日品种的时间价值收敛同步临近，方向敞口与归零风险将在缺口落地后集中释放，宜以日内参与、控制隔夜敞口为主。末日品种下一到期窗口为 10 月 13 日（郑商所 15 个，剩13天）与 10 月 14 日（SC 原油、LC 碳酸锂、SI 工业硅、PS 多晶硅，剩14天）。
二、宏观新闻与市场影响
【国际方面】
● 美联储 9月 会议纪要偏鹰：当地时间 10月7日 公布的联邦公开市场委员会 9月15日 至 16日 会议纪要显示，全体 19 名政策制定者一致同意将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75% 至 4%，为 2023年7月 以来首次加息，多数官员预计年底前或再加息一次、但未透露具体时间。（央视、券商中国、第一财经 10月8日）
● 美国经济数据走弱削弱加息预期：假期公布的美国 9月 非农就业数据显著低于市场预期，叠加 8月 核心个人消费支出物价指数低于预期，市场对美联储 10月 加息的预期明显降温、普遍预计下一次加息或在 12月，但美元指数与美债收益率仍保持高位运行。（中国证券报、21世纪经济报道 10月7日 至 8日）
● 中东局势持续升级：新华社德黑兰 10月7日 电，伊朗伊斯兰革命卫队总司令高级顾问表示霍尔木兹海峡内少数”非法航道”即将被关闭；沙特民航总局称西南部艾卜哈国际机场与利雅得哈立德国王国际机场 6日 至 7日 遭袭，共 3 死 36 伤；沙特方面称 24 小时内发动 156 次空袭与导弹打击，本轮局势升级以来累计 1798 次；波斯湾一油轮遭袭造成人员伤亡。（新华社、中国证券报、每日经济新闻 10月7日 至 8日）
● 特朗普表态与地缘走向：美国总统特朗普表示对伊朗的军事行动”必须收尾了”，市场对冲突走向的判断仍在两个方向之间摆动。（东方财富 假期要闻速递 10月7日）
● 国际能源署与产油国动向：国际能源署 10月7日 声明称其成员国政府同意加快落实 3月 宣布的石油储备释放计划，若此前承诺但尚未释放的储备全部投放、预计还可释放约 1 亿桶且优先投放柴油；同期欧佩克+代表称 11月 石油产量目标将保持不变；沙特阿美首席执行官称原油供应总量已减少近 30 亿桶、正研究新增出口航线。（新华社、东方财富期货早餐 10月7日 至 8日）
● 其他：俄罗斯总统普京表示在亚太经合组织领导人非正式会议期间举行俄中美三方会晤是可能的；乌克兰外交部称正研究”五种不同的停火机制”、愿参加乌美俄三方会谈；印度储备银行 10月7日 宣布将回购利率上调 25 个基点至 5.50%。（中国新闻网、新华社、新华财经 10月7日 至 8日）
【国内方面】
● 央行大额买断式逆回购加量续作：人民银行 9月30日 公告，将于 10月8日 以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 1.2 万亿元买断式逆回购操作、期限 3 个月（89 天）；鉴于该期限品种当月有 10000 亿元到期量，本次操作实现加量续作、净投放 2000 亿元。（证券时报、东方财富期货早餐 10月8日）
● 央行连续第 23 个月增持黄金：第一财经报道，中国 9月 末黄金储备报 7747 万盎司（约 2409.59 吨），央行连续第 23 个月增持黄金。（第一财经、央广财经 10月8日）
● 外汇储备连续 6 个月站稳 3.4 万亿美元上方：证券时报 10月8日 报道，我国外汇储备规模连续 6 个月维持在 3.4 万亿美元上方。（证券时报 10月8日）
● 增量政策与稳投资：财政部部长蓝佛安表示要研究制定针对性强的增量政策、更加注重扩大国内有效需求；9月28日 国务院常务会议研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，”六张网”建设国庆不停工、四季度稳投资进入冲刺期。（证券时报 10月7日、第一财经 10月7日）
● 假期消费与楼市：”双节”假期出行需求整体增长，入境游订单同比高双位数增长、国内游景区门票订单双位数增长；中原地产研究院监测显示国庆假期全国重点 50 城新房认购量同比上涨超过 15%，核心城市热度回升。（新华财经、每日经济新闻 10月7日 至 8日）
【影响预判】
● 地缘主线：霍尔木兹海峡通行持续受扰、沙特与伊朗对抗升级，与产油国维持产量、国际能源署加快释放储备形成对冲，原油系风险溢价易随消息面宽幅波动，方向双向、不宜单边押注；对芳烃链（PX 对二甲苯、TA PTA、PF 短纤、PR 瓶片）成本端构成支撑，对 SC 原油 本身则为多空拉锯。
● 货币主线：美联储 9月 纪要偏鹰与 9月 就业、通胀数据走弱并存，加息预期降温但美债收益率高位运行，无息资产 AG 白银、AU 黄金、PT 铂、PD 钯 承压偏弱震荡；央行连续增持黄金对内盘金价构成中期支撑。
● 国内主线：1.2 万亿元买断式逆回购加量续作、增量政策与”六张网”基建投资预期，对商品情绪构成阶段性托底，利好黑色建材与基建相关链条的情绪修复。
● 落到末日品种：能源化工链（SC 原油、MA 甲醇、TA PTA、PF 短纤、PR 瓶片）直接受原油成本与地缘溢价传导；农产品（CF 棉花、SR 白糖、OI 菜籽油、RM 菜籽粕、PK 花生）看假期外盘农产品与国内消费走货；SA 纯碱、FG 玻璃 属建材链，看供给端与稳投资落地节奏。
三、商品期货大盘及板块走势
① 涨跌家数（节前最后交易日 9月30日 日盘收盘快照 56 个品种）：上涨 39 个，持平 2 个，下跌 15 个，三类之和 56。
② 领涨前5：1. NR 20号胶 17500.0 涨5.90% 2. RU 橡胶 19335.0 涨5.86% 3. V PVC 4920.0 涨4.33% 4. BR 丁二烯橡胶 16000.0 涨3.96% 5. A 豆一 5253.0 涨2.40%
领跌前5（按跌幅由大到小）：1. BU 沥青 5013.0 跌-3.50% 2. AP 苹果 7015.0 跌-2.12% 3. CF 棉花 15350.0 跌-1.60% 4. SA 纯碱 967.0 跌-1.23% 5. SP 纸浆 4770.0 跌-1.04%
③ 板块分组均值由高到低：
1. 能源化工（20 个成员，均值 涨1.29%），领涨 NR 20号胶 涨5.90%，领跌 BU 沥青 跌-3.50%
成员明细（按板块内涨跌幅降序）：NR 20号胶 +5.90 / RU 橡胶 +5.86 / V PVC +4.33 / BR 丁二烯橡胶 +3.96 / MA 甲醇 +1.77 / EB 苯乙烯 +1.46 / PR 瓶片 +1.45 / L 聚乙烯 +1.40 / PP 聚丙烯 +1.10 / PG 液化石油气 +1.04 / TA PTA +0.93 / UR 尿素 +0.86 / EG 乙二醇 +0.69 / PF 短纤 +0.56 / PX 对二甲苯 +0.44 / FU 燃料油 +0.36 / SC 原油 -0.82 / SH 烧碱 -0.93 / SP 纸浆 -1.04 / BU 沥青 -3.50
2. 农产品（16 个成员，均值 涨0.59%），领涨 A 豆一 涨2.40%，领跌 AP 苹果 跌-2.12%
成员明细：A 豆一 +2.40 / OI 菜籽油 +1.93 / RM 菜籽粕 +1.81 / LH 生猪 +1.76 / Y 豆油 +1.44 / B 豆二 +1.19 / CJ 红枣 +0.87 / M 豆粕 +0.84 / PK 花生 +0.78 / SR 白糖 +0.13 / C 玉米 +0.09 / P 棕榈油 0.00 / CS 玉米淀粉 0.00 / JD 鸡蛋 -0.05 / CF 棉花 -1.60 / AP 苹果 -2.12
3. 有色贵金属（11 个成员，均值 涨0.48%），领涨 PD 钯 涨2.15%，领跌 NI 镍 跌-0.83%
成员明细：PD 钯 +2.15 / AO 氧化铝 +1.82 / AU 黄金 +1.42 / PT 铂 +1.31 / AG 白银 +0.42 / CU 沪铜 +0.35 / SN 锡 +0.15 / PB 铅 -0.34 / ZN 锌 -0.36 / AL 铝 -0.79 / NI 镍 -0.83
4. 新能源材料（3 个成员，均值 涨0.11%），领涨 SI 工业硅 涨0.53%，领跌 LC 碳酸锂 跌-0.50%
成员明细：SI 工业硅 +0.53 / PS 多晶硅 +0.30 / LC 碳酸锂 -0.50
5. 黑色建材（6 个成员，均值 跌-0.16%），领涨 SF 硅铁 涨0.74%，领跌 SA 纯碱 跌-1.23%
成员明细：SF 硅铁 +0.74 / I 铁矿石 +0.14 / SM 锰硅 +0.03 / FG 玻璃 -0.23 / RB 螺纹钢 -0.42 / SA 纯碱 -1.23
④ 分组覆盖说明：五组 20+16+11+3+6 = 56，与当日快照品种集合完全一致，无遗漏、无重复。RU 橡胶、NR 20号胶、BR 丁二烯橡胶 与 SP 纸浆 统一归入能源化工；MA 甲醇、TA PTA、UR 尿素、SH 烧碱 归入能源化工；SF 硅铁、SM 锰硅、FG 玻璃、SA 纯碱、RB 螺纹钢、I 铁矿石 归入黑色建材。
⑤ 格局小结：节前资金偏好集中于橡胶系与化工链，能源化工板块 20 个成员中 16 个收涨、板块均值 涨1.29% 居首，但内部上游强、下游弱（NR/RU/V/BR 领涨，BU 沥青 跌-3.50% 领跌）；农产品与有色贵金属居中偏强、内部涨跌互现；黑色建材为唯一收跌板块、纯碱与玻璃偏弱；新能源材料基本走平。整体呈”化工橡胶领涨、建材承压”的结构。
⑥ 口径说明：本节全部涨跌幅取自节前最后交易日（9月30日）日盘收盘快照的品种级涨跌幅，为交易所标准口径（最新价与昨结算之比）；因 9月30日 晚间起至今日开盘前连续无交易，本节不含夜盘数据。板块均值为该板块全部成员涨跌幅的算术平均；领跌榜按跌幅由大到小排列，当日收跌 15 个、足额列满前 5 位；榜单只列涨幅前 5 与跌幅前 5，不做全市场罗列。
四、重点品种分析
🔴 SC 原油（剩14天，10月14日到期）
【宏观驱动】中东地缘反复是假期核心变量：伊朗革命卫队称将关闭霍尔木兹海峡”非法航道”、沙特两座机场遇袭、波斯湾油轮遇袭，与特朗普”军事行动必须收尾”的表态并存；同时国际能源署成员国同意加快释放约 1 亿桶石油储备、欧佩克+代表称 11月 产量目标保持不变，供给端对冲了部分地缘溢价，油价方向双向。
【板块背景】SC 原油 属能源化工板块（20 个成员，板块均值 涨1.29%），节前最后交易日涨跌幅在板块内排第 17；板块内领涨为 NR 20号胶 涨5.90%，领跌为 BU 沥青 跌-3.50%。
【节前日盘数据】节前最后交易日（9月30日）日盘收盘：标的期货价 711.0，跌-0.82%；期权总成交 179555 手，认购持仓 24587 手、认沽持仓 34292 手。
【信号】节前最后交易日日盘收盘快照该合约 5 分钟级别记录二买；日线级别记录二卖。方向以 5 分钟二买为准、日线二卖为参照，两端不一致、不单边预设。
【PCR】成交端认沽/认购 1.11（认购 84908 手、认沽 94647 手），持仓端认沽/认购 1.39（认购 24587 手、认沽 34292 手），成交与持仓两端均略偏防守。
【综合判断】标的节前小幅收跌，持仓端认沽高于认购、防守需求偏重；地缘溢价与产油国增产、储备释放形成对冲，今日开盘大概率一次性反映假期多空信息、缺口方向不确定性高，叠加 10月14日 到期、时间价值收敛临近，宜以日内轻仓、双向应对为主。
🔴 MA 甲醇（剩13天，10月13日到期）
【宏观驱动】能源化工链受原油成本与地缘溢价传导，假期原油冲高回落、成本端支撑有所松动；国内 1.2 万亿元买断式逆回购加量续作与增量政策预期对能化情绪构成托底。
【板块背景】MA 甲醇 属能源化工板块（20 个成员，板块均值 涨1.29%），节前最后交易日涨跌幅在板块内排第 5，是当日板块内表现居前的品种之一；板块内领涨为 NR 20号胶 涨5.90%，领跌为 BU 沥青 跌-3.50%。
【节前日盘数据】节前最后交易日（9月30日）日盘收盘：标的期货价 3384.0，涨1.77%；期权总成交 2278505 手，认购持仓 187466 手、认沽持仓 597528 手。
【信号】节前最后交易日日盘收盘快照该合约 5 分钟级别记录二买，方向偏多。
【PCR】成交端认沽/认购 0.91（认购 1192995 手、认沽 1085510 手），持仓端认沽/认购 3.19（认购 187466 手、认沽 597528 手），当日成交两端接近均衡、存量持仓端认沽远重于认购，防守盘极重。
【综合判断】标的节前收涨、5 分钟信号偏多，但持仓端认沽/认购高达 3.19、期权链呈下行偏斜，存量头寸对跳空下行的保护需求突出；末日临近、方向敞口与时间价值同步收敛，宜顺势轻仓、严控隔夜。
🔴 CF 棉花（剩13天，10月13日到期）
【宏观驱动】农产品为内需与外盘联动品种，假期国内消费与楼市数据回暖对终端情绪偏正面，但节前最后交易日标的收跌、板块内部走弱；外盘与新疆产区收购进度为节后关注点。
【板块背景】CF 棉花 属农产品板块（16 个成员，板块均值 涨0.59%），节前最后交易日涨跌幅在板块内排第 15，为板块内领跌品种之一；板块内领涨为 A 豆一 涨2.40%，领跌为 AP 苹果 跌-2.12%。
【节前日盘数据】节前最后交易日（9月30日）日盘收盘：标的期货价 15350.0，跌-1.60%；期权总成交 343466 手，认购持仓 157831 手、认沽持仓 63388 手。
【信号】节前最后交易日日盘收盘快照该合约 5 分钟级别记录二买；日线级别记录二卖。方向以 5 分钟二买为准、日线二卖为参照，两端不一致、不单边预设。
【PCR】成交端认沽/认购 1.40（认购 143033 手、认沽 200433 手），持仓端认沽/认购 0.40（认购 157831 手、认沽 63388 手），当日增量资金偏防守、存量持仓明显偏认购。
【综合判断】标的节前领跌农产品板块、成交端认沽占优，但持仓端认购为认沽的 2.5 倍、期权链上行偏斜，存量头寸偏多；方向信号内外不一，节后开盘需先观察缺口方向再定参与，末日临近、仓位从严。
🔴 SA 纯碱（剩13天，10月13日到期）
【宏观驱动】纯碱供给端过剩预期为市场的一致逻辑，产能未退出前该逻辑持续存在；国内稳投资与”六张网”基建投资提速对建材链情绪有边际支撑，但节前板块整体偏弱。
【板块背景】SA 纯碱 属黑色建材板块（6 个成员，板块均值 跌-0.16%），节前最后交易日涨跌幅在板块内排第 6，为板块内领跌品种；板块内领涨为 SF 硅铁 涨0.74%。
【节前日盘数据】节前最后交易日（9月30日）日盘收盘：标的期货价 967.0，跌-1.23%；期权总成交 456843 手，认购持仓 280765 手、认沽持仓 67615 手。
【信号】节前最后交易日日盘收盘快照该合约 5 分钟级别与日线级别均记录二卖，方向偏空。
【PCR】成交端认沽/认购 0.81（认购 252809 手、认沽 204034 手），持仓端认沽/认购 0.24（认购 280765 手、认沽 67615 手），当日成交两端接近均衡、存量持仓明显偏认购。
【综合判断】标的节前领跌黑色建材板块、5 分钟与日线信号一致偏空；但持仓端认购为认沽的 4 倍以上、期权链呈上行偏斜，存量头寸押注上行的力量集中，信号方向与持仓结构背离；末日临近、矛盾结构下宜轻仓日内、避免单边重仓。
🔴 SR 白糖（剩13天，10月13日到期）
【宏观驱动】假期国际食糖市场明显走强，节后内盘糖价存在补涨窗口；国内国庆假期消费回暖对食品端情绪偏正面，成本端与进口端变量为节后跟踪重点。
【板块背景】SR 白糖 属农产品板块（16 个成员，板块均值 涨0.59%），节前最后交易日涨跌幅在板块内排第 10；板块内领涨为 A 豆一 涨2.40%，领跌为 AP 苹果 跌-2.12%。
【节前日盘数据】节前最后交易日（9月30日）日盘收盘：标的期货价 5202.0，涨0.13%；期权总成交 95763 手，认购持仓 136840 手、认沽持仓 55393 手。
【信号】节前最后交易日日盘收盘快照该合约 5 分钟级别记录二买，方向偏多。
【PCR】成交端认沽/认购 0.66（认购 57607 手、认沽 38156 手），持仓端认沽/认购 0.40（认购 136840 手、认沽 55393 手），成交与持仓两端认购均占优。
【综合判断】标的节前微涨、5 分钟偏多，期权两端认购占优，与假期国际糖价走强的补涨预期方向一致；持仓端认沽/认购 0.40、链条呈下行偏斜，存量头寸仍保留一定下行保护；节后开盘跳空方向大概率偏上，可顺势轻仓参与、严控到期归零敞口。
五、波动率与期权链分析
（IV 均为百分数，取自节前最后交易日 9月30日 日盘收盘的期权链逐行权价隐含波动率；本节覆盖末日范围内有 IV 数据的 18 个品种，平值一律取最接近标的期货价的整档；±N 以行权价网格步长的 2 倍、5 倍、10 倍取档，”左档”为平值下方低行权价、对应虚值认沽翼，”右档”为平值上方高行权价、对应虚值认购翼）
【CF 棉花 2611】链均值 25.16%（52 合约 / 27 档）｜网格 13600~18800、步长 200｜IV 区间 14.44~36.85（最低 15400、最高 18800）｜平值 15400（标的 15350.0）｜平值区相邻四档 15200/15400/15600/15800 均值 15.45｜±400 左档 15000(16.39) vs 右档 15800(17.11) → 左低 0.72pp；±1000 左档 14400(22.82) vs 右档 16400(22.37) → 左高 0.45pp｜偏斜判定：近端与远端落差符号不一致，两端偏斜不一致。
【FG 玻璃 2611】链均值 31.03%（68 合约 / 37 档）｜网格 770~1260、步长 10｜IV 区间 17.74~51.62（最低 850、最高 1260）｜平值 870（标的 874.0）｜平值区相邻四档 860/870/880/890 均值 19.14｜±20 左档 850(17.74) vs 右档 890(20.62) → 左低 2.88pp；±50 左档 820(19.54) vs 右档 920(24.41) → 左低 4.87pp；±100 左档 770(25.49) vs 右档 970(30.32) → 左低 4.83pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【MA 甲醇 2611】链均值 61.17%（79 合约 / 43 档）｜网格 2100~3800、步长 50｜IV 区间 47.43~81.24（最低 3500、最高 2100）｜平值 3400（标的 3384.0）｜平值区相邻四档 3350/3400/3450/3500 均值 47.60｜±100 左档 3300(48.37) vs 右档 3500(47.43) → 左高 0.94pp；±250 左档 3150(50.64) vs 右档 3650(48.02) → 左高 2.62pp｜偏斜判定：下行（认沽）翼 IV 高于同距离上行（认购）翼，链条呈下行偏斜。
【OI 菜籽油 2611】链均值 20.75%（42 合约 / 23 档）｜网格 8700~11800、步长 100｜IV 区间 14.53~32.69（最低 10400、最高 11800）｜平值 10400（标的 10416.0）｜平值区相邻四档 10200/10400/10600/10800 均值 15.99｜±200 左档 10000(15.66) vs 右档 10800(18.80) → 左低 3.14pp；±500 左档 9700(17.82) vs 右档 11400(27.76) → 左低 9.94pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【PF 短纤 2611】链均值 39.99%（62 合约 / 35 档）｜网格 6000~9500、步长 100｜IV 区间 32.11~80.78（最低 8100、最高 6000）｜平值 8300（标的 8280.0）｜平值区相邻四档 8200/8300/8400/8500 均值 32.41｜±200 左档 8100(32.11) vs 右档 8500(32.73) → 左低 0.62pp；±500 左档 7800(32.67) vs 右档 8800(33.66) → 左低 0.99pp；±1000 左档 7300(38.19) vs 右档 9300(35.54) → 左高 2.65pp｜偏斜判定：近端与远端落差符号不一致，两端偏斜不一致。
【PK 花生 2611】链均值 23.16%（49 合约 / 26 档）｜网格 6900~9400、步长 100｜IV 区间 10.86~36.16（最低 7900、最高 9400）｜平值 8000（标的 7992.0）｜平值区相邻四档 7900/8000/8100/8200 均值 14.27｜±200 左档 7800(13.27) vs 右档 8200(18.18) → 左低 4.91pp；±500 左档 7500(18.98) vs 右档 8500(24.24) → 左低 5.26pp；±1000 左档 7000(26.17) vs 右档 9000(31.56) → 左低 5.39pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【PR 瓶片 2611】链均值 40.76%（66 合约 / 37 档）｜网格 5800~9400、步长 100｜IV 区间 32.06~57.25（最低 8000、最高 5800）｜平值 8300（标的 8256.0）｜平值区相邻四档 8200/8300/8400/8500 均值 33.55｜±200 左档 8100(32.12) vs 右档 8500(34.84) → 左低 2.72pp；±500 左档 7800(32.73) vs 右档 8800(38.44) → 左低 5.71pp；±1000 左档 7300(37.53) vs 右档 9300(44.97) → 左低 7.44pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【RM 菜籽粕 2611】链均值 24.32%（51 合约 / 26 档）｜网格 1950~2650、步长 25｜IV 区间 17.20~34.66（最低 2275、最高 2650）｜平值 2300（标的 2306.0）｜平值区相邻四档 2275/2300/2325/2350 均值 17.82｜±50 左档 2250(17.69) vs 右档 2350(18.94) → 左低 1.25pp；±125 左档 2175(20.99) vs 右档 2425(23.20) → 左低 2.21pp；±250 左档 2050(27.59) vs 右档 2600(32.44) → 左低 4.85pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【SA 纯碱 2611】链均值 47.96%（79 合约 / 42 档）｜网格 850~1520、步长 20｜IV 区间 18.22~92.46（最低 850、最高 1520）｜平值 970（标的 967.0）｜平值区相邻四档 960/970/980/990 均值 21.28｜±40 左档 950(20.01) vs 右档 990(22.19) → 左低 2.18pp；±100 左档 920(19.07) vs 右档 1040(27.15) → 左低 8.08pp；±200 左档 870(18.32) vs 右档 1140(44.57) → 左低 26.25pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜，且远端落差极大。
【SF 硅铁 2611】链均值 24.25%（46 合约 / 23 档）｜网格 5000~7200、步长 100｜IV 区间 11.23~37.30（最低 6000、最高 7200）｜平值 6000（标的 5994.0）｜平值区相邻四档 5900/6000/6100/6200 均值 13.59｜±200 左档 5800(14.62) vs 右档 6200(17.16) → 左低 2.54pp；±500 左档 5500(21.44) vs 右档 6500(25.18) → 左低 3.74pp；±1000 左档 5000(30.34) vs 右档 7000(34.38) → 左低 4.04pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【SH 烧碱 2611】链均值 29.67%（58 合约 / 31 档）｜网格 1640~2480、步长 20｜IV 区间 14.94~51.96（最低 1800、最高 2480）｜平值 1800（标的 1805.0）｜平值区相邻四档 1780/1800/1820/1840 均值 15.51｜±40 左档 1760(15.51) vs 右档 1840(16.61) → 左低 1.10pp；±100 左档 1700(18.25) vs 右档 1900(21.58) → 左低 3.33pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【SM 锰硅 2611】链均值 22.70%（36 合约 / 18 档）｜网格 5100~6800、步长 100｜IV 区间 7.96~38.63（最低 5800、最高 6800）｜平值 5800（标的 5804.0）｜平值区相邻四档 5700/5800/5900/6000 均值 12.12｜±200 左档 5600(13.01) vs 右档 6000(17.72) → 左低 4.71pp；±500 左档 5300(20.09) vs 右档 6300(27.76) → 左低 7.67pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【SR 白糖 2611】链均值 22.22%（32 合约 / 16 档）｜网格 4600~6100、步长 100｜IV 区间 6.24~34.11（最低 5200、最高 4600）｜平值 5200（标的 5202.0）｜平值区相邻四档 5100/5200/5300/5400 均值 11.41｜±200 左档 5000(18.18) vs 右档 5400(15.81) → 左高 2.37pp；±500 左档 4700(30.80) vs 右档 5700(23.59) → 左高 7.21pp｜偏斜判定：下行（认沽）翼 IV 高于同距离上行（认购）翼，链条呈下行偏斜。
【TA PTA 2611】链均值 46.87%（60 合约 / 32 档）｜网格 4750~7600、步长 100｜IV 区间 36.86~66.11（最低 6600、最高 4750）｜平值 6700（标的 6696.0）｜平值区相邻四档 6600/6700/6800/6900 均值 37.11｜±200 左档 6500(37.09) vs 右档 6900(37.55) → 左低 0.46pp；±500 左档 6200(39.41) vs 右档 7200(39.52) → 左低 0.11pp｜偏斜判定：两翼落差不足 1pp、近似对称。
【UR 尿素 2611】链均值 19.20%（44 合约 / 26 档）｜网格 1520~2040、步长 20｜IV 区间 11.80~29.46（最低 1740、最高 2040）｜平值 1760（标的 1758.0）｜平值区相邻四档 1740/1760/1780/1800 均值 12.68｜±40 左档 1720(12.74) vs 右档 1800(14.30) → 左低 1.56pp；±100 左档 1660(17.23) vs 右档 1860(19.04) → 左低 1.81pp；±200 左档 1560(24.14) vs 右档 1960(25.41) → 左低 1.27pp｜偏斜判定：上行（认购）翼 IV 高于同距离下行（认沽）翼，链条呈上行偏斜。
【LC 碳酸锂 2611】链均值 59.43%（142 合约 / 98 档）｜网格 76000~246000、步长 2000｜IV 区间 20.00~118.33（最低 91000、最高 246000）｜平值 120000（标的 119300.0）｜平值区相邻四档 118000/120000/122000/124000 均值 47.96｜±4000 左档 116000(47.96) vs 右档 124000(47.91) → 左高 0.05pp；±10000 左档 110000(47.95) vs 右档 130000(47.88) → 左高 0.07pp；±20000 左档 100000(47.62) vs 右档 140000(47.82) → 左低 0.20pp｜偏斜判定：近端与远端落差符号不一致，两端偏斜不一致。
【PS 多晶硅 2611】链均值 41.50%（87 合约 / 55 档）｜网格 28000~70000、步长 1000｜IV 区间 20.00~98.83（最低 28000、最高 70000）｜平值 36500（标的 36585.0）｜平值区相邻四档 36000/36500/37000/37500 均值 30.92｜±2000 左档 35500(30.92) vs 右档 37500(30.93) → 左低 0.01pp；±5000 左档 34000(30.89) vs 右档 39000(30.89) → 左高 0.00pp；±10000 左档 31500(30.61) vs 右档 43000(25.00) → 左高 5.61pp｜偏斜判定：近端与远端落差符号不一致，两端偏斜不一致。
【SI 工业硅 2611】链均值 20.66%（63 合约 / 34 档）｜网格 7000~10600、步长 100｜IV 区间 10.87~41.58（最低 9400、最高 10600）｜平值 8600（标的 8565.0）｜平值区相邻四档 8500/8600/8700/8800 均值 15.89｜±200 左档 8400(15.94) vs 右档 8800(15.93) → 左高 0.01pp；±500 左档 8100(15.73) vs 右档 9100(15.31) → 左高 0.42pp；±1000 左档 7600(22.42) vs 右档 9600(22.07) → 左高 0.35pp｜偏斜判定：两翼落差不足 1pp、近似对称。
【跨品种对照】
● 全链 IV 均值由高到低：MA 甲醇 61.17、LC 碳酸锂 59.43、SA 纯碱 47.96、TA PTA 46.87、PS 多晶硅 41.50、PR 瓶片 40.76、PF 短纤 39.99、FG 玻璃 31.03、SH 烧碱 29.67、CF 棉花 25.16、RM 菜籽粕 24.32、SF 硅铁 24.25、PK 花生 23.16、SM 锰硅 22.70、SR 白糖 22.22、OI 菜籽油 20.75、SI 工业硅 20.66、UR 尿素 19.20。MA 甲醇 与 LC 碳酸锂 波动率明显高于其余品种，UR 尿素 与 SI 工业硅 最低。
● 偏斜分组（三组等距档位落差符号一致者为方向明确）：上行偏斜（认购翼更贵）10 个 —— FG 玻璃、OI 菜籽油、PK 花生、PR 瓶片、RM 菜籽粕、SA 纯碱、SF 硅铁、SH 烧碱、SM 锰硅、UR 尿素；下行偏斜（认沽翼更贵）2 个 —— MA 甲醇、SR 白糖；两端不一致 4 个 —— CF 棉花、PF 短纤、LC 碳酸锂、PS 多晶硅；近似对称（落差不足 1pp）2 个 —— TA PTA、SI 工业硅。
● 口径自洽：十八个品种的 IV 与期权链字段同为 9月30日 日盘收盘口径，形态结论与第一节、第四节对相关品种的描述一致；上行偏斜占多数、反映存量头寸对跳空上行的定价更贵，下行偏斜仅见于 MA 甲醇 与 SR 白糖 两个品种。
六、今日关注
【宏观数据与事件】
● 美联储 9月 会议纪要 10月7日 已公布：全体成员一致同意加息 25 个基点至 3.75% 至 4% 区间，多数官员预计年底前或再加息一次但未透露时间；市场对 10月 加息的预期已明显降温。（央视、券商中国 10月8日）
● 美国 9月 非农就业数据显著不及预期、8月 核心个人消费支出物价指数低于预期，叠加美元指数与美债收益率维持高位，仍是本周全球大类资产定价的核心变量。（中国证券报、21世纪经济报道 10月7日 至 8日）
● 央行 10月8日 开展 1.2 万亿元 3 个月期（89 天）买断式逆回购、净投放 2000 亿元；9月 末黄金储备 7747 万盎司、连续第 23 个月增持，外汇储备连续 6 个月站稳 3.4 万亿美元上方。（证券时报、第一财经、新华财经 10月8日）
● 定期数据窗口：9月 官方制造业与非制造业景气数据已于 9月30日 公布；9月 财新服务业景气数据与后续金融数据为节后跟踪重点。（东方财富研究中心 10月8日）
● 国际方面：国际能源署加快释放约 1 亿桶石油储备、欧佩克+ 11月 产量目标保持不变、中东地缘与霍尔木兹海峡通行状况，直接决定能源链溢价方向。（新华社、东方财富期货早餐 10月7日 至 8日）
【产业事件】
● 原油与能化：欧佩克+代表称 11月 石油产量目标将保持不变，沙特阿美首席执行官称正研究新增原油出口航线并增设海外仓储，能源化工链成本端变量集中。（东方财富期货早餐 10月8日）
● 白糖与油脂油料：假期国际食糖市场明显走强，节后内盘糖价存在补涨窗口；关注国庆假期终端消费走货与油厂开机、进口到港节奏。（期货日报 10月7日）
● 建材与稳投资：”六张网”建设国庆不停工、四季度稳投资进入冲刺期，9月28日 国常会研究促进有效投资有关工作；纯碱过剩仍是市场的一致预期，供给端逻辑未改。（第一财经 10月7日、南华期货 9月29日）
● 贵金属与外汇：央行连续第 23 个月增持黄金、外储连续 6 个月站稳 3.4 万亿美元上方，对内盘贵金属与汇率预期构成中期支撑。（第一财经 10月8日）
● 假期消费与楼市：国庆假期全国重点 50 城新房认购量同比上涨超过 15%，入境游订单同比高双位数增长，对黑色建材与内需品种情绪偏正面。（每日经济新闻、新华财经 10月7日 至 8日）
【交易所公告与风控】
● 郑州商品交易所《关于 2026年中秋节、国庆节期间夜盘交易时间提示的通知》（发布日 2026年9月18日）：9月30日 当晚不进行夜盘交易，10月1日 至 10月7日 休市，10月8日 08:55 至 09:00 集合竞价、当晚恢复夜盘。（郑州商品交易所 9月18日）
● 郑州商品交易所《关于 2026年中秋节、国庆节期间调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度的通知》（郑商函〔2026〕860号，发布日 2026年9月17日）：自 2026年9月29日 结算时起，PTA、甲醇、玻璃、纯碱、短纤、对二甲苯、烧碱、瓶片等合约交易保证金标准调整为 10%、涨跌停板幅度为 9%，棉花、菜油、菜粕、硅铁、锰硅、尿素、花生等调整为保证金 9%、涨跌停板 8%。（郑州商品交易所 9月17日）
● 上海期货交易所《关于 2026年中秋节、国庆节期间有关工作安排的通知》（上期发〔2026〕327号，发布日 2026年9月21日）：9月30日 晚上不进行夜盘交易，10月1日 至 10月7日 休市，10月8日 08:55 至 09:00 集合竞价、当晚恢复夜盘；并自 2026年9月29日 收盘结算时起调整部分品种交易所保证金比例与涨跌停板幅度。（上海期货交易所 9月21日）
● 上海国际能源交易中心《关于 2026年中秋节、国庆节期间有关工作安排的通知》（上能发〔2026〕107号，发布日 2026年9月21日）：9月30日 晚上不进行夜盘交易，10月1日 至 10月7日 休市，10月8日 08:55 至 09:00 集合竞价、当晚恢复夜盘；自 2026年9月29日 收盘结算时起，原油 SC 2610、2611 等合约的涨跌停板幅度与套保、一般持仓交易保证金比例按 20%/21%/22% 三档调整。（上海国际能源交易中心 9月21日）
【到期日历】
● 10月13日（郑商所 15 个，剩13天）：CF 棉花、FG 玻璃、MA 甲醇、OI 菜籽油、PF 短纤、PK 花生、PR 瓶片、RM 菜籽粕、SA 纯碱、SF 硅铁、SH 烧碱、SM 锰硅、SR 白糖、TA PTA、UR 尿素。
● 10月14日（4 个，剩14天）：SC 原油、LC 碳酸锂、SI 工业硅、PS 多晶硅。
● 10月19日（1 个）：FU 燃料油。
● 10月23日（17 个）：M 豆粕、Y 豆油、C 玉米、I 铁矿石、JM 焦煤、PP 聚丙烯、L 聚乙烯、V PVC、EG 乙二醇、EB 苯乙烯、PG 液化石油气、JD 鸡蛋、LH 生猪、P 棕榈油、B 豆二、A 豆一、CS 玉米淀粉。
● 10月26日（17 个）：BC 国际铜、NR 20号胶、AU 黄金、AG 白银、CU 沪铜、AL 铝、ZN 锌、PB 铅、NI 镍、SN 锡、AO 氧化铝、RB 螺纹钢、HC 热轧卷板、RU 橡胶、BR 丁二烯橡胶、BU 沥青、SP 纸浆。
● 10月28日（3 个）：PX 对二甲苯、AP 苹果、CJ 红枣。
● 11月6日（2 个）：PT 铂、PD 钯。
● 今日（10月8日）无品种到期。
【关键时间点】
● 今日为国庆假期后首个交易日，全市场恢复 09:00 至 15:00 日盘交易；今晚恢复夜盘交易。
● 节前最后交易日（9月30日）晚间无夜盘交易、10月1日 至 10月7日 国庆休市，今日 08:55 至 09:00 集合竞价的缺口幅度是日内核心变量。
● 10月13日 与 10月14日 两批末日品种（合计 19 个）的时间价值收敛进入倒计时，为本周期权端的核心时间锚点。
七、异常监控
【持仓席位监控】
口径：作用域为末日范围（10月13日 到期 15 个郑商所品种 + 10月14日 到期 SC 原油、LC 碳酸锂、SI 工业硅、PS 多晶硅），取节前最后交易日 9月30日；CZCE 品种只取品种级裸行、非 CZCE 品种只取合约行并按代码前缀命中，两支合并后按席位聚合，多单榜与空单榜各自独立排序，某一列为空不影响另一列参榜；统计量为净增（long_chg/short_chg），非持仓量。
多单净增前5：
· SA 纯碱 中粮期货（代客） 多单+8728手
· FG 玻璃 东证期货（代客） 多单+7913手
· OI 菜籽油 高盛期货（代客） 多单+5771手
· TA PTA 南华期货（代客） 多单+5203手
· SM 锰硅 东海期货（代客） 多单+4896手
空单净增前5：
· SA 纯碱 中粮期货（代客） 空单+7097手
· CF 棉花 国泰君安（代客） 空单+6198手
· SA 纯碱 海证期货（代客） 空单+5753手
· OI 菜籽油 中粮期货（代客） 空单+4438手
· RM 菜籽粕 中粮期货（代客） 空单+3952手
· 席位结构提示：SA 纯碱 中粮期货（代客）同时居多单榜与空单榜首位，属对锁性质的双边布局、净方向贡献有限；SA 纯碱 另有海证期货（代客）空单净增 5753 手，空方在其上布局相对集中；TA PTA 东证期货（代客）当日多单净减 16000 手、但空单净增 3355 手，方向偏空。
· 榜单说明：郑商所席位名带”（代客）”后缀、代表代理客户持仓；榜单按席位聚合后排序，不按品种分块，故同一席位可同时出现在两侧榜单。
【仓单异动监控】
口径：作用域为末日范围（含显式补入的 PTA），取节前最后交易日 9月30日，判据为仓单变动合计与前值合计之比。
· SF 硅铁 仓单变动 -427、前值 5756，比例 7.42%，为末日范围内变动比例最大品种。
· PS 多晶硅 仓单变动 -570、前值 9370，比例 6.08%。
· LC 碳酸锂 仓单变动 -1230、前值 33220，比例 3.70%。
· 其余末日品种（MA 甲醇、OI 菜籽油、PK 花生、PTA、RM 菜籽粕、SH 烧碱、SR 白糖、UR 尿素、CF 棉花、FG 玻璃、PF 短纤、PR 瓶片、SA 纯碱、SM 锰硅、SC 原油、SI 工业硅）仓单变动比例均在 3% 以内，无明显异动。
粤公网安备 44082502000066号