狩猎者·宏观周报 2026年10月4日

📊 狩猎者·宏观周报 — 2026年10月4日 星期日

——周末新闻解读与下周展望——

🌍 周末要闻解读

【美联储与美国经济数据】

1. 美国9月非农大幅低于预期。10月2日晚（北京时间20:30）公布的美国9月非农新增就业人数大幅低于市场预期，失业率小幅上升。数据公布后10年期美债收益率一分钟内跳水至5.1528%日低，美元指数从102.10附近跌至101.70一线，美股期货上涨（新浪财经7×24、华尔街见闻，2026-10-02 20:56、10-03 05:07）。就业降温削弱美联储鹰派预期，利多贵金属与美债；对国内商品更多体现为风险偏好修复与汇率端的间接影响。

2. 美联储官员密集放鹰，强调通胀顽固。10月2日—3日，芝加哥联储主席Goolsbee称”通胀在错误方向上发展并陷入停滞，加息或暂停均有可能”；克利夫兰联储主席Hammack称”在通胀使命上已偏离目标超过五年半”；理事库克称供应冲击影响”意外持久”；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称”通胀仍过高”（华尔街见闻、新浪财经，2026-10-03）。加拿大皇家银行(RBC)将加息时间表调整为预测美联储在12月和3月各加息一次（2026-10-03 00:10）。美联储仍处紧缩周期，紧缩预期压制铜、原油等风险资产，同时强化贵金属避险与抗通胀配置逻辑。

3. 美债收益率高企、美元周线走强。10月2日纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨2.99个基点报5.2706%，本周累涨11.02个基点；两年期报4.8247%（华尔街见闻，2026-10-03 05:36）。ICE美元指数跌0.19%报101.908点，本周累涨0.93%（新浪财经，2026-10-03 03:28）。同期标普500收涨0.73%报7722.72点、纳指涨1.19%报27190.864点并创收盘历史新高（2026-10-03 04:00）。长端美债收益率逼近前高、美元周线偏强，抬升大宗商品持有成本，对有色、贵金属估值中性偏空，但海外风险偏好并未恶化。

【国内政策与产业】

4. 央行货币政策委员会三季度例会延续”适度宽松”。人民银行货币政策委员会召开2026年第三季度例会，延续”适度宽松”总基调，释放加大逆周期调节力度、更好发挥总量与结构双重功能的信号，重点支持”六张网”等实体经济领域（中证报，2026-09-29 06:41）。政策取向偏暖，利多黑色系（基建、地产链）与工业品需求预期。

5. 央行多工具呵护季末流动性。上证报报道央行提前超量续作MLF、提高隔夜逆回购上限并搭配多期限逆回购平稳跨季（2026-09-29 06:24）；9月29日央行开展905亿元7天期逆回购（利率1.40%）实现净投放930亿元，央行信贷市场司表示将加强财政金融协同、进一步降低服务业融资成本（新华社、华尔街见闻，2026-09-29）。资金面平稳跨季有利于国内商品市场节后平稳开局。

6. 地产端政策持续加码。9月29日财政部发布公告实施居民购房贷款贴息政策，上海易居院严跃进解读为”中央明确支持刚性购房需求”（2026-09-29 19:37）；同日上海出台商品住房销售制度改革地方实施意见（含加强预售管理、推行现房销售、主办银行制度等六方面）；东莞给予新房购房合同总价2%、最高不超3万元的购房补贴（华尔街见闻，2026-09-29）。地产端政策持续加码，直接利多黑色系（钢材、铁矿、焦煤焦炭）需求预期，是节后黑色板块重要多头催化。

7. 期货市场开放提速，QFI可交易品种再扩围。上期所、郑商所、广期所发布公告，自9月28日交易起进一步扩大合格境外投资者(QFI)可交易品种范围，新增开放23个期货、期权合约，覆盖能源、金属、化工、农产品、新能源等领域（华尔街见闻，2026-09-29 06:42）。增量境外资金入场，提升相关品种流动性与定价影响力，中长期利多国际化品种。

8. 商务部对欧盟进口对硝基甲苯发起反倾销立案调查。10月3日商务部公告，对原产于欧盟的进口对硝基甲苯发起反倾销立案调查，倾销调查期为2025年7月1日至2026年6月30日（商务部、华尔街见闻，2026-10-03 10:13）。属贸易摩擦范畴，对相关化工品现货情绪有结构性影响，但体量有限。

9. 产业政策持续落地。发改委介绍服务业半年已出台81项配套举措、超六成重点任务取得进展；交通运输部等十二部门印发《推动多式联运高质量发展优化调整运输结构攻坚行动方案（2026—2030年）》；农业农村部印发《全国畜牧兽医行业发展”十五五”规划》，提出2030年饲草总产量达1.3亿吨（新华社，2026-09-29、10-02）。运输结构与养殖规划影响中长期物流成本与饲料需求，对豆粕、玉米等饲料原料需求预期偏多。

【地缘政治】

10. 也门胡塞武装与沙特冲突全面升级。胡塞武装称10月2日夜间萨那遭沙特空袭，过去24小时沙特对胡塞控制区实施94次空袭，自9月3日局势升级以来累计约1350次；胡塞4日凌晨称使用多枚弹道导弹和无人机打击位于沙特首都利雅得的阿美石油公司目标（沙特方面尚未证实），同日沙特达曼法赫德国王机场因遭袭航班一度中断停飞；沙特计划对胡塞发动大规模攻势以保障红海航道（央视新闻、新华社、路透、金十数据，2026-10-03至10-04）。中东战事直接威胁红海—霍尔木兹航运与沙特能源设施，是节后能化板块最大上行风险点。

11. 霍尔木兹海峡油轮遭袭、伊朗强化海上行动。10月2日一艘油轮在霍尔木兹海峡出港时遭不明发射物击中，致船上小规模火灾与全船停电，火势随后扑灭、无人员伤亡（央视新闻、UKMTO，2026-10-03 00:07）；伊朗革命卫队海军近5天针对至少7艘”违规”油轮采取行动；10月3日傍晚伊朗格什姆岛防空系统两次启动并击落一架无人机（金十数据、塔斯尼姆通讯社，2026-10-04）。霍尔木兹通行风险溢价上升，油价波动率放大。

12. 特朗普对伊表态。10月2日特朗普称与伊朗的战事将”很快结束、伊朗永远不会拥有核武器”，4日又称”伊朗形势严峻”；明确表示”不会实施柴油出口禁令”，并称”将很快用委内瑞拉石油填满战略石油储备”（央视新闻、新浪财经，2026-10-03 04:00、08:20、08:31）。柴油出口禁令落空阶段性缓和成品油紧张，但战事走向与SPR补库仍具不确定性，油价短期高位宽幅震荡。

13. 俄乌冲突持续，美俄谈判涉石油协议。俄国防部称打击乌为军服务的港口、变电站等基础设施，乌方称袭击俄炼油厂；美俄关于乌克兰问题的谈判包括石油协议（央视新闻、华尔街见闻、纽时，2026-10-02至10-03）。对欧洲天然气、柴油与原油供应仍具扰动，是能化板块持续性风险因子。

📈 板块后续影响分析

【能源化工板块】

周末地缘催化最为密集：胡塞打击沙特阿美利雅得设施、霍尔木兹海峡油轮遇袭、伊朗击落无人机三项事件叠加，直接抬升原油运输与沙特能源设施风险溢价。供给侧同时存在抛储对冲——IEA署长比罗尔称宣布释储后油价已跌至少5美元，截至目前已释放约3.25亿桶战略石油储备（占承诺4亿桶的80%以上）；OPEC+大概率维持11月原油产量配额不变，代表预计周日会议批准现行路线图，受美以对伊朗战争影响，用于确定2027年配额的产能评估已推迟至11月中旬（华尔街见闻、彭博、央视新闻，2026-09-30至10-03）。价格端外盘周线分化：WTI 11月合约10月2日收报91.11美元/桶、跌1.89%，本周累跌超1.40%（连续第二周下跌）；布伦特12月合约收报102.25美元/桶，本周累涨4.93%；中东Murban原油本周累涨9.44%。成品油与天然气维持强势，欧洲TTF天然气本周累涨7.72%报76.095欧元/兆瓦时，欧盟平均柴油售价创纪录达2.24欧元/升。中衍周末快照：SC 原油 price=710.7156、涨跌-0.82%。综合看，下周能化板块在地缘消息驱动下波动放大，油品链（原油、燃料油、沥青、LPG）易受消息面拉动，抛储与OPEC+维稳则限制上行空间，方向以高位宽幅震荡偏强为主。

板块信号：5分钟级别二买11个对二卖6个、无信号2个，整体偏多；波动率端二卖集中在煤化工与化工链且普遍处于隐波高位，价格偏多与隐波高位并存，提示化工端波动率与价格存在背离风险。

【黑色系板块】

消息面以国内地产政策为主。财政部居民购房贷款贴息、上海现房销售改革、东莞购房补贴连续落地，叠加央行三季度例会延续”适度宽松”、加大逆周期调节，需求预期端利多钢材、铁矿、焦煤焦炭产业链。节前9月29日夜盘铁矿石涨0.64%、螺纹钢涨0.33%、焦煤跌0.31%，铁矿偏强反映预期先行（华尔街见闻，2026-09-29）。同时农业农村部运输结构相关规划对中长期物流成本有影响。整体黑色节后情绪偏暖，但需警惕假期外盘与宏观扰动带来的高开回落风险。

板块信号：5分钟级别二买5个对二卖3个；二卖集中在成材主线，二买集中在原料端，成材与原料结构分化，成材端短线信号偏弱。

【有色金属板块】

铜端，LME期铜10月2日收涨15美元报14258美元/吨（接近历史高位），周内因智利供应担忧连续走强；智利矿业部长称近期产量下滑属”暂时现象”；全球最大铜生产国智利两周内报告第二起死亡事故（Codelco旗下Radomiro Tomic铜矿10月1日致命事故）；Antofagasta旗下Centinela铜矿工人否决最终薪酬方案引发罢工担忧（华尔街见闻、路透，2026-09-29、10-03）。矿端供应扰动与低库存支撑铜价，但高铜价与美元偏强限制上行空间。贵金属端大幅回调后企稳：10月2日现货黄金跌0.96%报4137.70美元/盎司、本周累跌3.40%，COMEX黄金期货本周累跌3.58%报4166.60，现货白银跌超2%至59.75美元附近、本周明显走弱；CFTC数据显示截至9月29日当周COMEX黄金投机净多减至124,418手、创逾两月新低，白银净多降至约7,738手、创约七个月新低（华尔街见闻、新浪财经，2026-10-03）。加息预期与获利了结压制贵金属，资金多头减仓明显，沪金、沪银节后或承压补跌，但地缘风险与央行购金逻辑提供底部支撑。

板块信号：有色/贵金属5分钟级别二买6个对二卖3个，短线偏多；但价格端与资金端（CFTC净多下滑）存在分歧，需警惕情绪修复后的回补。

【农产品板块】

外盘谷物重挫：9月30日USDA报告发布时短线跳水，10月2日彭博谷物分类指数本周累跌4.01%；CBOT玉米本周累跌5.87%报4.9725美元/蒲式耳，小麦累跌2.88%报6.83，大豆累跌3.17%报12.7725，豆粕累跌6.47%，豆油逆势涨1.16%；CFTC显示截至9月29日当周CBOT大豆净多减23,033手至170,143手、玉米净多减38,914手至228,779手（华尔街见闻，2026-10-03）。偏空数据与资金减仓压制豆粕、玉米、油脂，国内相关品种节后或偏弱，需关注成本端联动。软商品端，ICE原糖10月2日大涨、一度涨超7.5%触及18个月新高（约19.94美分/磅），本周累涨约13.4%；印度将糖经销商库存限制下调至15天，加剧供应担忧（新浪财经、华尔街见闻，2026-10-02至10-03），利多国内白糖期价。国内基本面方面，截至10月1日全国秋粮收获过三成（西南近七成、长江中下游四成半、黄淮海过三成、东北过一成），北方大部晴好利于收获，丰产预期对玉米、大豆形成供给压力；国际贸易摩擦与粮食安全议题升温，联合国妇女署报告称中东局势致霍尔木兹航运受阻、推高全球食品价格，预计到2026年底全球新增约2200万人面临粮食不安全（新华社、央视新闻，2026-10-02至10-03）。

板块信号：5分钟级别二买9个对二卖9个，多空均衡、内部分化；波动率端二买集中在农产品与聚酯链，多数处于隐波低位。

补充（新能源/航运相关）：5分钟信号以二卖为主，仅个别品种为二买。

🎯 下周走势看法

大盘方向：下周为节后首周，国内期货交易所在10月1日至10月7日休市，10月8日（周四）恢复交易。假期期间外盘与宏观事件密集且方向不一——美联储密集放鹰叠加美债收益率逼近前高（利空风险资产）、中东战事升级（利多能化）、USDA偏空叠加CFTC资金减仓（利空蛋白油脂）、外盘原糖创18个月新高（利多白糖）、国内地产政策持续加码（利多黑色）。多空因素交织，节后开盘存在明显的跳空补涨/补跌风险，尤其易受外盘与政策指引的能化、农产品、贵金属、黑色四大板块首日高波动、板块间分化放大的概率较高。整体看，商品端信号略偏多（全市场商品5分钟二买约33个对二卖约24个），而权益/金融端偏弱（ETF期权端5分钟二卖11个对二买2个），呈现”商品偏多、金融端偏弱”的内外分化格局。

分板块方向判断：

能源化工：偏多但波动率放大。地缘风险溢价（沙特遇袭、霍尔木兹油轮遇袭）是最大驱动，节后补涨概率较高；但IEA抛储与OPEC+维持配额限制上行空间，判断为高位宽幅震荡偏强，需警惕消息面反转带来的剧烈回撤。

黑色系：偏多，但需防高开回落。地产贴息、央行宽松与节前铁矿偏强支撑情绪；然而成材端短线信号偏弱，下游需求验证需要时间，谨防预期兑现后的回吐。

有色金属：铜中性偏多（矿端扰动叠加低库存），贵金属偏空（外盘回调叠加CFTC净多下滑），板块内部明显分化，贵金属节后补跌风险大于铜。

农产品：分化。蛋白油脂受USDA偏空与外盘资金减仓压制偏弱；白糖受印度库存政策与外盘原糖大涨提振偏强；国内秋粮丰产压力与饲料中长期需求预期并存，整体震荡分化。

关键驱动因素：美联储官员后续表态与美债收益率走向、中东战事与霍尔木兹通行状况、OPEC+产能评估与配额会议进展、国内地产销售与保交楼数据、以及10月8日开市首日跳空缺口的方向与量能。

⚠️ 风险关注

1. 节后跳空风险：国内10月1日至10月7日休市、10月8日恢复交易，假期外盘与宏观事件多空不一，商品开盘可能大幅跳空，需提前控制持仓敞口与保证金。

2. 中东地缘失控风险：胡塞与沙特冲突、霍尔木兹及红海航运安全若进一步恶化，原油及能化全链条波动率将剧烈放大。

3. 美联储紧缩与美债风险：长端美债收益率逼近前高、官员密集放鹰，若收益率进一步上行将压制风险资产与贵金属估值。

4. 美国就业与经济数据下修风险：9月非农大幅低于预期，需警惕后续数据确认经济放缓并改变紧缩路径。

5. 农产品外盘联动风险：USDA偏空叠加CFTC资金持续减仓，可能拖累豆粕、玉米、油脂等品种节后表现。

6. 政策落地不及预期风险：地产贴息、QFI扩围等利好若落地节奏偏慢，黑色及国际化品种可能冲高回落。

7. 国内流动性跨季后变化：跨季呵护工具到期后资金面回归常态，需关注资金利率是否出现阶段性抬升。

——以上内容仅供参考，不构成投资建议。