狩猎者•期货期权晨报 — 2026年9月24日 星期四

品种：末日品种（到期日≤15天）

数据窗口：2026年9月23日 17:00 — 2026年9月24日 07:00

一、核心结论

宏观主线：海外方面，美国9月综合PMI初值走高叠加10年期美债收益率升破5%，市场对美联储10月加息25个基点的预期升温，压制贵金属与风险偏好；国内方面，央行于9月24日开展8000亿元1年期中期借贷便利操作、本月净投放2000亿元，并安排9月28日至10月8日的隔夜逆回购，节前流动性投放节奏明确。

夜盘整体格局：43个夜盘有效样本中上涨25家、平盘0家、下跌18家，涨跌比约1.4比1，能源与化工形成共振领涨，有色贵金属整体回落，黑色偏弱，农产品分化。

全市场层面：5分钟二买与二卖数量持平于35个，夜盘多空短线节奏尚未分出方向；波指端二卖6个略多于二买5个，波动率计数的天平略偏卖方。

头部结构：领涨前5中能源占2席（SC 原油、FU 燃料油）、化工占2席（TA PTA、EB 苯乙烯）、橡胶系占1席（BR 丁二烯橡胶）；领跌前5中有色贵金属占3席（AG 白银、AU 黄金、NI 镍）、农产品占1席（RM 菜籽粕）、化工占1席（SA 纯碱）。

六板块均值由高到低：能源涨2.75%、橡胶系涨1.72%、化工涨1.26%、农产品涨0.07%、黑色跌-0.19%、有色贵金属跌-0.69%。

末日范围信号实况：AP 苹果 触发5分钟二买，PX 对二甲苯 5分钟与日线均未触发；两品种日线均未触发二买二卖。

波动率形态：PX 对二甲苯 期权链呈看跌偏斜（低行权价侧IV更高），AP 苹果 期权链呈看涨偏斜（高行权价侧IV更高），详见第五节。

末日与假期提醒：9月24日当天无任何品种到期；今日是中秋节前最后一个交易日，今晚不进行夜盘交易，9月25日至9月27日休市，9月28日照常开市。

到期提醒：AP 苹果 与 PX 对二甲苯 均为9月28日到期（剩5天），到期日为节后第一个交易日。

末日范围提醒：本次末日范围只有 AP 苹果 与 PX 对二甲苯 2个品种，二者均为郑商所品种；二者到期日为节后第一个交易日，隔节持有需按到期逻辑重新评估。

结构提示：上涨25家中13家涨幅超过1%，占比过半，涨幅分布集中于化工与能源链。

操作提示：本次隔节窗口跨越9月25日至9月27日休市，隔节持仓需覆盖9月28日单日到期风险；AP 苹果 无夜盘，节前缺少夜盘价格发现环节，其价格信息链条更长。

二、宏观新闻与市场影响

【国际方面】

· 国家主席习近平于当地时间9月23日下午抵达华盛顿，应美国总统特朗普邀请对美国进行国事访问（9月23日至25日）；中美经贸团队自9月20日起在纽约举行经贸磋商。（新华社 9月24日 06:15）

· 美国9月综合PMI初值升至58.4，创2021年7月以来新高，10年期美债收益率升破5%，创2007年以来新高。（券商中国 9月24日 07:35）

· 美国PMI数据公布后，市场预计美联储10月会议至少加息25个基点的概率由约53%升至约75%。（财联社 9月24日 07:15）

· 美股三大指数集体收跌，道指跌0.68%、标普500跌0.75%、纳指跌1.13%，自纪录高位回落。（财联社 9月24日 07:15）

· 特朗普在联大表示谈判不成或将摧毁伊朗，伊朗代表当场离席；美伊经卡塔尔间接会谈，伊朗再提重开霍尔木兹海峡的条件。（国际金融报 9月24日 07:06）

· 经合组织将2026年全球经济增速预期由6月估算的2.8%上调至2.9%。（数据宝 9月24日 07:28）

· 也门胡塞武装称9月11日至21日共有408艘商船通过曼德海峡。（新华社 9月24日 06:54）

【国内方面】

· 央行9月24日开展8000亿元1年期中期借贷便利操作，本月净投放2000亿元，为连续第三个月净投放。（中新经纬 9月24日 06:37）

· 央行将于9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过10000亿元。（新华财经 9月24日 07:43）

· 《2025年度中国对外直接投资统计公报》显示，2025年对外直接投资流量2135.8亿美元、同比增长11.1%，存量3.4万亿美元。（新华财经 9月24日 07:43）

· 国铁集团：中秋国庆假期铁路运输9月23日启动至10月8日共16天，预计发送旅客2.84亿人次。（21世纪经济报道 9月24日 07:12）

· 假期因素：9月24日晚间无夜盘，9月25日至9月27日连续休市，宏观事件在休市期间的发酵将在9月28日开盘集中体现。

【影响预判】

· 中美主线：元首会晤与纽约经贸磋商为中美经贸关系注入稳定预期，对商品风险偏好构成边际支撑，节后中美经贸进展对大豆、油脂等贸易敏感品种尤需跟踪。

· 国内政策面：对外直接投资存量与流量数据反映企业出海节奏，对大宗商品的中长期需求结构具有指示意义。（新华财经 9月24日 07:43）

· 国际主线：美联储10月加息预期升温与美债收益率上行抬升全球无风险利率，压制白银、黄金等贵金属并压低权益风险偏好；中东地缘扰动抬升能源风险溢价，对原油、燃料油及相关化工品的价格形成扰动。

· 国内主线：央行节前流动性净投放改善资金面预期，叠加中秋国庆假期消费与出行需求，对化工、农产品板块形成阶段性支撑。

· 两条主线的交叉点在于节前仓位调整：外部利率上行压制估值型品种，内部流动性投放托底商品情绪，夜盘已体现为能源化工上涨、有色贵金属回落的格局。

三、商品期货大盘及板块走势

涨跌家数：上涨25家、平盘0家、下跌18家，三类合计43家。

夜盘全市场录得净上涨，多头氛围占优，能源与化工两条主线贡献主要涨幅。

涨幅分布：涨幅达到或超过3%的有5个，涨幅在1%至3%之间的有9个，涨幅在0%至1%之间的有11个。

跌幅分布：跌幅在0%至1%之间的有17个，跌幅超过1%的只有 AG 白银 1个。

· 板块均值排序显示资金偏好顺序为：能源、橡胶系、化工、农产品、黑色、有色贵金属。

· 夜盘上涨家数占43个有效样本的约58%，下跌家数占比约42%，无平盘品种。

· 品种间分化程度：领涨首位 SC 原油 涨5.02%与领跌首位 AG 白银 跌-2.45%之间落差7.47个百分点，板块间驱动逻辑差异明显。

【领涨前5】

· 第1名：SC 原油 涨5.02%

· 第2名：BR 丁二烯橡胶 涨3.71%

· 第3名：FU 燃料油 涨3.33%

· 第4名：TA PTA 涨3.22%

· 第5名：EB 苯乙烯 涨3.00%

【领跌前5（按跌幅由大到小）】

· 第1名：AG 白银 跌-2.45%

· 第2名：AU 黄金 跌-0.98%

· 第3名：NI 镍 跌-0.90%

· 第4名：RM 菜籽粕 跌-0.77%

· 第5名：SA 纯碱 跌-0.71%

【板块均值与组内代表】

· 能源（4个成员）均值涨2.75%：组内领涨 SC 原油 涨5.02%，组内领跌 BU 沥青 涨0.16%。

· 化工（13个成员）均值涨1.26%：组内领涨 TA PTA 涨3.22%，组内领跌 SA 纯碱 跌-0.71%。

· 黑色（2个成员）均值跌-0.19%：组内领涨 I 铁矿石 跌-0.14%，组内领跌 RB 螺纹钢 跌-0.23%。

· 农产品（11个成员）均值涨0.07%：组内领涨 A 豆一 涨1.00%，组内领跌 RM 菜籽粕 跌-0.77%。

· 橡胶系（4个成员）均值涨1.72%：组内领涨 BR 丁二烯橡胶 涨3.71%，组内领跌 SP 纸浆 跌-0.65%。

· 有色贵金属（9个成员）均值跌-0.69%：组内领涨 ZN 锌 涨0.17%，组内领跌 AG 白银 跌-2.45%。

【格局小结】

· 能源板块受中东地缘扰动与原油系风险溢价抬升推动整体走高，SC 原油 以涨5.02%居全市场首位，FU 燃料油 涨3.33%、PG 液化石油气 涨2.48%跟随。

· 化工板块内芳烃与聚酯链条表现突出，TA PTA 涨3.22%、EB 苯乙烯 涨3.00%、PR 瓶片 涨2.55%、PX 对二甲苯 涨2.46%、EG 乙二醇 涨2.11%构成板块主要涨幅。

· 橡胶系整体上涨，BR 丁二烯橡胶 涨3.71%、NR 20号胶 涨2.66%、RU 橡胶 涨1.14%，SP 纸浆 逆势跌-0.65%。

· 有色贵金属受海外利率上行压制，板块9个成员中7个收跌、2个收涨，AG 白银 跌-2.45%为全市场跌幅最大者，AU 黄金 跌-0.98%。

· 黑色板块两个成员双双小幅收跌，RB 螺纹钢 跌-0.23%、I 铁矿石 跌-0.14%。

· 农产品板块内部分化，A 豆一 涨1.00%居板块首位，RM 菜籽粕 跌-0.77%居板块末位。

· 与六板块均值对照，涨幅居前的能源、橡胶系、化工三板块均为成本端受外部扰动或与能源链关联度较高的板块。

· 跌幅一侧集中于贵金属与部分黑色、油脂油料品种，反映利率与需求预期的双重压制。

口径说明：榜单仅在夜盘有效样本43个内排序，已剔除8个无夜盘品种。

【板块成员明细（组内按涨跌幅降序）】

· 能源（4）：SC 原油 涨5.02%、FU 燃料油 涨3.33%、PG 液化石油气 涨2.48%、BU 沥青 涨0.16%

· 化工（13）：TA PTA 涨3.22%、EB 苯乙烯 涨3.00%、PR 瓶片 涨2.55%、PX 对二甲苯 涨2.46%、EG 乙二醇 涨2.11%、PF 短纤 涨1.68%、PP 聚丙烯 涨1.10%、V PVC 涨0.81%、L 聚乙烯 涨0.64%、MA 甲醇 涨0.13%、SH 烧碱 跌-0.32%、FG 玻璃 跌-0.33%、SA 纯碱 跌-0.71%

· 黑色（2）：I 铁矿石 跌-0.14%、RB 螺纹钢 跌-0.23%

· 农产品（11）：A 豆一 涨1.00%、OI 菜籽油 涨0.65%、SR 白糖 涨0.61%、P 棕榈油 涨0.53%、CF 棉花 涨0.29%、Y 豆油 涨0.18%、CS 玉米淀粉 跌-0.33%、B 豆二 跌-0.41%、C 玉米 跌-0.41%、M 豆粕 跌-0.62%、RM 菜籽粕 跌-0.77%

· 橡胶系（4）：BR 丁二烯橡胶 涨3.71%、NR 20号胶 涨2.66%、RU 橡胶 涨1.14%、SP 纸浆 跌-0.65%

· 有色贵金属（9）：ZN 锌 涨0.17%、AL 铝 涨0.02%、SN 锡 跌-0.47%、PB 铅 跌-0.49%、CU 沪铜 跌-0.53%、AO 氧化铝 跌-0.56%、NI 镍 跌-0.90%、AU 黄金 跌-0.98%、AG 白银 跌-2.45%

四、重点品种分析

AP 苹果（2611，9月28日到期（剩5天））

【宏观/新闻驱动】中秋国庆假期消费与出行需求进入验证期，假期铁路运输启动，新季苹果下树推进、节前备货接近尾声。

【板块背景】AP 苹果 无夜盘，不纳入夜盘板块统计，仅作末日范围单独跟踪。

【夜盘数据】AP 苹果 期货价7277元、涨0.92%，为9月23日日盘收盘口径（无夜盘）；同一口径下期权链成交量58731手、看涨持仓33483手、看跌持仓20754手。

【信号】AP 苹果 触发5分钟二买（来自9月23日日盘收盘行），日线未触发二买二卖。

【PCR】成交PCR 0.94、持仓PCR 0.62，看涨侧活跃度高于看跌侧。

【综合判断】节前备货尾声与假期消费预期交织，期权情绪偏看涨；今日收盘后仅剩9月28日 一个交易日，临近到期的时间价值损耗加快。

PX 对二甲苯（2611，9月28日到期（剩5天））

【宏观/新闻驱动】中东地缘扰动抬升原油系风险溢价，芳烃与聚酯链条成本端支撑抬升；央行节前流动性净投放改善资金面预期。

【板块背景】化工板块13个成员夜盘均值涨1.26%，PX 对二甲苯 以涨2.46%位列组内第4（按涨跌幅降序）。

【夜盘数据】PX 对二甲苯 期货价9326元、涨2.46%（夜盘口径）；期权链成交量395632手、看涨持仓71252手、看跌持仓93310手、成交PCR 1.51、持仓PCR 1.31，期权链与IV为9月23日盘收盘口径。

【信号】PX 对二甲苯 5分钟与日线均未触发二买二卖。

【PCR】成交PCR 1.51、持仓PCR 1.31，看跌侧高于看涨侧，与看跌偏斜形态一致。

【综合判断】成本端与板块共振推动夜盘收涨，但期权链情绪偏空且临近到期，参与需控制隔节仓位。

五、波动率与期权链分析

适用范围：本节只覆盖末日范围内有IV数据的 AP 苹果 与 PX 对二甲苯；平值一律取最接近期货价的整档。

【PX 对二甲苯】

· 全链IV均值42.90%；平值档取最接近期货价9326的9300档。

· 等距两翼取上下500点：低行权价侧8800档IV 37.16%，高行权价侧9800档IV 34.94%，低行权价侧高2.22个百分点。

· 等距两翼取上下300点：低行权价侧9000档IV 35.67%，高行权价侧9600档IV 34.49%，低行权价侧高1.18个百分点。

· 等距两翼取上下100点：低行权价侧9200档IV 34.74%，高行权价侧9400档IV 34.37%，低行权价侧高0.37个百分点。

· 形态判定：按距平值的等距离两侧IV落差对比，上列三对档位均为低行权价侧更高，方向一致指向下行，故判定为看跌偏斜。

· 链上分布：平值附近9300档至9500档IV处于34.37%至34.49%的低位区间，向两端递增，低行权价侧递增幅度大于高行权价侧。

· 关键档位IV：8000档IV 46.26%、8500档IV 40.19%、8800档IV 37.16%、9000档IV 35.67%、9300档IV 34.49%、9600档IV 34.49%、10000档IV 35.61%、10400档IV 37.31%。

· 期权链成交结构：看跌成交与看涨成交之比为1.51，看跌持仓与看涨持仓之比为1.31，两者同向指向看跌侧。

【AP 苹果】

· 全链IV均值35.01%；平值档取最接近期货价7277的7300档。

· 等距两翼取上下500点：低行权价侧6800档IV 25.51%，高行权价侧7800档IV 31.08%，高行权价侧高5.57个百分点。

· 等距两翼取上下300点：低行权价侧7000档IV 22.03%，高行权价侧7600档IV 27.00%，高行权价侧高4.97个百分点。

· 等距两翼取上下100点：低行权价侧7200档IV 20.73%，高行权价侧7400档IV 23.02%，高行权价侧高2.29个百分点。

· 形态判定：按距平值的等距离两侧IV落差对比，上列三对档位均为高行权价侧更高，方向一致指向上行，故判定为看涨偏斜。

· 链上分布：IV最低点落在7200档（20.73%），向高行权价侧递增到9800档的57.84%，上行方向的凸性明显大于下行方向。

· 关键档位IV：6800档IV 25.51%、7000档IV 22.03%、7200档IV 20.73%、7300档IV 21.49%、7500档IV 24.94%、7800档IV 31.08%、8000档IV 34.84%。

· 期权链成交结构：看跌成交与看涨成交之比为0.94，看跌持仓与看涨持仓之比为0.62，两者同向指向看涨侧。

· 两品种对比：PX 对二甲苯 全链IV均值42.90%高于 AP 苹果 的35.01%，两者的偏斜方向相反，反映能源系与农产品系的风险分布结构不同。

· 偏斜验证：上列三对档位的IV落差符号完全一致，说明偏斜方向不依赖单一档位选择，判定结论稳健。

【口径与自洽】

· PX 对二甲苯 的期货价与涨跌幅为夜盘口径，期权链与IV为9月23日盘收盘口径，两套口径已分别标注。

· AP 苹果 无夜盘，其期货价、涨跌幅、期权链与IV同为9月23日日盘收盘口径，已单独标注。

· 本节形态结论与第一节、第三节对两品种的描述一致：PX 对二甲苯 看跌偏斜、AP 苹果 看涨偏斜。

六、今日关注

【宏观数据与事件】

· 美联储10月议息会议加息预期升温：美国9月综合PMI数据公布后，市场预计至少加息25个基点的概率由约53%升至约75%。（财联社 9月24日 07:15）

· 美国9月综合PMI初值58.4与10年期美债收益率升破5%的后续传导，关注贵金属与权益风险偏好的变化。（券商中国 9月24日 07:35）

· 央行9月24日8000亿元1年期中期借贷便利操作落地，本月净投放2000亿元，为连续第三个月净投放。（中新经纬 9月24日 06:37）

· 央行9月28日至10月8日的隔夜逆回购安排，每日操作量不超过10000亿元，跨节资金面预期改善。（新华财经 9月24日 07:43）

· 国铁集团中秋国庆假期铁路运输自9月23日启动至10月8日共16天，预计发送旅客2.84亿人次，假期消费与出行是节后农产品需求的重要验证。（21世纪经济报道 9月24日 07:12）

· 中东地缘：特朗普联大表态与霍尔木兹海峡相关进展仍是能源系价格的主要外生变量。（国际金融报 9月24日 07:06）

· 海外利率：美债收益率与美联储加息预期变化将直接影响白银、黄金的持有成本。（财联社 9月24日 07:15）

· 假期窗口：9月25日至9月27日休市期间，海外宏观数据与地缘事件的发酵将在9月28日一次性定价。

· 国内成品油新一轮调价窗口今日24时开启，机构测算本轮零售价预计上调。（21世纪经济报道 9月24日 07:12）

· 国新办今日举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍“十五五”时期推进文化和旅游高质量发展有关情况。（中国证券报 9月24日 06:34）

【产业事件】

· PX 对二甲苯：关注下游PTA与聚酯环节的节前备货节奏与加工费变化，成本端受原油系风险溢价扰动。

· PX 对二甲苯：郑商所口径下当日仓单无变化，仓单端无新增指引。

· AP 苹果：关注新季苹果下树进度、优果率与中秋国庆假期终端消费表现，节后现货价格指引较为关键。

· AP 苹果：节前备货接近尾声，假期走货数据将决定节后开秤预期。

【到期日历】

· AP 苹果：9月28日到期（剩5天），今日收盘后仅剩9月28日 一个交易日。

· PX 对二甲苯：9月28日到期（剩5天），今日收盘后仅剩9月28日 一个交易日。

· 9月24日当天无任何品种到期，本日不是到期日。

【关键时间点】

· 今晚不进行夜盘交易，9月25日至9月27日休市，9月28日照常开市。

· 美联储10月议息会议加息预期升温，关注会议前的官员表态与通胀、就业数据。

· 资金面：隔夜逆回购自9月28日起启动，节前最后交易日的资金价格与跨节成本值得跟踪。（新华财经 9月24日 07:43）

· 9月28日为节后第一个交易日，同时是 AP 苹果 与 PX 对二甲苯 的到期日，关注开盘缺口与到期收敛。

七、异常监控

【持仓席位监控】

口径：作用域为末日范围（AP 苹果、PX 对二甲苯），取品种级席位数据按席位聚合；榜单口径为席位多单净增与空单净增，多单榜与空单榜各自独立排序。

多单净增前5：

· PX 对二甲苯 高盛期货（代客） 多单+802手

· PX 对二甲苯 广发期货（代客） 多单+638手

· PX 对二甲苯 浙商期货（代客） 多单+441手

· AP 苹果 五矿期货（代客） 多单+420手

· PX 对二甲苯 国投期货（代客） 多单+361手

空单净增前5：

· PX 对二甲苯 宏源期货（代客） 空单+2307手

· PX 对二甲苯 中信期货（代客） 空单+956手

· AP 苹果 银河期货（代客） 空单+726手

· AP 苹果 一德期货（代客） 空单+515手

· PX 对二甲苯 五矿期货（代客） 空单+282手

· 席位结构提示：空单净增首位 宏源期货（代客） 2307手，明显高于多单净增首位 高盛期货（代客） 802手，PX 对二甲苯 的空头增仓幅度更大。

· 席位集中度：多单净增前5席位合计2662手，空单净增前5席位合计4786手，空单增仓规模约为多单的1.8倍。

· 榜单说明：某一列为空不影响另一列参榜，本次两榜均取前5席。

· 监控结论：末日范围内席位增仓幅度整体有限，单一席位最大变动2307手，无异常放大。

【仓单异动监控】

口径：判据为仓单变动绝对值合计与仓单前值合计之比，作用域为末日范围（AP 苹果、PX 对二甲苯）。

· 郑商所口径下 PX 对二甲苯 当日仓单无变化。

· 今日仓单无明显异动。