狩猎者·宏观周报 2026年8月8日

📊 狩猎者·宏观周报 — 2026年8月8日 星期六

——周末宏观回顾——

🌍 本周宏观要闻

1.【美国7月非农意外收缩，加息预期明显降温】本周最核心的宏观事件。8月7日（周五）北京时间20:30公布的美国7月非农就业人口意外减少2.3万人，远低于市场预期的增加8万人，为今年2月以来首次负增长；5月和6月新增就业合计下修10.3万人；失业率反而降至4.1%，创两年新低，劳动参与率持续走低。数据公布后，芝商所美联储观察工具显示9月加息25个基点的概率降至约40%，年底前累计加息幅度预期由32个基点回落至28个基点；美元指数跌破100关口、创两个月新低，10年期美债收益率回落约6个基点至4.62%。白宫国家经济委员会主任哈塞特称"剔除政府就业和世界杯因素后就业实际增加10万人"，里士满联储行长巴尔金则形容劳动力市场处于"弱平衡"。美联储9月是否加息，将取决于下周通胀数据。

2.【霍尔木兹海峡：谈判推进与袭船风险并存】伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人表示，伊朗与阿曼已明确霍尔木兹海峡航运谅解备忘录的总体框架，最终文本将于近期公布；美国官员称协议预计很快达成，一旦宣布恢复不受阻碍的商业航运，美国将解除对伊朗港口的封锁。但与此同时，阿布扎比国家石油公司证实本周有3艘船只在穿越海峡时遭袭（致1死20伤），海峡东口附近再发商船遇袭起火事件；伊朗议会正在审议包含"禁止敌对国家船舶通行、违规罚款最高达货物价值20%"条款的法案草案。本周ICE布伦特原油收于83.55美元/桶，周跌4.98%，周五因袭船消息反弹1.29%；花旗将三季度布伦特均价预期下调至80美元。

3.【美参议院通过针对俄罗斯能源的制裁法案】8月7日，美国参议院以86票赞成、11票反对通过"格雷厄姆法案"，禁止进口俄罗斯铀、涉俄资金转移、美国个人或企业在俄投资及向俄能源行业出口投资等，法案已送交众议院审议。俄乌冲突方面，双方互袭对方黑海船只等军事目标，乌克兰石油公司7处油气生产设施遭大规模袭击、产量大幅下降；黑海出口扰动叠加美国产区高温，成为全球谷物市场的重要风险溢价来源。

4.【国内：北京房地产政策再松绑，外贸消费数据向好】8月7日晚，北京住建委等三部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由2年统一调减为1年，并适度提高住房公积金最高贷款额度（首套最高120万元），自8月8日起施行，释放一线城市地产需求侧宽松信号。数据方面，前7个月我国货物贸易进出口总值同比增长17.3%、超30万亿元；7月线下消费支付金额同比增长2.2%、增速较上月加快0.8个百分点，内需呈现温和修复。

5.【刚果（金）铜钴精矿出口禁令冲击有色供给预期】刚果（金）矿业部等签发政令，禁止出口经初步加工的钴精矿和铜精矿，以提升资源附加值。8月6日伦敦金属交易所铜价一度冲高触及14369.5美元/吨，创1月末以来新高，随后回落；沪铜周五夜盘收跌0.80%。美国方面，特朗普本周召集矿业高管圆桌会议，宣布总价值30亿美元的关键矿产项目及超20亿美元电池材料资金支持，并称政府持有MP材料股权价值已大幅增值，全球关键矿产博弈加剧。

6.【光伏多晶硅"反内卷"倡议落地】8月6日晚，国内八大多晶硅企业在上海联合签署"反内卷"倡议书，承诺不得低于成本价销售，八家企业合计占国内超90%多晶硅有效产能，市场预期价格有望修复至成本线以上。消息刺激多晶硅期货夜盘涨2.95%、工业硅涨1.91%，但行业供过于求的根本矛盾尚未化解，价格回暖仍待落后产能出清。

7.【焦炭第三轮降价全面落地，黑色负反馈延续】本周焦炭第三轮提降落地，湿熄焦降50元/吨、干熄焦降55元/吨，核心驱动仍是终端钢材需求疲弱、钢厂利润承压、铁水产量持续回落带来的负反馈；不过期货端受成本端扰动和限产预期提振出现反弹，焦煤周五夜盘涨1.71%。北京地产新政为黑色链带来边际预期改善，但现实需求验证仍需时间。

8.【FAO：7月全球食品价格指数创三年多新高】联合国粮农组织8月7日报告显示，7月全球食品价格指数环比上涨0.6%至131.1点，为2023年1月以来最高；其中谷物价格指数环比上涨3.4%，小麦因黑海出口受扰及主要产区高温上涨5.8%，玉米因美国部分产区高温干旱及能源价格走强上涨3.6%。

9.【台风"白海豚"周末登陆华东，扰动物流与施工】今年第13号台风"白海豚"（强台风级）预计8月9日下午至10日早晨在浙江至福建北部一带登陆，国家防总已对浙江、福建启动防汛防台风三级应急响应，上海洋山港所有船舶已完成安全转移，长三角多趟列车停运。台风将阶段性影响华东港口作业、沿海航运及工地施工节奏，亦可能短暂扰动部分化工品与建材的物流运输。

10.【美联储独立性博弈再起波澜】白宫8月5日致函美联储理事丽莎·库克，特朗普重启解除其职务的程序；美联储主席沃什6月日程显示其与特朗普无直接通话或会谈，白宫顾问则称总统尊重美联储独立性。在通胀尚未回落至目标、就业转弱的背景下，美联储面临的政治压力与政策独立性之间的张力，成为后续利率路径的重要变量。

📈 板块影响分析

– 能源化工板块：本周宏观主线是"地缘风险溢价回吐"与"国内稳价预期"的对冲。霍尔木兹海峡谈判取得进展压制油价风险溢价，布伦特原油周跌近5%，但海峡袭船事件、俄乌互袭黑海能源设施以及美对俄能源制裁法案构成下方支撑，周五油价明显反弹。欧洲天然气TTF周跌近7%，但库存较历史均值偏低，冬季柴油与天然气双重供应风险仍在。国内方面，多晶硅"反内卷"倡议提振光伏链情绪；台风"白海豚"周末登陆华东，沿海化工品物流与部分装置开工短期受扰动。综合看，原油端的供给冲击与宏观需求预期相互拉锯，板块价格波动加剧。

– 黑色系板块：产业面负反馈仍在延续——焦炭第三轮降价落地、钢厂亏损扩大、铁水产量持续回落、终端需求疲弱；宏观面出现边际暖意，北京房地产新政放松限购并提高公积金支持力度，叠加粗钢压减与限产预期发酵，期货端率先在成本支撑下反弹（焦炭、焦煤短线情绪修复），而铁矿石、锰硅、硅铁等品种仍承压。台风影响华东工地施工与原料到港节奏，短期现实需求难有明显起色，板块反弹的持续性取决于政策落地节奏与钢厂减产执行力度，多空分歧明显加大。

– 有色金属板块：供给端冲击成为本周主旋律。刚果（金）铜钴精矿出口禁令一度推动伦铜冲高至年内高位，但禁令影响更多是阶段性脉冲，铜价随后回落；美国密集出台关键矿产扶持政策，全球资源民族主义与供应链安全博弈升温，中长期抬升矿产自主可控溢价。贵金属则走出独立强势行情：非农疲软叠加加息预期降温，现货黄金突破4300美元/盎司、本周累涨约7.3%，COMEX白银周涨超10%，避险需求与货币政策宽松预期形成双击。新能源金属延续偏弱，碳酸锂、工业硅等价格信号仍偏空，多晶硅"反内卷"对上游的提振尚待传导。

– 农产品板块：全球供给扰动与国内养殖修复并存。国际端，黑海出口受扰推升小麦价格，美国产区高温干旱支撑玉米，FAO食品价格指数创三年多新高，输入性通胀预期升温；国内端，主要上市猪企7月商品猪销售均价环比上涨10%至19%，生猪养殖端情绪明显改善。国内油脂油料表现分化：菜系在波动率低位背景下情绪偏暖，豆系则短线承压。整体看，宏观层面的食品通胀预期与国内消费温和修复相互交织，板块内部多空分化明显。

🔍 市场整体信号

全市场信号（采集时间8月8日早间，共72个品种，含商品期货与ETF期权）：日线级别全市场无二买/二卖信号，趋势方向尚未确立；5分钟级别全市场二买约30个、二卖约20个，短线多头略占优；波动率级别二买5个、二卖6个，整体中性。事件面显示未来7天无重大宏观事件，市场进入事件真空期。

板块倾向：

– 能源化工板块：5分钟信号明显偏多（二买约12个、二卖约3个），为全市场多头信号最集中的板块；但波动率信号偏空，甲醇、PTA、纯碱、尿素等品种隐波高位、回归压力较大，短线反弹过程中需警惕波动率回落带来的压制。

– 农产品板块：5分钟信号多空基本均衡（二买约7个、二卖约6个）；波动率信号偏多，菜籽油、菜籽粕、红枣、花生等品种隐波处于低位、存在回归预期，情绪修复空间相对充裕。

– 黑色系板块：5分钟信号偏空（二买约2个、二卖约3个），铁矿石、锰硅、硅铁走弱，而焦炭、焦煤逆势偏多，板块内部分化显著。

– 有色金属板块：5分钟信号偏空（二买约1个、二卖约3个），仅沪镍偏多，锡、碳酸锂、工业硅走弱，贵金属的强势尚未传导至工业金属。

– 权益与航运：ETF期权5分钟信号偏多（二买约8个、二卖约3个），大盘蓝筹与成长宽基多数偏暖；航运板块（集运欧线）短线信号偏空。

综合来看，全市场短线信号呈"能化偏强、黑色与有色偏弱、农产品中性、权益类偏暖"的分化格局；日线级别无信号意味着趋势尚未确立。宏观层面，美国非农降温带来的美元走弱与加息预期回落，对贵金属及风险资产整体友好；而对依赖内需修复的黑色链而言，政策暖风能否转化为真实需求，仍需等待金九银十的验证。下周关注美国通胀数据、国内经济数据及台风过境后华东物流恢复情况。