狩猎者·周末期货期权复盘 2026年7月25日

📊 周末期货期权复盘 — 2026年7月25日星期六

——每周六晚20:00更新——

📈 一、本周行情回顾

整体氛围

本周全球市场呈现”宏观压制、品种分化”格局。中国Q2 GDP增速4.9%低于预期、工业生产和零售销售双双不及预期，凸显稳增长压力，压制工业品和黑色系情绪。美国方面，6月PPI和就业成本指数(ECI)均低于预期，强化降息预期——市场定价7月29日FOMC降息25bp概率约65%，但美联储主席鲍威尔继续保持谨慎基调，美元和美债收益率小幅走低，对贵金属构成支撑。地缘层面，美国众议院通过台湾安全法案、欧盟对中国电动汽车加征最高35%关税、中东以色列-真主党边境冲突升级、胡塞武装恢复红海袭击，多重风险并存但未形成系统性冲击。综合商品指数(BCOM)本周微跌0.3%。

涨幅前五（主力合约，7/20→7/24）

① RM 菜籽粕 +5.74%（2333→2467）——领涨全市场，受加拿大菜籽供应忧虑及国内压榨利润改善驱动

② EG 乙二醇 +3.57%（4785→4956）——受益于港口库存去化和下游聚酯需求支撑

③ AG 白银 +3.04%（13736→14154）——降息预期+美元走弱推动贵金属，但周内波动剧烈(周一拉涨+4.8%，周四回撤-3.1%)

④ NI 镍 +2.92%（129920→133710）——印尼镍矿政策不确定性及新能源需求预期回暖

⑤ FU 燃料油 +2.75%（3775→3879）——跟随原油但表现强于原油，高硫基本面偏紧

跌幅前五（主力合约，7/20→7/24）

① JD 鸡蛋 -4.03%（4191→4022）——淡季消费疲软，现货价格承压

② LH 生猪 -3.57%（11475→11065）——出栏节奏加快，阶段性供过于求

③ SM 锰硅 -2.21%（5802→5674）——黑色系整体承压，钢厂减产预期压制原料需求

④ MA 甲醇 -1.68%（2802→2755）——下游MTO开工率下滑，港口库存累积

⑤ I 铁矿石 -1.58%（758→746）——中国地产持续拖累+粗钢平控预期，钢厂采购谨慎

核心驱动因素

本周行情逻辑主线为中国经济数据弱于预期→稳增长政策加码(国务院8000亿财政稳定包)与强刺激落地的博弈，叠加美国降息预期升温的交叉影响。工业品方面，中国地产链条(铁矿石、锰硅、螺纹钢等)持续承压；贵金属方面，降息预期和美元走弱为白银提供支撑；农产品板块，菜籽粕领涨但鸡蛋、生猪需求端疲软；能源化工方面，乙二醇表现突出但甲醇走弱，内部高度分化。

🔍 二、信号验证

AG 白银（2608合约，剩余2天）

本周信号演变最为剧烈。周一(7/20)日线二卖叠加m5二买，当日收于13722；周二m5二买发力大涨+4.80%至14381；周三在14493附近出现m5二卖/二买交替；周四出现日线二买信号，但期货暴跌-3.12%至14118，形成日线级别多空转换；周五信号归零，收于14278。周涨幅+3.04%。信号有效性判断：周一m5二买和周二的爆发高度吻合，周三日线二卖预警了后续剧烈回调，周四日线二买精确捕捉低点。能量型品种上，信号在高波动环境下表现优异，多空两次切换均被捕获。

CU 沪铜（2608合约，剩余2天）

周一至周三持续处于日线二买区间（104020→105950），期货稳步上行累计+1.86%，与信号方向一致。周四信号延续但期货回落-1.03%至104930，周五月线级别信号消失，收于104860。信号有效性判断：前半周日线二买信号有效指引上行，周四的回落与宏观层面(G20贸易谈判僵局+欧盟对中国电动汽车征税)冲击有关，信号反应滞后但方向判断不误。

BU 沥青（2608合约，剩余2天）

本周信号在m5二买和二卖之间交替6次，期货从4491→4475，周涨幅约-0.4%，基本持平。信号有效性判断：5分钟级别信号在窄幅震荡市中反复切换，缺乏持续方向指引，实际交易价值有限。末日品种叠加窄幅波动，信号噪音较大。

CJ 红枣（2609合约，剩余4天）

周一持有日线二卖信号，全周在7850-7900区间窄幅波动，周五收于7890整周不变。m5信号频繁切换(二买/二卖交替6次)。信号有效性判断：日线二卖信号看空但价格未有效下行，在极低波动率环境中信号失效，等待方向突破。

AG 白银和 CU 沪铜作为末日品种(剩余2天)，本周信号表现活跃且准确率可接受，尤其是白银在极短剩余天数内的双向信号捕捉能力值得关注。但末日品种gamma暴露极大，信号验证的实际交易价值需结合到期日风险综合评估。

⚡ 三、极端品种分析

末日品种PC Ratio极端值（2608合约，剩余2天）

持仓量PCR(pc_oi)最低（偏向看涨情绪）：

AO 氧化铝 pc_oi=0.35——极端看涨偏斜，期权持仓极度偏向call
AU 黄金 pc_oi=0.60——降息预期下call持仓显著占优
NI 镍 pc_oi=0.64——看涨情绪持续
AG 白银 pc_oi=0.65——本周白银大幅波动，call持仓仍占优
SP 纸浆 pc_oi=0.73——与m5二买信号方向一致

持仓量PCR(pc_oi)最高（偏向看跌情绪）：

SN 锡 pc_oi=1.54——极端看跌偏斜，put持仓远超call
CU 沪铜 pc_oi=1.24——尽管本周有日线二买信号，期权持仓以put为主，信号与持仓结构存在背离
ZN 锌 pc_oi=1.16——看跌情绪主导
NR 20号胶 pc_oi=1.12——看跌倾向
BR 丁二烯橡胶 pc_oi=1.08——相比NR略低但仍偏空

信号未兑现品种

CJ 红枣（2609合约，剩余4天）——整周日线二卖+频繁m5二卖信号未能驱动价格有效下行，平盘格局。日线级别的卖出信号在低波动率+窄幅震荡环境中失效，说明信号在无催化剂的市场中缺乏说服力。

BU 沥青（2608合约，剩余2天）——信号在震荡市中反复切换，m5买卖信号交替6次而价格几乎原地不动，日内级别的信号在末日窄幅品种中噪音过大。

极短天数（≤5天）末日品种机会与风险

剩余2天（下周一到期）的四品种：

BU 沥青（剩余2天）：m5二买方向，期货4475。信号频繁震荡，到期日近，gamma风险极高。无PCR数据参考。
RB 螺纹钢（剩余2天）：m5二买方向，期货3055。pc_vol=1.17（成交量PCR偏高，空头成交活跃），pc_oi=0.78（持仓量与信号方向一致偏多）。信号与持仓PCR一致但量价PCR背离，多空分歧大。
RU 橡胶（剩余2天）：m5二买方向，期货16805。无PC数据。周五收涨+0.27%。
SP 纸浆（剩余2天）：m5二买方向，期货4792(-0.29%)。pc_vol=0.79, pc_oi=0.73，持仓和成交量均偏多，且位于pc_oi极端偏低品种列，情绪面支撑做多方向。

剩余4天（下周三到期）：

CJ 红枣（2609合约，剩余4天）：m5二卖，期货7890。持续横盘后方向待突破，仅剩4个交易日。
PX 对二甲苯（2609合约，剩余4天）：无信号，期货8350。

关键风险提示：2608合约期权剩余2天，下周一（7月27日）到期，末日品种Gamma呈指数级放大，小幅期货波动即可导致期权价格剧烈波动。RB 螺纹钢多空PCR背离、SP 纸浆PCR偏多与信号一致，这两者可作为末日交易关注重点。

🎯 四、下周关注

下周重要宏观事件

7月27日（周一）：2608合约期权到期日——末日品种最后交易日，关注到期前持仓波动
7月28-29日（周二-周三）：美联储FOMC会议——7月29日公布利率决议。市场定价降息25bp概率65%，若降息落地将利好贵金属和风险资产，若按兵不动可能引发市场回调。鲍威尔讲话措辞至关重要
7月29日（周三）：美国6月核心PCE物价指数——美联储最青睐的通胀指标，将直接影响后续降息节奏
7月30日（周四）：中国7月官方制造业PMI——在Q2 GDP低于预期的背景下，市场期待PMI能否企稳回升
7月31日（周五）：欧元区Q2 GDP初值——验证欧洲经济韧性

新进入末日窗口的品种

下周起，以下品种将进入末日窗口（剩余≤5天），需密切跟踪：

CJ 红枣（2609合约，剩余4天）：当前m5二卖，横盘4天后方向选择在即
PX 对二甲苯（2609合约，剩余4天）：当前无信号，关注是否出现入场信号
下一批远月品种（剩余18天的主力合约）将在未来两周陆续进入末日窗口预备期

有潜力的待确认品种

远月合约（剩余18天）中信号密集集中在m5二买方向，涉及CF 棉花、FG 玻璃、MA 甲醇、OI 菜籽油、PF 短纤、SR 白糖、TA PTA、UR 尿素、SF 硅铁、SM 锰硅等10个品种。这批同方向信号集中出现值得重视，如果下周宏观面（中国PMI、FOMC降息）配合，可能形成板块级别共振行情。

具体而言：

黑色系方向分化：SM 锰硅（信号m5二买，本周跌幅前五）与SF 硅铁（信号m5二买）同步出现买入信号，关注黑色系是否见底企稳
化工板块：MA 甲醇（本周跌幅-1.68%）出现m5二买，与本周下行方向相反，关注是否出现技术性反弹
农产品：CF 棉花、OI 菜籽油、SR 白糖均出现m5二买，在中国消费刺激政策（消费券+家电补贴）下，下游需求改善预期可能支撑农产品价格

LH 生猪（剩余24天）持有m5二卖信号，本周已下跌-3.57%，若出栏压力持续，卖压可能延续。

AP 苹果（剩余47天,m5二买）与PK 花生（剩余47天,m5二卖）——远期合约，信号方向相反，暂观望。

本复盘仅基于历史数据和信号模型分析，不构成投资建议。期权末日品种到期Gamma风险巨大，请严格风控。